@Resilient, danke für den interessanten Post. Ja, eine Übernahme, zB durch STM, ist für mich nicht ausgeschlossen, da niemand im Übernahme-Mania leer dastehen will (und STM wohl bei Dialog schon übertrumpft wurde). Aber oftmals sind solche „jetzt kommt die Übernahme“ Postings Wunschdenken, weil der Kurs nicht läuft - quasi ein mentaler Rettungsanker, warum man die Aktie noch hält bzw. nicht verkauft.
Inhaltlich:
Was der Artikel suggiert, ist falsch: Bain hatte damals inkl. Prämie einen EV von 4,0 Mrd. Euro geboten. AMS Osrams EV liegt momentan bei über 6 Mrd Euro (>4,5 Mrd. Euro MarketCap + >1,5 Mrd. Euro Nettoverschuldung). Darauf eine z.B. 35%ige Prämie und man landet bei ca. 8 Mrd. Euro EV wenn man AMS Osram übernehmen will - das ist doppelt so hoch wie das Angebot damals für Osram alleine.
Ich habe das schon mehrmals geschrieben: mE bezieht sich die Shortage im Bereich Automotive hauptsächlich auf MCUs, Powermanagement-Chips, etc. - aber nicht unbedingt auf die Knappheit in Osrams altem Kerngeschäft „Automotive lightning“. Dass Tesla & Volkswagen Interesse an AMS Osram haben könnten, halte ich daher für absolut falsch. Man legt 8 Mrd. auf den Tisch um sich die Lampen (und einige Sensoren) zu sichern? Und bestellt dann BMW, Mercedes und die restliche Konkurrenz noch bei Produkte bei AMS Osram? 8 Mrd. + Transaktions- und Integrationskosten, um sich die Supply Chain für Automotive Lightning & Sensors zu sichern, klingt für mich sehr unwahrscheinlich.
Das gleiche gilt für die Handy-Hersteller selber, die Diskussionen gibt es seit Jahren (zB Apple / Dialog) und noch nie hat ein großer Handyhersteller einen großen Supplier übernommen - selbst als Cirrus 80%, Dialog 75%, AMS vllt 65% Apple Anteil hatte, hat Apple nicht zugeschlagen. Für mich mehr oder weniger ausgeschlossen.
Nicht vergessen: wer sich JETZT AMS Osram einverleibt, der muss aktuell drei Unternehmenskulturen in Einklang bringen: AMS, Osram und die eigene. Wer will sich das und die Integration jetzt an die Backe binden? Und die Annahme, dass AMS Produkte state of the art sind, hat durch den Face-ID Design Out gerade einen auf den Deckel bekommen.
Zusammengefasst: ausschließen tue ich das nicht (bei Dialog war ich auch skeptisch und die Übernahme kam), aber ich glaube nicht, dass das jetzt passiert. M.E. würden Interessenten lieber noch warten bis Osram integriert ist, Schulden weiter abgebaut sind und man sieht ob AMS Osram erfolgreich ist & wieder wächst. Dann zahlt man auch gerne 1-2 Mrd. „on top“. Dialog wurde auch beim absoluten Höchstpreis übernommen: keine große Integration, viel Cash, wachsend - AMS ist gerade das Gegenteil. |