Dem GDX geht es nicht schlecht, denn er ist zwischen Ende Februar und Mitte Mai um 44,5% gestiegen. Aber Goldaktien sind letztlich gehebelt auf Gold, und die zugrunde liegende mächtige Aufwärtsbewegung des Metalls hat seit Anfang Oktober bestenfalls 33,2% zugelegt. Die großen Goldaktien verstärkten den Goldpreis nur um das 1,3-fache, was im Vergleich zu historischen Präzedenzfällen wirklich schwach ist. Der GDX neigt dazu, wesentliche Goldbewegungen um das 2- bis 3-fache zu verstärken, er hätte um 66% bis 100% steigen müssen!
Die Situation verbessert sich, denn während des letzten Anstiegs verstärkte GDX die Gewinne von Gold um das 2,3-fache. Dennoch bleibt dieser Sektor im Verhältnis zu den hohen Goldpreisen, die ein enormes Gewinnwachstum ermöglichen, massiv unterbewertet. Das liegt vor allem daran, dass sich die Händler noch nicht dafür interessieren, da sie von der verführerischen KI-Aktienblase abgelenkt sind, die das Rampenlicht des Marktes stiehlt. Es ist schockierend, dass die amerikanischen Aktienanleger noch nicht einmal begonnen haben, diesen Goldaufschwung zu verfolgen!
Und wenn sie Gold noch nicht einmal auf ihrem Radar haben, dann kennen sie sicherlich auch noch keine Goldaktien. In den letzten Monaten, als Gold aufgrund der Käufe chinesischer Investoren und Zentralbanken viele neue Rekorde aufstellte, waren die Marktnachrichten durchgängig von NVIDIA geprägt. Die Finanzmedien berichteten zwar über Gold, aber das war nichts im Vergleich zur Blase bei den KI-Aktien. NVDAs Mondsprung hat alles in den Schatten gestellt und ist in einem kolossalen Gamma-Squeeze parabolisch in die Höhe geschossen.
Beim letzten Rekordhoch der letzten Woche war NVIDIA kurzzeitig das größte Unternehmen der Welt mit einem Wert von 3.340 Milliarden Dollar. Die Aktie ist seit Jahresbeginn um 173,8% in die Höhe geschnellt, hat ihren 200-tägigen gleitenden Durchschnitt bei 1,976x fast verdoppelt und wird mit einem gefährlichen KGV von 79,3x TTM gehandelt! Diese epische Anomalie kann und wird nicht von Dauer sein, da sie von der Gier der Menschen durchdrungen und absurd überkauft ist. Ein Roll-Over von NVIDIA ist ein ernstes Problem für die Aktienmärkte, die stark von den Gewinnen des Unternehmens abhängig sind.
Wenn diese jüngste Aktienblase unweigerlich und endgültig platzt, werden den Händlern die euphorischen Schuppen von den Augen fallen. Sie werden sich um eine umsichtige Diversifizierung ihrer von Mega-Caps und Technologieunternehmen dominierten Portfolios bemühen, und einige werden Gold bemerken und bescheidene Anteile an Goldaktien hinzufügen. Dieser konträre Sektor ist so klein, dass es nicht vieler Käufe bedarf, um ihn weit nach oben zu katapultieren. Angesichts der Tatsache, dass amerikanische Aktienanleger während dieser Phase tatsächlich Gold verkaufen, ist der heutige Goldaufschwung noch nicht vorbei.
Dies ist die erste rekordverdächtige Aufwärtsbewegung bei Gold seit einem Paar, das im Jahr 2020 seinen Höhepunkt erreichte. Sie brachten im Durchschnitt monströse Gewinne von 41,4%, die größtenteils von amerikanischen Aktienanlegern angeheizt wurden, die Major-Gold-ETF-Aktien kauften. Wie üblich verstärkte der GDX diese Entwicklung und legte im Durchschnitt um 105,4% zu. Auch hier war Q3'20 das letzte Mal, dass die Einzelgewinne der großen Goldminengesellschaften auf Rekordniveau stiegen. Professionelle Fondsanleger bemerkten dies und boten Goldaktien weit höher an.
Da für Q2'24 die mit Abstand höchsten Goldminengewinne aller Zeiten und der erste neue Rekord seit Q3'20 erwartet werden, ist die Ausgangslage für Goldaktien äußerst günstig. Sobald der Goldpreis seine eigene Hochkonsolidierung in der Sommerflaute beendet hat, um die Stimmung und die technischen Daten wieder ins Gleichgewicht zu bringen, wird er wieder ansteigen. Da das Bewusstsein der Händler für Gold zunimmt, werden sie sich zunehmend auf die Suche nach Gold begeben und dessen Aufwärtstrend durch den Einsatz von Kapital in Goldaktien nutzen.
Der Rückgang der Goldaktien in den letzten Monaten ist eine gute Gelegenheit, um in der Mitte des Aufwärtstrends zusätzliche Positionen zu erwerben. Die größten Gewinne werden von Contrarians erzielt, die sich frühzeitig einkaufen, bevor die Herde dies herausfindet. Selbst der Aufwärtstrend von GDX wird von den fundamental überlegenen Mid-Tiers und Juniors, auf die wir uns spezialisiert haben, mit Leichtigkeit übertroffen werden. Sie sind nicht nur besser in der Lage, ihre Produktion mit kostengünstigeren Minen beständig zu steigern, ihre kleineren Aktien sind auch leichter höher zu bieten.
Unterm Strich werden die Goldminenunternehmen bald ein Rekordquartal melden. Vor allem dank der rekordverdächtigen Goldpreise werden die Stückgewinne des Sektors im zweiten Quartal 24 mit ziemlicher Sicherheit die mit Abstand höchsten sein. Sie werden durch die prognostizierten niedrigeren Bergbaukosten bei steigender Produktion weiter angekurbelt werden. Erstaunlicherweise liegen die durchschnittlichen Gewinne der großen Goldbergbauunternehmen im 2. Quartal bei über 1.000 Dollar je Unze, ein noch nie dagewesener Wert. Ihre Quartalsergebnisse dürften sich als episch erweisen.
Da Goldaktien schon vor diesem Glücksfall stark unterbewertet waren, dürften ihre starken Fundamentaldaten nun auch Fondsanleger anlocken. Deren Kapitalzuflüsse dürften die Goldaktien noch viel höher treiben. Und die Ergebnisse für das zweite Quartal werden zu einem Zeitpunkt veröffentlicht, an dem sich der Goldpreis darauf vorbereitet, sich von der hohen Konsolidierung der letzten Monate zu erholen und die Stimmung und die technischen Daten wieder ins Gleichgewicht zu bringen. Wie immer werden die größten Gewinne bei Goldaktien von Händlern erzielt, die sich frühzeitig vor der Herde einkaufen. |