Vor der Kapitalerhöhung: bei einem Kurs von 2,60 EUR = Marktkapitalisierung 3,9 Mrd + Nettofinanzverschuldung 12,5 Mrd = EV 16,4 Mrd
Nach der Kapitalerhöhung: bei einem Kurs von 1,57 EUR (2,60 + 1,06 + 1,06 : 3) = Marktkapitalisierung 6,72 Mrd + Nettofinanzverschuldung 9,5 Mrd = EV 16,4 Mrd
Slims break even liegt jetzt bei ca. 3,3 EUR, und der dürfte, wenn überhaupt, erst in einiger Zeit erreicht werden (= EV ca. 23,5 Mrd).
Kurse jenseits von 4 Euro halte ich angesichts der Unternehmenssituation selbst langfristig für sehr utopisch.
Im Falle von OTE und des Bulgariengeschäfts sieht man allerdings, daß die Unternehmenspreise, die dann am Ende eines Tages auch real hingelegt und nicht nur vön Börsenteilnehmern zusammenphantasiert werden, höher liegen können (6 faches EBITDA, hieße (Achtung: Konjunktiv) für KPN bei einem EBITDA von z.B. 3,5 Mrd irgendetwas um 4,8 EUR). |