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Aktivistische Short-Investoren haben das Volumen der Öffentlichkeitsarbeit rund um ihre Kampagnen erhöht.
Die Shorts verwenden persönliche Angriffe, Anspielungen, Fehlinformationen und Verleumdungen, in der Hoffnung, eine emotionale Reaktion hervorzurufen. Angeregt durch die zunehmende Rhetorik und das Getöse der Shorts, versuchen Unternehmen im Fadenkreuz zu Recht, ebenso aggressiv zu reagieren. Wir hören häufig, dass „wir sofort eine Pressemitteilung herausgeben müssen, in der diese Behauptungen abgelehnt werden“.
Dies ist eine natürliche Reaktion. Unternehmen, Managementteams und ihre Vorstände wollen sich bei Angriffen wehren und oft zurückschlagen. Wir weisen unsere Kunden darauf hin, dass diese hochbrisanten Situationen eher eine differenziertere Strategie erfordern als eine reflexartige, viszerale Reaktion.
Die Herausgabe einer Pressemitteilung löst das Problem nicht
Kurze Angriffe liefern in der Regel umfangreiche Anschuldigungen, die zahlreiche Aspekte des Geschäfts und des Managements des Ziels betreffen. Die öffentliche Reaktion auf einige – aber nicht alle – Vorwürfe kann Anlegern zeigen, dass die nicht beachteten Kritikpunkte wahr sind. Historisch gesehen kann die Abgabe einer öffentlichen Antwort auf einen kurzen Angriff zu einer schlechteren Aktionärsperformance führen als eine nicht-öffentliche Antwort.
Betrachtet man kurze Kampagnen, die in den letzten fünf Jahren gestartet wurden, schnitt eine öffentliche Reaktion um 520 Prozentpunkte bzw. 640 Prozentpunkte bei den eintägigen bzw. einwöchigen Marktreaktionen schlechter ab als eine nichtöffentliche Reaktion.
Wenn also eine Pressemitteilung nicht die Antwort ist, was sollten Unternehmen dann tun, wenn sie angegriffen werden?
Kurze Angriffe können in vielen Formen auftreten und können durch Forschungen gestützt werden, die sich in ihrer Qualität stark unterscheiden. Weniger glaubwürdige kurze Angriffe erhalten nicht mehr Aufmerksamkeit als ein paar Kommentare in einem Message Board von Seeking Alpha, während andere ein erhebliches Gewicht auf dem Markt haben. Die Abwehr eines Short-Angriffs erfordert einen differenzierten Ansatz, der auf einer Reihe von Faktoren basiert, wie der Glaubwürdigkeit der für den Kurzbericht verantwortlichen Firma, der Art der Vorwürfe selbst, der anfänglichen Marktreaktion und anderen relevanten Details.
Es gibt eine Reihe von Herausforderungen, wenn man versucht, einen Short-Angriff durch eine Pressemitteilung anzugehen – eine Pressemitteilung kann dem Leerverkäufer eine größere Bühne bieten, um seine Botschaft zu vermitteln, und dem Leerverkäufer effektiv ein Megaphon in die Hand geben.
Das heißt nicht, dass Unternehmen niemals öffentlich auf einen kurzen Angriff reagieren sollten. Die zuvor genannten relevanten Faktoren, die die Unterschiede in jedem Fall abgrenzen – einschließlich der Glaubwürdigkeit des Leerverkäufers, der Schwere der Vorwürfe und der Marktreaktion – können die Veröffentlichung einer Pressemitteilung oder anderer Mitteilungen erforderlich machen. Wenn beispielsweise die Vorwürfe eines Kurzberichts und die entsprechende Marktreaktion schwerwiegend sind, kann eine öffentliche Erklärung manchmal einen unmittelbareren Nutzen bringen.
Manchmal besteht die optimale Strategie darin, eine öffentliche Antwort zu vermeiden und sich stattdessen dafür zu entscheiden, falsche Wahrnehmungen oder falsche Darstellungen direkt mit den wichtigsten Interessengruppen zu besprechen. Unternehmen müssen sich nicht öffentlich äußern, um auf die Forderungen einzugehen.
Wie sollten Unternehmen einen Short-Angriff angehen?
Kurze Angriffe kommen ohne Vorwarnung und erzeugen oft schlagzeilenträchtige Kritik. Angesichts des öffentlichen Charakters kurzer Angriffe verspüren Unternehmen oft den Impuls, in gleicher Weise zu reagieren. Was also sollte ein Unternehmen tun, wenn eine öffentliche Reaktion die Sache noch verschlimmern kann?
Eine nuancierte Reaktionsstrategie umfasst:
Isolieren der Kernthemen und Behauptungen der Kurzarbeit – der Kurzbericht enthält oft seitenlange Anspielungen und Anschuldigungen. Daher besteht der erste Schritt darin, den Kern der Arbeit zu identifizieren.
Sammeln der Fakten, um die Behauptungen zu widerlegen – sobald die Kernprobleme identifiziert sind, sollten die Fakten verwendet werden, um Fehleinschätzungen oder Erfindungen zu beheben. Dies soll keine punktuelle Widerlegung sein, da sich die Gesprächsthemen auf die Kernfragen konzentrieren sollten.
Kommunikation mit allen Stakeholdern – während sich ein kurzer Angriff auf den Aktienkurs konzentriert, werden alle Stakeholder Fragen und Bedenken haben; Diese Situation erfordert eine integrierte Kommunikationsantwort, die Aktionäre, Mitarbeiter, Kunden und andere wichtige Partner erreicht. In bestimmten Situationen kann eine Pressemitteilung der beste Weg sein, um alle Beteiligten zu erreichen.
Interaktion mit Top-Aktionären und Analysten – Der Short-Angriff wird sich auf alle Aktionäre auswirken. Stellen Sie jedoch im Interesse der Zeit sicher, dass die Covering-Analysten alle Probleme mit der These der Short-Position verstehen.
Recherchieren und verstehen Sie Ihren Gegner, um mögliche nächste Schritte zu antizipieren – nicht jeder kurze Aktivist ist gleich und nicht jede Kampagne ist gleich, aber es ist wichtig zu verstehen, wie sich der Aktivist in der Vergangenheit verhalten hat, um mögliche Folgemaßnahmen zu antizipieren und vorzubereiten Anschläge.
Fangen Sie wieder an, Ihre Geschichte zu erzählen – der kurze Aktivist hat den Vorreitervorteil. Auch wenn der Angriff das Unternehmen anfangs auf die Fersen bringen kann, ist es wichtig, Möglichkeiten zu finden, die Kontrolle über die Erzählung zurückzugewinnen und wieder Ihre Geschichte zu erzählen.
Es gibt viele wirksame Optionen, um auf einen kurzen Angriff zu reagieren. Ein Unternehmen, das sich für eine Option entscheidet, sollte die einflussreichsten Faktoren analysieren und schnell koordiniert handeln. Obwohl Shorts versuchen werden, Printmedien, Rundfunkmedien, soziale Medien, Anlageplattformen und andere Instrumente zu nutzen, um ihre Angriffspunkte zu verbreiten, kann eine durchdachte Reaktion eine ausgezeichnete Gelegenheit bieten, das Vertrauen der Anleger zu stärken.
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