Bankhaus Lampe - GESCO kaufen
13:11 30.11.06
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Roland Könen, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von GESCO (ISIN DE0005875900 / WKN 587590) weiterhin mit "kaufen" ein.
GESCO habe vor kurzem die Zahlen für das erste Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres 2006/07 (31.03.) bekannt gegeben, die unverändert eine Fortsetzung der positiven Entwicklung der vorangegangenen Quartale zeigen würden. Dabei würden die Tochtergesellschaften von einer lebhaften operativen Entwicklung profitieren, die sich in einem Umsatzanstieg um 9% sowie einem überproportionalen Gewinnanstieg als Folge unterproportional gestiegener Kostenpositionen ausdrücke.
Darüber hinaus hätten auch die Auftragseingänge weiter wachsen können und würden mit einem Plus von 7% auf 129 Mio. EUR auch in den nächsten Monaten auf eine weiter aufwärtsgerichtete Geschäftsentwicklung hindeuten. Die Book-to-bill-Ratio, also das Verhältnis zwischen Ordereingang und Umsatz, habe zum 30.09.2006 1,05 betragen.
In den Segmenten hätten sich die Aufträge sowie die Erlöse im Maschinenbau (85% Umsatzanteil) um 9% erhöht, während das operative Ergebnis um 19% habe zulegen können. In der Kunststofftechnik (15%) seien die Erlöse um 7% und das EBIT um 9% gestiegen. Die Auftragseingänge hätten hier hingegen nur auf dem Vorjahresniveau gelegen, wobei im zweiten Quartal, wie vom Management avisiert, bereits der Rückstand aus den ersten drei Monaten (-4%) wieder habe ausgeglichen werden können.
Ende Oktober habe die Gesellschaft ihre Anteile (40%) am Gewerbepark Wilthener Straße an ANTAN Real Estate mit veräußert und dabei einen Einmalertrag generiert. Der Gewerbepark sei 1992 auf Initiative von GESCO saniert und erfolgreich umgestaltet worden, habe jedoch außerhalb des industriellen Fokus des Konzerns gelegen.
Nachdem die Gruppe bereits im Sommer ihre Umsatzerwartung für das Gesamtjahr aufgrund der Übernahme von Frank erhöht habe, habe das Management aktuell das Ziel nochmals von 253 Mio. EUR auf 263 Mio. EUR angehoben und rechtfertige dies mit der derzeit erfreulichen Geschäftsentwicklung in den einzelnen Tochtergesellschaften. Für den Jahresüberschuss bedeute das höhere Umsatzvolumen einen erwarteten Anstieg auf rund 10,0 Mio. EUR (zuvor: 9,8 Mio. EUR), wobei hierin noch periodenfremde Aufwendungen (insbesondere Rückstellungen für Prozesskosten) in Höhe von 0,3 Mio. EUR enthalten seien.
Zusätzlich werde GESCO aus dem Verkauf der Minderheitsbeteiligung an der Gewerbepark Wilthener Straße GmbH einen Einmalertrag von etwa 2 Mio. EUR generieren können, sodass die Prognose des Konzernergebnisses für das Gesamtjahr 2006/07 aktuell bei 12,0 Mio. EUR bzw. 4,36 EUR je Aktie liege. Die Analysten hätten ihre eigenen Schätzungen entsprechend angepasst und würden nun von einem Gewinn je Aktie von 4,42 EUR ausgehen. Für das kommende Geschäftsjahr 2007/08 hätten sie hingegen ihre Planzahlen unverändert gelassen, sodass hier aufgrund der dann nicht vorhandenen Einmalerträge insgesamt ein Gewinnrückgang zu verzeichnen sein sollte.
Auch die Zahlen zum ersten Halbjahr sowie der aktualisierte Ausblick und die weiteren Perspektiven würden unverändert den positiven Blick der Analysten auf die Gesellschaft und ihr Geschäftsmodell untermauern. Der Aktienkurs von GESCO habe sich auch in den zurückliegenden Wochen weiter aufwärts bewegen können. Trotz dieser Kurssteigerungen sei die GESCO-Aktie nach Erachten der Analysten aus fundamentaler Sicht mit einem KGV für das laufende sowie die kommenden beiden Geschäftsjahre von unter 10 immer noch günstig bewertet. Aufgrund der Größe und der vergleichsweise geringen Liquidität an der Börse sei nach Erachten der Analysten jedoch ein leichter Abschlag auf den fairen Wert sicherlich unverändert gerechtfertigt.
Unter Berücksichtigung dieser Aspekte halten die Analysten vom Bankhaus Lampe die GESCO-Aktie weiterhin für attraktiv und empfehlen sie zum Kauf. Ihr Kursziel auf Sicht von 12 Monaten würden sie bei 45,00 EUR belassen, wobei der Wert auch dann immer noch mit einem moderaten KGV von 11 bewertet sei. Die Dividendenrendite von über 3% sollte zudem das mögliche Rückschlagspotenzial reduzieren. (30.11.2006/ac/a/nw)
Quelle: aktiencheck.de
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