http://www.halloren.de/upload/ZM_Q2_16.pdfDas 2. Quartal fällt operativ eigentlich gar nicht so schlecht aus.
Dennoch hatte ich hier mit einer "etwas stärkeren Erholung" im Vergleich zum Q2 2015 gerechnet. Unterm Strich fallen die Q2-Zahlen insgesamt allerdings "schwach" aus.
Der Umsatz legt im Vergleich zum Vorjahr um 1,8 % zu. Das (negative) EBITDA verbessert sich dagegen um 9,2% (auf - 2,47 Mio.€) und entwickelt sich damit deutlich besser als der Umsatz.
Bis HIER sind die Zahlen bzw. ist die Entwicklung eigentlich "gar nicht mal so übel"
(vor allem für ein Q2 !!) , auch wenn ich mit etwas mehr Erholung gerechnet hätte ...
Erst auf EBIT-Basis verschlechtern sich die Zahlen dann spürbar, was insbesondere an deutlich gestiegenen "Abschreibungen" liegt.
Diese steigen von 1,01 Mio.€ auf 1,37 Mio.€ !! Warum die Abschreibungen derart überproportional gestiegen sind, werden wir wohl erst mit dem Halbjahresbericht erfahren, da man mittlerweile auch gleich noch auf den "obligatorischen Lagebericht" bei diesem letztmaligen
"Quartals-Zwischenbericht" verzichtet hat !? ;-(
Die Lage ist im Moment etwas "gespalten". Auf der einen Seite machen Halloren mehr Umsatz und steigern ihr EBITDA im Verhältnis überprportional (= Margenverbesserung).
Auch der Rohertrag (Gesamtleistung abzgl. Materialaufwand und Personalkosten) konnte im H1 2016 somit gesteigert werden. Bis HIER kann man auch von einem "Turnaround" sprechen.
Auf der anderen Seite fressen dann vor allem aber die Abschreibungen und/oder Wertberichtigungen diese Verbesserungen wieder vollends auf, was dann unterm Strich zu steigenden Verlusten (trotz der operativen Verbesserungen) führt.
Warum diese Abschreibungen so stark gestiegen sind, gilt es abzuwarten!?
Durchaus möglich das es noch "Nachwehen" der Bouchard-Restrukturierung sind!?
Die "normalen Abschreibungen" (Maschinen, etc.) dürften eigentlich nicht so stark steigen ??
Operativ läuft es insgesamt "leicht besser" als in 2015 und es ist auch eine kontinuierliche Verbesserung erkennbar. Die steigenden Abschreibungen versauen uns diese "operativen Verbesserungen" allerdings.
Wenn Paul Morzynski also sein persönliches Ziel ("mehr als eine schwarze Null") in 2016 noch erreichen will, muß sich Halloren im 2. Halbjahr aber noch kräftig steigern !!!
Grüße aus der Saalestadt Halle
Euer Börsengeflüster