aber was heißt das nun? Insolvenz abgewendet?? oder wie versteht man das nun?
Thornburg Offers Potential 37% Gain for Arbitragers (Update1) By Ari Levy July 22 (Bloomberg) -- Thornburg Mortgage Inc., the ``jumbo'' home lender that averted bankruptcy in March, may offer investors a chance to earn a 37 percent profit under terms of its rescue package. Preferred shareholders will receive $5 in cash and 3.5 common shares if two-thirds of holders tender their stakes by Sept. 30. Were the deal to close today, holders would receive cash and stock totaling $6.09 for each preferred share, which closed yesterday between $4.46 and $4.62. The bailout, financed by MatlinPatterson Global Advisers LLC, is little consolation for longer-term shareholders who have lost as much as 99 percent of their investment in the past year amid the worst housing crisis since the Great Depression. Arbitragers who buy the preferred shares now are betting that at least 67 percent of stakeholders tender their shares to execute the deal and keep Santa Fe, New Mexico-based Thornburg out of bankruptcy. ``Investing at any level of this thing other than being a subscriber of the MatlinPatterson financing means that you adopt the risk that the tender does not go through,'' said Kevin Starke, an analyst at Stamford, Connecticut-based CRT Capital Group LLC. ``The fact that the arb spread on these remains wide tells you there's still considerable concern.'' After tumbling below 20 cents earlier this month, Thornburg shares climbed 48 percent since July 16 to 31 cents, sweetening the deal for investors. The jump followed better-than-expected results from Wells Fargo & Co. and JPMorgan Chase & Co. Avoided Subprime Founded by Garrett Thornburg and Larry Goldstone in 1993, Thornburg specializes in mortgages of more than $417,000 offered to customers with stronger credit. Less than 0.7 percent of its loans were delinquent as of March 31. While the company avoided the subprime market that pummeled Countrywide Financial Corp. and Washington Mutual Inc., it ran out of cash as lenders demanded payments to cover the declining value of its mortgage securities. Writedowns on those securities resulted in a $3.31 billion first-quarter loss. MatlinPatterson, based in New York, and other investors provided Thornburg with $1.15 billion in return for stock, warrants and senior subordinated notes that will ultimately give the buyout firm almost complete financial control. Thornburg will get about $200 million more from an escrow account on completion of the tender offer. `Interesting Arbitrage' The Series E preferred shares, down 82 percent over the past year, rose 7 cents to $4.53 at 10:49 a.m. in New York trading today. Thornburg's common shares fell 1 cent to 30 cents. ``There is a pretty interesting arbitrage available,'' Goldstone said to investors on a June 12 conference call, when preferred shares were trading at about $4.30 and the common stock was at 75 cents, representing a 77 percent spread at the time. ``That's a pretty nice upside return.'' In the question-and-answer session that followed, investors expressed their dismay. Those who bought preferred shares at $25 and expected a dividend must sell for $5 in cash plus stock that today is worth $1.09. ``I don't ever think I have ever seen in my years on the Street, a $25 par being called in at $5,'' said Shelley Bergman, of New York-based Morgan Stanley, who said he owned shares for himself and clients. Goldstone responded saying the company didn't have time to negotiate a better deal because its lenders were threatening to sell off all of the bank's assets within two weeks. ``We would have been a liquidated entity and the preferred shareholders would have gotten nothing,'' said Goldstone. ``That would have been game over.'' To contact the reporter on this story: Ari Levy in San Francisco at alevy5@bloomberg.net Last Updated: July 22, 2008 11:04 EDT
Thornburg Angebote Potentielle 37% Gewinn für Arbitragers (Update1)
Von Ari Levy
22. Juli (Bloomberg) - Thornburg Mortgage Inc., der Jumbo''`` Hause Kreditgeber Konkurs abwenden, dass im März, Mai bieten Investoren eine Chance zum Erwerb einer 37 Prozent Gewinn unter Bezug auf seine Rettung Paket.
Bevorzugte Aktionäre erhalten 5 $ in bar und 3,5 Stückaktien, wenn zwei Drittel der Inhaber Ausschreibung ihre Beteiligungen von 30 September. Wurden die viel zu enge heute Inhaber erhalten würde und Cash-Bestand in Höhe von $ 6,09 je Vorzugsaktie, die gestern geschlossen zwischen 4,46 $ und 4,62 $.
Die bailout, finanziert von MatlinPatterson Global Advisers LLC, ist wenig Trost für längerfristige Aktionäre verloren haben, so viel wie 99 Prozent ihrer Investitionen im vergangenen Jahr mitten in der schlimmsten Krise seit dem Gehäuse der Großen Depression. Arbitragers kaufen, die Vorzugsaktien jetzt wetten, dass mindestens 67 Prozent der Betroffenen ihre Aktien Ausschreibung zur Ausführung der Transaktion und halten Santa Fe, New Mexico-basierten Thornburg aus der Insolvenz.
`` Investitionen auf allen Ebenen dieser Sache andere als ein Teilnehmer der MatlinPatterson Finanzierung bedeutet, dass Sie verabschieden die Gefahr, dass die Ausschreibung nicht durch,''sagte Kevin Starke, ein Analytiker in Stamford, Connecticut-based CRT Capital Group LLC . `` Die Tatsache, dass der ARB Ausbreitung auf diesen nach wie vor weit erfahren Sie, es gibt immer noch erhebliche Bedenken.''
Nach Tumbeln unter 20 Cent Anfang dieses Monats, Thornburg Aktie stieg 48 Prozent seit Juli 16 bis 31 Cent, Süßung das Geschäft für die Anleger. Der Sprung nach besser als erwarteten Ergebnisse von Wells Fargo & Co. und JPMorgan Chase & Co.
Vermiedene Subprime
Gegründet von Garrett Thornburg und Larry Goldstone in 1993, Thornburg spezialisiert sich auf die Hypotheken von mehr als $ 417000 an Kunden angeboten, mit stärkeren Kredit. Weniger als 0,7 Prozent ihrer Kredite waren säumig zum 31. März.
Während die Unternehmen vermieden werden die Subprime Markt, pummeled Countrywide Financial Corp und Washington Mutual Inc., er lief aus dem Cash-als Kreditgeber verlangte Zahlungen zur Deckung der abnehmenden Wert der Hypothek von Wertpapieren. Wertberichtigungen auf diese Wertpapiere führten zu einer $ 3,31 Milliarden im ersten Quartal Verlust.
MatlinPatterson, mit Sitz in New York und anderen Investoren, sofern Thornburg mit $ 1,15 Milliarden im Gegenzug für Lager, Optionsscheine und Senior Subordinated weist darauf hin, dass letztlich die Buyout-Firma fast vollständige Finanzkontrolle. Thornburg erhalten etwa $ 200 Millionen mehr von einem Treuhandkonto nach Abschluss des Angebots.
"Interessante Arbitrage"
The Series E Vorzugsaktien, nach 82 Prozent im vergangenen Jahr, stieg 7 Cent auf 4,53 $ zu 10:49 Uhr in New York den Handel heute. Thornburg's Stammaktien fiel 1 Cent bis 30 Cent.
`` Es ist eine ziemlich interessante Arbitrage verfügbar,''sagte Goldstone den Anlegern auf einem 12. Juni Telefonkonferenz, wenn Vorzugsaktien wurden im Handel über 4,30 Dollar und die Stammaktien wurde bei 75 Cent, was einer Verbreitung von 77 Prozent an der Zeit. `` Das ist eine ziemlich nette Rückkehr auf den Kopf.''
In der Frage-und-Antwort-Session im Anschluss an die Investoren äußerten ihre Bestürzung. Diejenigen, kaufte Vorzugsaktien bei $ 25 und erwartet eine Dividende verkaufen muss für $ 5 in bar plus Lager, dass heute wert ist $ 1,09.
`` Ich nicht glaube, dass ich überhaupt jemals gesehen habe, in meinem Jahren auf der Straße, ein $ 25 par aufgerufen, bei $ 5,''sagte Shelley Bergman, von New York-Morgan Stanley, sagte, er eigen Aktien für sich selbst und Kunden.
Goldstone sagen, reagierte das Unternehmen nicht genügend Zeit zur Aushandlung eines günstigeren Tarif, weil seine Kreditgeber waren bedrohlich zu verkaufen auf alle von der Bank Vermögenswerte innerhalb von zwei Wochen.
`` Wir hätten ein Unternehmen liquidiert und die bevorzugte Aktionäre hätten nichts bekommen,''sagte Goldstone. `` Das wäre Spiel vorbei.''
Um Kontakt mit der Reporterin auf diesen Beitrag: Ari Levy in San Francisco im alevy5@bloomberg.net
Letzte Aktualisierung: Juli 22, 2008 11:04 EDT
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