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Biotest AG im internationalen Branchenvergleich

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neuester Beitrag: 08.04.20 09:59
eröffnet am: 06.06.08 22:40 von: joschka schr. Anzahl Beiträge: 897
neuester Beitrag: 08.04.20 09:59 von: BartiPhil Leser gesamt: 242910
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06.06.08 22:40
15

34 Postings, 5318 Tage joschka schröderBiotest AG im internationalen Branchenvergleich

Nachdem ich die Zahlen bereits im Wallstreet Online-Forum eingestellt habe, kurz auch hier ein aktuelles Update aus meiner Datenbank zuzüglich einiger ergänzender Bemerkungen.

Anlass, die Daten zu aktuelisieren, war der bevorstehende Börsengang der italienischen Konkurrenzfirma Kedrion, der unmittelbar bevorsteht. Konsortialführer sind JP Morgan und Mediobanca.

Älteren Veröffentlichungen ist zu entnehmen, dass die Gesellschaft auf Basis eines Unternehmenswert an die Börse gebracht werden soll, der mindestens dem 14,55-fachen EBITDA des Geschäftsjahres 2007 entspricht.

 

Über die tatsächlichen Modalitäten wird der (derzeit noch nicht erhältliche) Emissionsprospekt Auskunft geben.

 

 

 

Auf Basis der bislang bekannten Planungen (s.o.) und der mittlerweile veröffentlichen Ergebnisse des Geschäftsjahres 2007 (EBITDA = 50,6 Mio. EUR) würde Kedrion zum 31.12.2007 mit einem Unternehmenswert (EV = Enterprice Value) von mindestens 735 Mio. EUR bewertet.

 

 

 

 

 

Für Grifols, CSL und Kedrion ergäbe sich somit auf Basis der Konzernabschlüsse 2007 (bzw. für CSL 2006/07) folgender Bewertungsvergleich (alle Daten in EUR):

 

 

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

 

Grifols

CSL

Kedrion

Umsatz

703,3

2.035,3

181,2

EBITDA

177,9

585,2

50,6

EBITDA-Marge

25,3%

28,8%

27,9%

EBIT

146,4

503,7

39,0

EBIT-Marge

20,8%

24,7%

21,5%

EK

383,2

1.395,0

90,7

EK-Quote

40,8%

54,0%

31,1%

Firmenwerte

150,2

403,1

23,3

Firmenwerte/EK

39%

29%

26%

Nettofinanzschulden*

344,8

324,3

113,1

Nettofinanzschulden/EK

0,90

0,23

1,25

Nettofinanzschulden/EBITDA

1,9

0,6

2,2

Börsenwert**

3.924

13.614

622

Börsenwert/EK

10,2

9,8

6,9

EV

4269

13.939

735

EV/EBITDA

24,0

23,8

14,5

EV/Umsatz

6,1

6,8

4,1

Rohertragsmarge

44,9%

45,2%

44,1%

Forschungsaufwand***

29,0

117,4

5,5

Forschungsaufwand/Umsatz

4,1%

5,8%

3,0%

EBT

123,6

475,9

29,4

EAT

88,3

331,6

18,2

Steuer-Quote

28,5%

30,3%

38,1%

EAT n.A.D.

87,8

 

 

Aktienzahl

212,106273

553,011402

 

Kurs

18,50

24,62

 

 

 

 

 

 

* verzinsliche Nettofinanzschulden (Kreditinstitute)

 

** (fiktiver) Börsenwert Kedrion berechnet als Differenz aus EV und Nettofinanzschulden

 

*** für Grifols fanden sich nur im Halbjahresbericht detaillierte Angaben über den F&E-Aufwand. Ich habe diesen Wert vereinfachend mit 2 multipliziert.

 

 

 

 

 

Alle drei Unternehmen generieren ihre Umsätze weitgehend mit Plasmaproteinprodukten.

 

Grifols und CSL sind ferner in geringem Umfang in der Diagnostik tätig.

 

CSL entwickelt und produziert darüber hinaus Impfstoffe (wobei die meisten Produkte einlizensiert sind; umgekehrt hat CSL die weltweiten Vermarktungsrechte für Gerdasil (Impfstoff gegen Gebärmutterhalskrebs) an Merck verkauft und vermarktet das Präparat selber nur in AUS und NZL). Außerdem ist CSL neuerdings in die Entwicklung von monoklonalen Antikörper eingestiegen und hat zu diesem Zweck das kleine Biotechnologieunternehmen Zenyth Therapeutics Ltd. übernommen. Derzeit befindet sich allerdings gerade mal ein Wirkstoff in der Rekrutierungsphase für eine klinische Phase I-Testung (es handelt sich um einen humanen MAK, der unter der Indikation AML getestet werden soll). Insgesamt ist die vergleichsweise äußerst kleine Unternehmenssparte „Monoklonale Antikörper“ bei der Unternehmensbewertung derzeit noch vernachlässigbar.

 

 

 

Beim Vergleich der Kennzahlen zeigt sich, dass CSL am besten kapitalisiert ist und die größten Ergebnismargen erzielt. Letzteres ist u.a. darauf zurückzuführen, dass CSL für Gerasil beträchtliche Lizenzzahlungen von Merck kassiert.

 

 

 

Die Verschuldungssituation sieht bei Kedrion am schlechtesten aus (s. entsprechende Kennziffern in der obigen Übersicht), wohl ein Hauptgrund für den bevorstehenden Börsengang.

 

 

 

Die entscheidenden Bewertungsparameter

                                               

Börsenwert/EK   = 10

 

EV/EBITDA   = 24

 

EV/Umsatz   =  6,5

 

 

 

 

   
 

stimmen bei Grifols und CSL weitgehend überein!

 

 

 

Kedrion würde unter den genannten Prämissen mit einem deutlichen Abschlag bewertet:

                                                 

Börsenwert/EK   = 7

 

EV/EBITDA   = 15

 

EV/Umsatz   = 4

 

 

 

 

    
 

 

 

Der Forschungsaufwand ist bei CSL mit 5,8 % vom Umsatz am größten (hauptsächlich zurückzuführen auf Forschungsaktivitäten im Impfstoffbereich), während Grifols und Kedrion nur 4,1 % bzw. 3,0 % des Umsatzes in F&E-Aktivitäten investieren.

 

 

 

 -  Fortsetzung folgt  -

 

 
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871 Postings ausgeblendet.

19.06.17 12:42

210 Postings, 1593 Tage Gost....so bin nun raus

Wünsche alle anderen noch viel Glück für die Zukunft.
50% Gewinn in 1,5 Jahren ist zufriedenstellend.

 

19.06.17 14:05

33137 Postings, 7271 Tage Robingroße

Unterstützung bei Euro 21,6 - 22  

22.06.17 00:38

23 Postings, 4685 Tage Jutta_saarMinutiös

richtig eingestiegen und ausgestiegen. Glück gehabt, sonst nichts. Viel Spass noch...  

22.06.17 12:58

33137 Postings, 7271 Tage RobinEuro

21,52 - wie gestern . War das Tief gestern . Die MAschinen halt, ist doch keiner da am Markt.  Nur elektr. Charttrading.  

22.06.17 13:54

33137 Postings, 7271 Tage Robinbin mal gespannt,

was heute noch passiert ; ob im Tageschart ein schönes Doppeltief entsteht .  

04.09.17 13:38
1

192 Postings, 1156 Tage DA-TraderHappy

Zurzeit läuft es ja sehr gut
Wir können uns dem Erfolg von Medigene schnell anschließen  

12.10.17 10:05

33137 Postings, 7271 Tage Robinwas ist los???

Stoploss unter EUro 21 ???  

01.11.17 10:12
1

13706 Postings, 4891 Tage noideaund schon wieder die Amis

erst Aixtron jetzt Biotest.......mit welcher Berechtigung eigentlich ?

 

07.11.17 07:51

33137 Postings, 7271 Tage Robinsieht nach einer

Euro 17,7 - 18 aus bei den News  

07.11.17 17:26
2

332 Postings, 1133 Tage Eisbär 67das freut mich wenn der Deal platzt

Ich muß schon sagen es freut mich wenn der Deal nicht klappt da die Familie Schleussner ja nun mal mit Ihren Stämmen einen Super Deal gemacht hätte und die Vorzugsaktionäre (auf Kosten der Stämme) eher mit Penuts abgespeißt werden sollten. Ich habe meine Biotest Vorzüge im Sommer bei ca. 21,-- verkauft. Wenn der Deal wirklich platzen sollte fällt die Aktie eh unter 15 und ab 13 ist sie auch wieder ein Kauf. Vor allem die Stämme werden richtig runter rauschen. Das wird ein Fest für alle Shorties. Es ist auf jeden Fall lehrreich da ich nicht dachte das die Vorzüge so viel weniger Wert sind bzw. steigen als die Stämme im Falle einer Übernahme Offerte.  
 

24.01.18 12:09
1

Clubmitglied, 446845 Postings, 2163 Tage youmake222Biotest baut Aktivitäten in Tschechien aus

Biotest vergrößert seine Kapazitäten zur Sammlung von Plasma in Tschechien. Man habe ?von der tschechischen Gesundheitsbehörde SUKL die Betriebs...
 

16.11.18 14:41

33137 Postings, 7271 Tage Robinschaut mal

was die Maschinen eben gemacht haben . Von ? 21,8 auf ? 19,8 . Stoploss . Tageschart  - der HAMMER  

16.11.18 14:46

33137 Postings, 7271 Tage Robinda sind

alle rausgeflogen . Ging so schnell - Wahnsinn  

10.01.19 10:08
1

33137 Postings, 7271 Tage Robinschon wieder

eine Stoploss durchgezogen mit 24,05 .  

28.04.19 11:31
1

192 Postings, 1156 Tage DA-TraderBiotest

Biotest next level wird jetzt erst richtig zu Geltung kommen.
Aktuell sehr günstiger Einstieg möglich!!!  

03.04.20 13:56
1

33137 Postings, 7271 Tage Robingerade

super ad hoc von Biotest finde ich . Müßt mal lesen  

03.04.20 13:58
1

33137 Postings, 7271 Tage Robinwäre

Luft bis Euro 22 - 22,8
 

03.04.20 13:59
1

33137 Postings, 7271 Tage Robinoh man

super News , aber ist doch kein UMsatz in dem Wert  . DRAMA  

03.04.20 14:01
1

33137 Postings, 7271 Tage Robinda

hängt keiner drin  , aber tolle News bzgl. Corona  

03.04.20 14:05
1

21 Postings, 209 Tage cooldige@robin

hat vielleicht noch keiner realisiert, aber es handelt sich auch nur um einen Therapieansatz durch Trimodulin. Ich weiss jetzt auch nicht weiter.  

03.04.20 14:05
1

33137 Postings, 7271 Tage Robinein Dreck

hier , die MAschinen schieben nur Stücke hin und her .  Ganz wichtig , was Biotest hir vorhat . Müßt mal richtig lesen  

03.04.20 14:17
1

33137 Postings, 7271 Tage Robincooldige:

schau dir mal die Kurse an  , Tradegate macht eine 21,2 mit 300 Stück und Xetra 20,4 mit 150 Stück .  Da ist keiner drin , aber die News war wirklich gut  und ist für die schwer kranken eine tolle Hoffnung  

03.04.20 14:23
1

21 Postings, 209 Tage cooldigeDie

News ist gut, könnte vielen helfen...bist du rein?  

07.04.20 20:05
1

Clubmitglied, 446845 Postings, 2163 Tage youmake222Hoffnung auf Virusmedikament

Eine vermeldete Beteiligung an einer Initiative zur Entwicklung eines COVID-19-Mittels hat am Dienstag die Vorzugsaktien von Biotest beflügelt. 07.04.2020
 

08.04.20 09:59
1

39 Postings, 1002 Tage BartiPhilVerkaufen klappt nicht

Habt ihr auch Probleme die Aktien von Biotest zu verkaufen?  

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