Hört sich merkwürdig an, ist aber so. Die gestrige Aktienrallye in USA verdanken wir im wesentlichen der Tatsache, dass US-Bekleidungsketten auf schlecht verkäuflicher Sommerware sitzen blieben und zu deren Abverkauf radikal die Preise senken mussten. Folge: Im Bekleidungssektor sanken die Preise im Juli um 1,2 % (unten rot) - der stärkste Rückgang seit 18 Jahren. Nur dadurch blieb die Kerninflation im CPI gestern bei 0,2 %. Die tatsächliche Inflation lag bei rekordverdächtigen 0,4 % - was aufs Jahr hochgerechnet 4,8 % ergibt.
Allein die hohe Spanne zwischen der angeblichen Kerninflation von 0,2 % und der wirklichen Inflation von 0,4 % zeigt, dass etwas nicht stimmt. Normalerweise gibt es zwischen beiden Werten nur 0,1 % Differenz. Jetzt ist die unbereinigte Inflation doppelt so hoch wie die bereinigte!
Über's Jahr gerechnet stieg die Kerninflation in den USA um 2,7 Prozent (unten, fett), die tatsächliche Inflation (unbereinigt vom Ölpreis, Nahrung usw.) stieg um 4,2 Prozent. Die "Comfort Zone" der Fed ist ein bis zwei Prozent bei der Kerninflation. [Mecano, dies zu Deinen Fragen in 307]
Wie auch immer - die angeblich niedrige CPI-Kerninflation von 0,2 % für Juni - nach vier Mal 0,3 % in den vier Monaten davor - war der Auslöser für die gestrige Aktien-Rallye.
Es gibt jedoch gleich zwei Pferdefüße:
1. Diese Zahlen sind gerundet. Beträgt die Kerninflation z. B. 0,249 %, wird das auf 0,2 % abgerundet, beträgt sie 0,251 %, wird das auf 0,3 % aufgerundet.
2. Im Juni wurde die Zahl durch den Rückgang bei den Bekleidungspreisen offenbar knapp unter die Rundungsschwelle gedrückt.
Dies zeigt auf welche töneren Füßen die US-Aktienrallye der letzten beiden Tage steht. Mit den gefallenen Bekleidungspreisen war sozusagen "Gottes Hand" (im Stil des Fußballers Diego Maradonna) mit im Rundungs-Spiel. Wäre gestern bei den CPI-Zahlen eine Kerninflation von 0,3 % gemeldet worden, dann wären die US-Aktienindizes nicht 100 Punkte gestiegen, sondern 100 Punkte gefallen - was schon mal 200 Punkte Unterschied macht.
Dass die US-Inflation mittelfristig steigen MUSS, kann sich jeder an den zehn Fingern abzählen: Wenn ein Land tonnenweise Geld druckt wie die USA (und nach Fernost verteilt, wo die Chinesen und Japaner es "sparen"), ist das IMMER inflationär. Das lässt sich auf Dauer auch nicht schönrechnen. Wirksame Mittel dagegen sind nur Budgetdisziplin, höhere Zinsen und höhere Steuern, die das Staatsdefizit mindern. Bush füllt das Minus zurzeit mit Gelddrucken auf. Wohin das führt, sahen wir in Deutschland im Jahr 1923, als ein Brot 10 Billionen Mark kostete.
Wenn im Juni nur 0,2 % gemeldet wurden - nach vier Mal 0,3 % in den vier Vormonaten - ist das wegen der Sommerschlussverkaufs-Preissenkungen mit Sicherheit ein statistischer Ausreißer. Die Rallye somit auch.
Aug 16, 8:29 PM EDT
Consumer prices rise by 0.4 percent
By MARTIN CRUTSINGER
AP Economics Writer
WASHINGTON (AP) -- A new surge in energy prices pushed inflation higher in July, but other prices were more restrained, raising hopes on Wall Street that interest rates won't be rising further.
The Consumer Price Index jumped 0.4 percent last month, double the June increase, the Labor Department reported Wednesday. But outside of energy and food, prices rose by just 0.2 percent, the smallest gain in five months.
That represented a second dose of good inflation news, following a report Tuesday that wholesale prices were up just 0.1 percent in July and, excluding food and energy, actually fell by 0.3 percent.
[Das die PPI-Inflation um 0,3 % fiel im letzten Monat, ist entweder ein statistischer Ausreißer oder eine Lüge zur Beruhigung des angeschlagenen Aktienmarkts - A. L.]
The Dow Jones industrial average rose 96.86 points to close at 11,327.12, its best close in three months. The Dow has gone up nearly 229 points in two days.
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Two other reports Wednesday added to the view that a slowing economy could help to hold inflation in check.
The Federal Reserve reported that industrial production rose by 0.4 percent in July, just half the June gain, as manufacturing output slowed dramatically, reflecting the continued woes of U.S. automakers.
And the Commerce Department said new home construction dropped by 2.5 percent in July. It was the fifth decline in the past six months and pushed construction to a seasonally adjusted annual rate of 1.795 million units, the slowest pace since November 2004.
Building permits, considered a good barometer of future activity, dropped by a sizable 6.5 percent, a further sign that the five-year housing boom is now over.
§
Wall Street saw the combination of lower core inflation and a slowing economy as a sign that the Federal Reserve will not raise rates for an 18th time when the Fed meets again on Sept. 20.
But private economists said investors may be overreacting. Some predicted the Fed would raise rates at least once more this year in response to core inflation that has risen by 2.7 percent over the past 12 months, higher than the Fed's 1 percent to 2 percent comfort zone.
"The economy, while cooling off, is not cooling off quickly enough to lower inflation pressures and satisfy the Fed," said David Wyss, chief economist at Standard & Poor's in New York, who predicted one more Fed rate hike.
Richard Fisher, president of the Dallas Federal Reserve bank, said Wednesday that the Fed's next move remains an open question.
"If anybody tells you with absolute conviction that the Fed is done raising interest rates or with equal conviction that they have only paused and will raise rates again starting in September or October, remind yourself that at best - and I am being generous here - they are only guessing," Fisher said in a speech to a Dallas business group.
Fisher said the Fed "will not tolerate inflation. But that doesn't mean we need to take a sledgehammer [Vorschlaghammer - A.L.] to the economy."
The Fed last week left a key interest rate unchanged, breaking a two-year string of uninterrupted rate hikes and raising hopes among investors that the central bank is about to end its credit tightening.
But key to that decision will be the performance of core inflation, which excludes food and energy. The Fed wants to determine whether the sizable increases in energy prices over the past two years are beginning to become a problem in other areas.
For July, core inflation rose by just 0.2 percent, after four consecutive increases of 0.3 percent. This slowdown reflected in large part a 1.2 percent decline in clothing prices, the biggest one-month drop in 18 years, reflecting heavy discounting by retailers to move unsold summer stock.
But energy prices continued rising, jumping by 2.9 percent in July, led by a 5.3 percent increase in gasoline prices.
So far this year, energy prices have risen at an annual rate of 25.3 percent, helping to boost overall inflation to an annual rate of 4.8 percent, compared with a 3.4 percent rise for consumer prices for all of 2005.
Crude oil prices hit a new record above $77 per barrel in mid-July and markets continued to be roiled by Middle East tensions and tight supplies. Motorists are feeling the pain at the pump with gasoline climbing last week to a nationwide record of $3.03 per gallon, according to the Lundberg Survey.
Food costs slowed to a 0.2 percent increase last month, reflecting declines in the cost of beef, poultry and vegetables.
Outside of food and energy, new car prices edged up just 0.1 percent, reflecting a new round of discounting by automakers trying to clear unsold cars, while airline fares jumped by 1.3 percent as airlines sought to pass on higher fuel costs.
American workers fell further behind to rising prices as average weekly wages, after adjusting for inflation, fell 0.1 percent, the fourth decline in the past seven months. |
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