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Cardero – Jetzt geht’s los
Gespanntes warten“,
so lässt sich wohl am Besten die Stimmung
unter den Cardero-Investoren
beschreiben. Die zentrale Frage seit über einem Jahr lautet:
„Wann beginnt der Bergbaugigant
Anglo America mit den Bohrungen auf dem Cardero-
Lizenzgebiet in Mexiko?“ Das Warten hat nun ein Ende , es ist soweit! Das Bohrgerät befindet sich auf der Baja, wir warten stündlich auf die Nachricht über den Bohrbeginn . Die Leser, denen Cardero aus unserer Musterdepotaufnahme
im Mai 2004 noch nicht ganz so vertraut ist, werden sich wohl fragen, warum? Was macht das Ganze so spannend, jeden Tag finden unzählige Bohrungen von Rohstofffirmen,
ähnlich wie Cardero statt? Hier muss man eine kurze Erklärung vorwegschicken. Cardero ist unseres Erachtens nicht irgendein Explorer. Cardero
besitzt eine Lizenz, die der weltgrößte Bergbaukonzern, Anglo America, zu 70 Prozent optioniert hat und nach eigener
Aussage zu seinen größten Explorationshoffnungen zählt. Nach den geologischen Voruntersuchungen
wird von Analysten
ein Erzkörper von 2,7 Mrd. Tonnen erwartet, über 1 Prozent davon soll alleine Kupfer sein. Zweifellos wäre das der allseits erhoffte „Big Hit“ und die Mine könnte Ausmaße annehmen wie die australische Olympic Dam, die größte Mine der Welt. Wird das durch Bohrungen bestätigt, so würde sich ein Wert deutlich im dreistelligen CAN$ -Bereich errechnen, ein Übernahmepreis würde dementsprechend hoch ausfallen.Weitere ExplorationsgebieteDa das Baja-Mexiko Projekt im Zentrum der Equity Story von Cardero steht, wird oft verTopstory
Cardero – Jetzt geht’s losCardero ResourcesKurs: 2,05 Euro / 3,17 CAD$Kursziel: 5 CAD$Branche: ExplorerMarktkap.: 120 CAD$WKN: 919.945santer ansieht, als ein sicherer Job bei einem Weltkonzern.2. Anglo America, selbst weltgrößter
Bergbaukonzern, betrachtet das Projekt als das weltweit wichtigste Explorationsprojekt.
3. Dr. Murray Hitzmann, der anerkannteste Experte hinsichtlich
IOCG-Deposits, besuchte im Auftrag von Anglo die Baja und kam zu dem Ergebnis, dass es ein Projekt mit außerordentlichem
Potential ist. Außerdem geben sich auf dem Gebiet in der Baja fast täglich Fondmanager,
Analysten und Geologen die „imaginäre“ Klinke in die Hand und unseren Wissens war das Feedback jedes Mal in ungefähr: „Da muss etwas Großes liegen“.4. Es gibt auf Baja-Mexiko eine Die wichtige Frage für den Investor lautet nun, wie wahrscheinlich
die Bestätigung der geologischen Voruntersuchungen
ist? Der aktuelle Aktienkurs spiegelt (nach Abzug der Cashrate)
eine Wahrscheinlichkeit von 1,5 - 2,5 Prozent wieder. Es lassen sich aber einige Feststellungen
machen, die die tatsächliche
Wahrscheinlichkeit höher einstufen lässt:1. Der Leiter des Projekts auf Seiten Anglo Americas, Dr. Mark Cruise, hat noch im Herbst die Seiten gewechselt und bei Cardero
angeheuert. Offensichtlich verspricht er sich von dem Projekt
sehr viel, so dass er die Entlohnung
bei einem Bohrerfolg auf Seiten Carderos für interesWahrscheinlichkeitsbetrachtungganze
Reihe alter Stollen worin bis vor ca. 100 Jahren Kupfer gefördert wurde, aus politischen Gründen musste die Förderung wieder eingestellt werden. Es ist bekannt, dass Konzentrationen von über 30 Prozent gefunden wurden und mit den Abbaumethoden
jener Zeit eine Förderung
unter 4 Prozent Kupfer keinen Sinn machte. Dies ist ein wichtiger Anhaltspunkt für die Schätzung von mind. 1 Prozent Kupfer des Erzkörpers.Diese vier Gründe geben einen Einblick, warum wir Cardero in unser Musterdepot aufgenommen
haben und uns von der Aktie nicht nur durch die Bohrungen
einiges erhoffen.
nachlässigt, welche weiteren erstklassigen Projekte Cardero besitzt. Zu nennen ist vor allem das Pampa de Pongo Eisenerz-Projekt in Peru. Cardero hat sich vor einem Jahr für 10 Mio CAN$ die Rechte an diesem enormen Projekt gesichert. Damals stand der Eisenerz-Preis noch deutlich
niedriger und Cardero hat folglich zur rechten Zeit zugeschlagen.
Es wird geschätzt, dass alleine das Pampa de Pongo Projekt über 1 Mrd. Tonnen Eisenerz verfügt. Bohrungen in letzter Zeit haben ergeben, dass möglicherweise noch Edelmetalle
im Spiel sind und die bisherigen
Schätzungen noch weit übertroffen werden. In den letzten Monaten ist Argentinien wieder in den Blickpunkt
gerückt. Cardero verfügt in Argentinien über ausgezeichnete
Beziehungen zu den lokalen Behörden, so dass es vor wenigen Tagen gelungen ist, das Cerro Atajo Projekt (Gold/Kupfer) zu akquirieren. Leider ist bislang nicht in Erfahrung zu bringen, in welcher Größenordung
Vorkommen zu erwarten sind. Jedoch lässt alleine die Tatsache,
dass der frühere Staatspräsident
von Argentinien, Nestor Kirchner, an dem Projekt beteiligt war, aber nach der Entmachtung
seine Anteile abgeben
musste, Rückschlüsse auf die Bedeutsamkeit dieses Gebietes zu. Ergebnisse aus Probebohrungen
in den siebziger und neunziger Jahren, die Konzentrationen
von bis zu 250g Gold/ Tonne nachweisen konnten, die unmittelbare Nachbarschaft zur Alumbrera Mine, sowie der Preis von ca. 15 Millionen Dollar (es war die teuerste Akquisition die Henk van Alphen. CEO von Cardero,
jemals tätigte), unterstreichen
unsere Vermutung, dass Cerro Atajo eine signifikante Erweiterung des Projekt Portfolios
Cardero’s ist.StrategieWährend andere Explorer sich angesichts der Aktivitäten auf Baja-Mexiko jetzt wie das Kaninchen vor der Schlange verhalten
würden, sieht sich Henk van Alphen, der angesehene CEO von Cardero, lieber in einer aktiven Rolle. Große Bergbaukonzerne
sind zwar potente Partner, aber leider sehr behäbig.
Es kann bei einem Bohrerfolg
ohne weiteres noch einige Zeit ins Land gehen, bis Anglo ein Übernahmeangebot machen wird. Nicht zuletzt auf dem Hintergrund der immer noch schwebenden Klage der ehemaligen
Baja-Mexiko Lizenzinhaber
gegen Cardero. Van Alphen treibt nun die Frage an: Wie lässt sich Anglo aus der Reserve
locken, wie lässt sich ein im Sinne des Managements und der Aktionäre ein Übernahmeangebot
beschleunigen? Die Lösung ist die „Brautschau-Strategie“! Cardero sicherte sich Lizenzen und Gebiete in Peru und Argentinien,
die bei anderen Bergbaukonzernen
großes, strategisches
Interesse hervorrufen oder gar wie ein Dorn im Auge sind (z.B. weil sie sich an die eigenen Produktionsgebiete
anschließen). Auf diesem Hintergrund ist wohl die jüngste Akquisition in Argentinien zu sehen und auch die Lizenzen in Peru. Cardero steuert so direkt auf ein mögliches
Übernahmeangebot eines anderen Bergbauunternehmens zu, ein Angebot, dass Anglo früher
als geplant aus der Reserve locken könnte. Eines wird nicht geschehen, Anglo wird sich seinen
künftigen 30%-Partner in San Fernando nicht aufzwingen lassen, sondern selbst aussuchen wollen. Fazit: Vor acht Monaten haben wir Cardero ins Musterdepot aufgenommen
und bislang nicht verkauft,
im Gegenteil. Wir wollten lange aufstocken, kamen aber mit unserem Limit von 1,4 Euro (auf Schlusskursbasis) nicht zum Zug. Jetzt kommt die Zeit von der wir glauben, dass sich unser Investment auszahlt. Daher stocken wir unsere Position auf (3000 Stück zu 2,05). Cardero sitzt Expertenmeinungen
zufolge auf einem Erzkörper von 2,7 Mrd. Tonnen bei über 1 Prozent Kupfer und 0,5 Gramm Gold. Bestätigt sich diese Annahme, so liegt der branchenüblich errechnete Wert je Aktie über 200 Dollar. Bestätigt
sich die Annahme nicht, so wäre es sehr unwahrscheinlich, dass sich gar keine abbaubare
Mineralisierung ergibt. Ein noch festzulegender Wert sollte auf jeden Fall ermittelt werden können, der trotzdem deutlich über dem aktuellen Aktienkurs liegt. Die wichtigsten weiteren Projekte, Pampa de Pomgo und Cerro Atajo, lassen wir genauso wie die vielen weiteren Lizenzgebiete
in Mexiko, Peru und Argentinien gar nicht in die Bewertung einfließen. Kursziele im dreistelligen CAN$ Bereich auszurufen, wäre natürlich nicht unseriös, denn Cardero befindet sich in einem viel zu frühen Stadium,
aber aufgrund der in der Wahrscheinlichkeitsbetrachtung aufgeführten Gründe glauben wir, dass die im aktuellen Aktienkurs
ausgedrückte Erfolgswahrscheinlichkeit
von 1,5 - 2,5 Prozent zu niedrig ist. Daher setzen wir ein Kursziel von 5-6 CAN$ für die nächsten sechs Monate fest. Nicht zuletzt aus der Erwartung der Bohrergebnisse
können sich noch deutlich höhere Kurse ableiten lassen. Nach der Bekanntgabe der Bohrergebnisse seitens Anglo Amerika muss ohnehin eine neue Bewertung vorgenommen werden. Der Form halber sollten noch erwähnt werden, dass seit Januar 2005 die Cardero Resource
auch an der Amex gehandelt wird. (GR)
Möchten Sie unsere Besprechung zur Musterdepotaufnahme 2004 lesen, so laden Sie sich die Ausgabe
bitte unter folgendem Link herunter: http://www.smallcap-investor.de/downloads/Smallcap-Investor-...
gruss meislo
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