08.07.2003
Deutsche Telekom Outperformer
LRP
Per-Ola Hellgren, Analyst der LRP Landesbank Rheinland-Pfalz belässt das Rating für die Aktien der Deutschen Telekom (ISIN DE0005557508/ WKN 555750) bei "Outperformer".
Die KfW begebe einer Pressemitteilung zufolge eine fünfjährige Anleihe über 4,5 Mrd. Euro, die in Aktien der Deutsche Telekom AG getauscht werden könne. Die der Anleihe zugrunde liegenden Aktien würden voraussichtlich ca. 5,8% der ausgegebenen Aktien der Deutschen Telekom entsprechen. Durch eine Mehrzuteilungsoption über 500 Mio. Euro könnten zusätzliche Aktien auf den Markt kommen. Die endgültige Zahl von Aktien sei vom Aktienkurs abhängig und werde bei der Preisfeststellung nach Abschluss des Bookbuilding-erfahrens heute festgelegt. Die Umtauschprämie betrage voraussichtlich zwischen 38% und 43%, beispielsweise würde beim gestrigen Schlusskurs dies einem Wandelpreis von ca. 18 Euro bis 18,75 Euro entsprechen.
Die Anleihe könne den Angaben zufolge nach drei Jahren gekündigt werden, falls der Aktienkurs den Umtauschpreis um mehr als 20% übersteige. Der angebotene Zinssatz belaufe sich zwischen 0,25% und 0,75%. Die Analysten der LRP erwarten eine erfolgreiche Platzierung. Bewertungstechnisch halte man die Emission für neutral bzw. leicht positiv für die Aktie, da keine neuen Aktien ausgegeben würden, der Free Float dadurch letztendlich vergrößert werde und die Privatisierung fortsetze. Markttechnisch erwarte man bei der LRP zunächst keinen Einfluss, da die Anleihe erst beim Kurs von ca. 18 Euro in Aktien gewandelt werden könne, was über ihrem Kursziel von 17 Euro liege. Das weitere Kurspotenzial könnte allerdings kurzfristig unter Druck geraten, wenn die KfW-Anleihe gewandelt werde.
Die Analysten der LRP empfehlen die T-Aktie als Outperformer mit einem Kursziel Ende 2003 von 17 Euro.
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