Was mir so aufgefallen ist an Argosy:
Agosy gehören 90% vom Rincom Project, es gibt derzeit keine weiteren Vorhaben.
MC ca 240Mio$
Es gibt von den beiden mit Probelieferungen versorgten Kunden in Süd-Korea und Japan noch keine Rückmeldung, ob die Lieferungen deren Spezifikationen entsprechen.
Es gibt noch keine veröffentlichten Testate von unabhängigen Labors ( z.B. Novonix )
Argentinien liegt sehr weit von möglichen Abnehmern. Frachtkosten knabbern an der Gewinnspanne.
Der Zeitstrahl auf Seite 12 der Präsentation für die 10.000t/y Anlage hat kein Fixes Startdatum für den Bau ( wann war das, wird das sein? Auf Seite 13 steht „proposed“ heißt das, man hat noch nicht angefangen? )
Für Mitte 22 geht eine 2000t/y Anlage in Betrieb. Die 10.000t/y Anlage braucht ? Quartale bis zur Inbetriebnahme.
Zu Sayona:
Die zurückliegenden Erwerbungen Tansim, NAL, Moblan haben alle 3 weniger gekostet, als sie wert sind. NPV also positiv. Ich kann leider nicht ausrechnen, wie er ist. Ich habe mir daher eine Berechnung aus dem September aus Australien von Silentbubbles übersetzt und stelle sie hier gekürzt ein:
„Seitdem wissen wir, dass Pallinghurst sein akzeptiertes BID nach der kurzen Verwaltung von Nemaska mit ziemlich genau dem gleichen Betrag wie bei ihrem ersten Angebot durchführte. Wir wissen auch, dass ihre jetzigen Partner von Livent, die jeweils 50 % der Anteile halten, bereit sind, ca. 600 Mio. C$ in die weitere Entwicklung von Nemaskas endgültigen Geschäftsplänen einschließlich der Konversionsanlage zu investieren.
Insgesamt haben sie (die Eigentümer der NEUEN Nemaska) also seit der Übernahme und dem Austritt aus der relativ kurzen Verwaltung etwa 740 bis 750 Millionen Dollar ausgegeben oder geplant.
Während Nemaska also ein früheres börsennotiertes Unternehmen mit einem letzten MC von über 100 Mio. C$ war, hätten seine knapp 140 Mio. C$ bei einem impliziten Kreditzins von 5 % eine Bewertung VOR jeder weiteren Investition von etwa 2,8 Mrd. C$ ermöglicht. Wenn man dann noch die ca. 600 Mio. $ an weiterem Erschließungskapital mit einem bescheidenen Abzinsungssatz von 8 % und einem IRR von etwa 30 % hinzurechnet, erhält man ein Projekt mit einer Bewertung von weit über 5 oder 6 Mrd. $.
Warum sollte es also überraschen, dass die größte Lithium-Ressource Kanadas und die einzige historische, fast vollständig gebaute Lithium-Chemie-Verarbeitungsanlage derzeit über 1 Mrd. $ wert ist und nicht, zumindest im Moment, zwischen 2 und 2,5 Mrd. $.
Ich werde Ihnen sagen, warum dies für einige überraschend ist .....und das ist, dass NAL kurz vor seiner Börsennotierung kein börsennotiertes Unternehmen war und wir daher nicht wirklich den Ausgangspunkt des Marktwerts und der ZUKÜNFTIGEN Ausgabenverpflichtung haben, den die jetzt nicht börsennotierte Nemaska jetzt hat.
Aber wir wissen Folgendes. Wir wissen, dass die CASH-Kosten für Sayona und Piedmont etwa 110 Millionen Dollar betrugen (die CASH-Komponente von Sayona betrug etwa 50 Millionen Dollar). 110 Mio. $ bei einem impliziten Zinssatz von 5 %, zu dem I.Q diese Erlöse sonst für andere Investitionen ausleihen würde, sind also 2,2 Mrd. C$.
Wir wissen auch, dass die Anlage selbst ca. 450 Mio. C$ an Investitionsausgaben gekostet hat, die zuvor getätigt wurden. Das sind also mindestens weitere ca. 500 Mio. C$, die man in Bezug auf den Kapitalwert zu jedem anderen Projekt dieser Art und den zuvor getätigten Investitionsausgaben hinzufügen könnte.
Damit ergibt sich ein Gesamtwert von ca. 2,7 Mrd. C$ in "Projektbegriffen" an vergleichbarem Wert allein durch die NAL-Übernahme.
Und das ist sogar noch bevor wir die paar hundert Millionen mehr an zukünftigem Kapital in Betracht ziehen, so wie es Pallinghurst und Livent mit der Akquisition von Nemaska getan haben, die zweifelsohne eine wesentlich kürzere wirtschaftliche Amortisationszeit haben wird, wenn sie natürlich für die Produktion der viel höher bewerteten Lithiumkarbonate und letztendlich Hydroxide verwendet wird.
Damit kommen wir auf eine Gesamtsumme von etwa 2,9 Mrd. C$ oder 3,118 Mrd. A$ bei einem Anteil von 75 % an Sayona, was etwa 2,339 Mrd. A$ entspricht, ohne irgendetwas anderes zu tun.
Was ist dann mit dem Kapital, das für Authier benötigt wird, oder dem Wert der Erweiterungsbohrungen und der Scoping-Studie bei NAL für die noch nicht getesteten 12.000 Meter in 42 Bohrlöchern. Wahrscheinlich gibt es mindestens weitere 300 Millionen Dollar an erhöhten JORC-, LOM- und NPV-Werten nur für diese ZWEI Betriebe, ohne zu berücksichtigen, was TANSIM in Zukunft wert sein könnte. Das sind also weitere 225 Mio. $ an Marktkapitalisierung für Sayona, was den Sayona-Anteil auf etwa 2,564 Mrd. A$ bringt.“
Zu diesen Zahlen kann man nochmals ca 160 Mio AUD für Projektbewertungen rechnen.
Diese Berechnung deckt sich sehr genau mit anderen Build-Up-Methoden im Vergleich zu anderen Industrie-Peers.
Für das Pilbara, WA Goldprojekt, es fehlen noch die Auswertungen der Proben und damit eine echte Wirtschaftlichkeitsberechnung.
Insgesamt kann es niemanden überraschen, wenn die derzeitige MC von SYA mit 1,235 Mrd. AUD nicht teuer ist, sondern sehr viel Raum in den nächsten Wochen und Monaten nach oben hat.
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