Ist die DT ex US unterbewertet? Ja.
Aber: "Fragt sich, was passiert, wenn Tmus mal konsolidiert?" Die TMUS ist voll in den Zahlen der DT konsolidiert!
"Eigentlich müsste es doch mehr im Gleichschritt rauf und runter gehen, da der Marktwert der DTE komplett von der US-Tochter dominiert wird." Nein, denn in der DT spiegeln sich nur etwas über 50% der TMUS und darüber hinaus wirtschaftliche und politische Risiken in Europa. 1:1 also nicht, aber in der Tat müsste der Wert trotzdem mehr steigen bei dem Gewinn der DT. Das wird er aber vermutlich erst dann, wenn die TMUS ausschütten wird, denn auch das Ausschüttungsrisiko hängt momentan am lächerlich niedrig bewerteten DT ex US Business und das wiederum hat eine extrem hohe Ausschüttungsquote, auch in Bezug auf den Cashflow. Und damit macht wieder die "niedrige" Bewertung Sinn.
|