Aussagen über den Gewinn betrachtet, wundert man sich über den Kursverlauf.
Wenn man sich aber die Bilanzstruktur (30.9.08) ansieht, dann wird manches klarer:
Bei den Aktiva finden sich folgende zwei Positionen:
Firmenwert: 69,6 Mio
Immaterielle Vermögenswerte 124,6 Mio.
Dem steht (bei einer Bilanzsumme von 592,3 Mio) ein Eigenkapital von 130 Mio gegenüber.
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Fazit: Geringe Eigenkapitalquote von 22%, vor allem aber: Selbst die steht möglicherweise auf wackligen Füßen.
Denn ob die Positionen Firmenwert und Immaterielle Vermögenswerte wirklich werthaltig sind, steht dahin. Für ein Unternehmen dieser Größe sind das ungewöhnlich hohe Werte, und in Relation zum Eigenkapital erst recht.
Die Bilanzstruktur gefällt mir ganz und gar nicht. |
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