HCI Capital kaufen
Stefan Gäde, Analyst der HSH Nordbank AG, stuft die Aktie von HCI Capital (ISIN DE000A0D9Y97/ WKN A0D9Y9) weiterhin mit "kaufen" ein.
Das Hamburger Emissionshaus HCI Capital sei 2005 Deutschlands Nr. 2 bei geschlossenen Fonds gewesen. Das platzierte Eigenkapital habe um 8,1% auf 686,7 Mio. EUR gesteigert werden können. Der Umsatz sei zwar mit 150,2 Mio. EUR hinter den teilweise recht hohen Erwartungen zurückgeblieben, aber der Gewinn sei überraschend positiv ausgefallen. Das EBIT sei von 32,0 auf 48,0 Mio. EUR und der Jahresüberschuss von 20,6 auf 37,8 Mio. EUR gestiegen. Zurückzuführen sei der Gewinnschub nicht zuletzt auf die Erträge aus der Vermittlung von Schiffen in Höhe von 9,4 Mio. EUR.
Die Prognose für das laufende Jahr sei verhalten. Das Eigenkapital-Platzierungsziel seien mindestens 700 Mio. EUR. Bei einem Umsatz von 158 bis163 Mio. EUR solle das Ergebnis nach Steuern 36 bis 38 Mio. EUR erreichen. Auf den ersten Blick sehe dies nach Stagnation aus. Jedoch plane HCI Capital, das Geschäftsmodell ähnlich wie MPC Capital durch eine Veränderung des Produkt-Mix anzupassen und den wiederkehrenden jährlichen Erträgen gegenüber den jährlich einmaligen Provisionserträgen ein stärkeres Gewicht beizumessen.
Man erwarte, dass es HCI Capital gelingen werde, die Ertragsdelle, die durch die Veränderung des Produkt-Mix und den Wegfall von Sondererträgen (ab 2007) entstehe, auch bei schwächeren Wachstumsraten bis 2010 mehr als zu kompensieren. Auf Basis der Bewertungsmodelle der Analysten der HSH Nordbank AG ergebe sich ein Fair Value von 24,53 EUR. Das Anlagerisiko würden die Analysten als hoch einschätzen. Beachtenswert sei die angekündigte Dividende pro Aktie von 1,40 EUR für 2005 und die Dividendenrendite von 6,3% auf Basis ihrer Schätzung für 2006.
Trotz stagnierender Platzierungszahlen und der Streichung von Steuervorteilen bleibe der Markt für geschlossenen Fonds attraktiv. Bei der Umstellung von Steuerspar- auf Renditefonds habe HCI Capital mit zu den Vorreitern gezählt. Für ein weiteres Wachstum spreche die zunehmende Professionalisierung der Branche mit einer einhergehenden Konsolidierung. HCI Capital habe beste Voraussetzungen, um weitere Marktanteile gewinnen zu können.
Das Rating der Analysten der HSH Nordbank AG für die HCI-Aktie ist unverändert "kaufen". Das Kursziel hebe man auf 24,53 EUR auf Sicht von 12 Monaten an.
Quelle: AKTIENCHECK.DE
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