Einstieg um 14 € nutzen.
SES Research - Vivacon kaufen
11:26 11.12.07
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Torsten Klingner, stuft die Aktie von Vivacon (ISIN DE0006048911/ WKN 604891) weiterhin mit "kaufen" ein.
Vivacon habe ein Wohnimmobilienportfolio mit 3.862 Einheiten für rund EUR 180 Mio. an einen skandinavischen institutionellen Investor im Erbbaurecht veräußert. Der EBIT-Beitrag dieser Transaktion dürfte bei ca. EUR 25 Mio. liegen (EBIT 9M 2007 EUR 39 Mio.). Unter Berücksichtigung eines erwarteten Ergebnisbeitrags von rd. EUR 10 Mio. aus dem neuen Geschäftsfeld "gewerbliche Erbbaurechtsgrundstücke" der größtenteils schon realisiert worden sein dürfte, sollte die Guidance für 2007 damit bereits erreicht sein. Einschließlich dieses Portfolioverkaufs habe Vivacon mit bisher rd. 12.100 verkauften Einheiten fast so viele Einheiten wie in 2006 verkauft (12.592). Dies sei vor dem Hintergrund des schwierigen Marktumfelds eine starke Leistung.
Zum 07.12.2007 habe Vivacon den Handelsbestand im Rahmen mehrerer Einzeltransaktionen um weitere 1.555 Wohn- und Gewerbeeinheiten auf aktuell knapp 7.000 Einheiten erhöht und verfüge damit über eine gute Ausgangsbasis für 2008.
Erstmals habe Vivacon am vergangenen Freitag eine Indikation für das nächste Geschäftsjahr abgegeben. Das Unternehmen gehe auch im kommenden Geschäftsjahr von einer weiteren Gewinnsteigerung aus. Diese vage Äußerung sei vor dem Hintergrund der Bewertung mit einem KGV von aktuell nur 5 für das fast abgeschlossene Geschäftsjahr 2007 bedeutungsvoll - nichts anderes als ein deutlicher Gewinneinbruch im kommenden Jahr würde eine derart günstige Bewertung rechtfertigen.
Dafür, dass sich die erfolgreiche Geschäftsentwicklung im kommenden Jahr fortsetze, würden mehrere Aspekte sprechen: Mit aktuell rund 7.000 WE bestehe eine gute Ausgangsbasis für das kommende Jahr. Der letzte Woche gemeldete Deal belege das weiterhin bestehende Interesse ausländischer Investoren, der Portfolioeinkauf dürfte sich aufgrund der dennoch verringerten Anzahl an Bietern erheblich entspannt haben. SES Research kalkuliere derzeit mit einer stabilen Entwicklung im Bereich des Portfoliohandels. Der deutliche Strukturausbau, die große Anzahl an Projekten und der hohe Auftragsbestand (+53 % ggü. Vorjahr) würden im Bereich der "Privaten Investoren" im kommenden Jahr deutliches Wachstum erwarten lassen. Das neue Segment "gewerblicher Erbaurechtshandel" könnte sich im kommenden Jahr zum Wachstumsmotor entwickeln. Die Basis von rund EUR 10 Mio. EBIT in 2007e könnte bei positivem Geschäftsverlauf vervielfacht werden.
Die Prognosen der Analysten würden die Möglichkeiten im gewerblichen Erbaurechtshandel bisher sehr zurückhaltend berücksichtigen, die Schätzungen für 2008 würden somit konservativ erscheinen. Vivacon habe mit den Meldungen der vergangenen Woche viele Unsicherheiten beseitigt, die Aktionärsstruktur scheine nach den Verwerfungen der letzten Wochen ebenfalls bereinigt. Da auch der Newsflow weiterhin positiv bleiben sollte, würden die Analysten das aktuelle Kursniveau als sehr interessante Kaufgelegenheit sehen.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von Vivacon bleibt unverändert "kaufen" und das Kursziel taxieren sie weiterhin auf 25 EUR. (Analyse vom 11.12.2007) (11.12.2007/ac/a/nw)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Quelle: aktiencheck.de
|
Thread abonnieren
