Ich bin derzeit bei der Aarealbank etwas kritischer, auch wenn ich sie im Portfolio habe. Die Zinsen sind in letzter Zeit weiter gefallen. Zwar ist der Dollar gestiegen und damit der Wert des US-Geschäfts, aber mehr und mehr mache ich mir wegen des Zinsumfeldes Sorgen. Ich vermute, dass das die Zinsspanne der Bank weiter treffen wird und hoch ist sie ohnehin nicht. Die Analystenprognosen sehen in den nächsten Jahren auch stagnierende Gewinne pro Aktie und eine steigende Dividende, aber eben nur, weil die Ausschüttungsquote steigt, da sich das Thesaurieren in diesem Zinsumfeld kaum lohnt.
Zwar ist die Aarealbank stark gefallen, doch kaufe ich derzeit lieber die Allianz. Das KGV ist niedriger, der RoE höher (-> Wachstum durch Thesaurieren), die Dividende ähnlich, die Risikokennzahlen ebenfalls ähnlich. Und ich denke, dass die Zinsgefahr für die Banken (Zinsspanne) höher ist als für Erstversicherer (Kapitalanlage und LV-Garantien), insbesondere wenn ein Fokus auf Schaden/Unfall liegt. |
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