Man arbeitet weiter daran die Netto-Schuldensituation zu verbessern. Umsätze sind Top, SRC Research erhöhen Kursziel auf 8€.
Was aber wirklich interessant an der Aktie ist ist das (kommende) Zusammenspiel mit ADO Properties (wie von Frankeninvest erwähnt). Seit deinem Posting ist ADO nochmal gut gestiegen, und somit liegt der rechnerische Consus Kurs nach Umtauschverhältnis bei 6,72€ (28,14€ x 0,239) bzw. 22% drunter.
Ich habe mir ein bisschen Zeit genommen um die Situation zu analyisieren: Es handelt sich bei dem Business-Agreement nicht um eine bindende Verpflichtung, sondern: 1. Man hält bereits 25% von Consus (Kaufpreis 9,72€ je Aktie). 2. Weitere 51% (also dann hätte man 76%) KANN Ado erwerben. Es handelt sich um eine Call Optionen, es besteht ein Recht, aber keine Pflicht, diesen auszuüben. Die Laufzeit geht bis zum Juni 2021. 3. Wenn man diese Call Option ausübt, will man im gleichen Zug den restlichen 24% der Consus Aktionäre das selbe Angebot unterbreiten. Der Investmentcase von "Consus Real Estate" ist also stark von 2 Faktoren abhängig: 1. Wertentwicklung der ADO Properties Aktie 2. Die Wahrscheinlichkeit, dass ADO Properties in der Laufzeit die Call Optionen ausüben wird zu 1), hier bin ich relativ entspannt. Nach dem Adler Zusammenschluss hat ADO ein NAV/Aktie von über 70€, während der Kurs noch weit darunter liegt (28€). Vorgelegte Zahlen zeigen, dass es keine Auswirkungen durch COVID gibt. Während ein Abschlag vom NAV kein Garant für Kurswachstum ist, dient dieser aber immerhin als Sicherheitspuffer. Dieser zeigt sich auch in der extrem stabilen Entwicklung der Aktie seit dem Corona Tief. (+100% bei kaum sichtbaren Schwankungen) zu 2) Hier wirds spannend. Laut https://www.ariva.de/news/...perties-bestaetigt-ausblick-kaum-8435404 heißt es:
Nach dem Zusammenschluss soll dann der Berliner Projektentwickler Consus Real Estate geschluckt werden, der dann für Nachschub an Mietwohnungen deutschlandweit sorgen soll.
Nach der Aussage ist die Frage also nicht, ob die Optionen ausgeübt werden, sondern eher das wann.
So eine eindeutige Aussage konnte ich aber in keinem offiziellen Bericht von ADO wieder erkennen. In der Q1 2020 Präsentation wird die Option auf Seite 7 als "Next Step" aufgeführt, was eventuell einen Hinweis darauf gibt, dass man tatsächlich plant, die Option auszuüben.
Natürlich ist es auch wichtig zu betrachten, welchen Wert Consus für ADO hat. Dieser kann durchaus gravierend vom momentanen Marktpreis abweichen. So hat ADO z.B. als neuer Eigentümer die Möglichkeit, die extrem hohen Finanzierungskosten von 7,4% zu drücken, woraus sich ein deutlich höherer Wert ergibt. Ein Hinweis darauf lässt sich im momentan Einstandskurs von 9,72€ finden.Dieser deutet darauf hin, dass Consus tatsächlich einen hohen Wert hat und es somit Sinn macht, die Option auszuüben. Aus meiner Sicht bietet die Aktie ein ausgezeichnetes Chancen/Risiko Verhältnis. Auch der Blick auf andere Unternehmen, die von ADO geschluckt wurden (ADLER und WESTGRUND z.b.) zeigen, dass sich hier ausgezeichnete Renditen verdienen lassen. Einer meiner Hauptgründe für ein Investment ist außerdem, dass diese Renditen wohl mit extrem geringer Korrelation zum Gesamtmarkt erzielt werden können. Insbesondere in Anbetracht möglicher Kursrückschläge in DAX und Co. ein nicht zu unterschätzendes Argument. |
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