Bei Fielmann werden sich morgen einige Analysten wundern
Wenn man den Experten der Platow Börse Glauben schenkt, dürfte die Aktie des Augenoptikers Fielmann morgen zu den Gewinnern am deutschen Aktienmarkt zählen. Dann nämlich präsentiert das Unternehmen seine Bilanz für das erste Quartal 2004. Und in den ersten drei Monaten des laufenden Jahres soll das Geschäft laut Platow deutlich besser gelaufen sein als Analysten dies im Schnitt erwarten. So wird sowohl beim Umsatz als auch beim Gewinn vor Steuern ein Wachstum im einstelligen Prozentbereich avisiert. Der Zentralverband der Augenoptiker (ZVA) hatte vor etwas mehr als einer Woche erst vermeldet, dass die Anfang des Jahres in Kraft getretene Gesundheitsreform der Optikerbranche im ersten Quartal einen Umsatzeinbruch von 25 Prozent eingebracht hat.
Nach Verabschiedung der Reform und der Gewissheit, dass die Zuschüsse der Krankenkassen für Sehhilfen ab 2004 weitgehend gestrichen werden, hatten die Kunden den Optikern die Läden eingerannt, um noch schnell eine (zumindest teilweise) „gesponserte“ Brille zu ergattern und den Unternehmen dadurch Rekordaufträge beschert. Bei Fielmann sollen auf Grund der Masse an Bestellungen viele dieser Aufträge aber erst im Januar und Februar abgewickelt und umsatzwirksam verbucht worden sein. Das würde, zusammen mit einem stark wachsenden Auslandsgeschäft die gegen den Branchentrend gestiegenen Umsätze im ersten Quartal erklären, so die Platow Börse.
Wenn die Platow-Rechnung aufgeht, dann könnte Fielmann am Donnerstag das Allzeithoch bei rund 48 Euro ins Visier nehmen. Die Möglichkeiten, davon über Derivate zu profitieren, sind leider äußerst begrenzt. Auf der Seite der Discounter findet sich ein einsames Papier von Sal. Oppenheim, das noch bis Jahresende läuft. Bei einem weit unter dem aktuellen Aktienkurs liegenden Cap von 34 Euro ist der maximale Gewinn hier jedoch auf mickrige 1,8% zusammengeschmolzen. Turbos Fielmann fehlen gänzlich in der sonst so breit gefächerten Angebotspalette der Emittenten.
Deutlich besser sieht es bei klassischen Optionsscheinen an. Neben Sal. Oppenheim hat vor allem die Dresdner Bank ein Auge auf den Optiker geworfen und gleich 6 Fielmann-Calls ins Rennen geschickt. Gemeinsam haben alle Scheine, dass sie (teilweise deutlich) im Geld notieren, wobei 40 Euro als Basispreis das höchste der Gefühle ist. Damit ist ein eher defensiverer Einsatz der Hebelpapiere vorprogrammiert. Für die Dresdner Scheine spricht der im Vergleich etwas geringere Spread von zwei Cent (gegenüber drei Cent bei Oppenheim). Dafür weist die Vergleichsdatenbank bei Finanztreff.de den Oppenheim-Scheinen eine deutlich niedrigere implizite Volatilität aus, was wiederum für deren Fielmann-Scheine spräche.
Letztlich maßgeblich ist freilich, dass der Optiker nun tatsächlich die guten Zahlen präsentiert, die sich die Platow-Strategen versprechen. Den stärksten Hebel (Leverage) bietet ein bis Dezember laufender Call von Sal. Oppenheim mit Basis 40 Euro, der mit beinahe sechsfacher Wirkung auf positive Kursbewegungen reagiert (WKN: 951416). Als defensivere Alternative bietet sich ein Dresdner-Papier mit mäßig riskanter Basis bei 32 Euro an. Bei dem bis März 2005 laufenden Schein winkt ein Dreifach-Hebel (WKN: 461823).
Zu beachten gilt allerdings, dass die genannten Preiskonditionen bei den Fielmann-Scheinen nur bis zum Xetra-Schlussgong um 17:30 Uhr gelten. Den Kursarchiven der Börsen Frankfurt und Stuttgart zufolge endet dann nämlich bei beiden Emittenten die regelmäßige Preisstellung für die Optiker-Papiere. raf
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