S&T/Kontron mit Foxconn (vorm. Quanmax AG)

"Das industrietaugliche Raspberry-Pi-Starterkit von Kontron ermöglicht den industriellen bzw. kommerziellen Einsatz der Raspberry-Pi-Plattform in Unternehmen und Organisationen". Dieses Starterkit ist auf soviel Interesse gestoßen, wenn ich das richtig verstanden habe.  

mit dem Bild, das zeigt, daß S&T Kunden an die Hand nimmt, ist m. E. sehr gelungen, denn es symbolisiert gut, was Norbert Hauser in seinem Bericht von der Embedded World auf der Homepage von Kontron sagt:
"Mangel an qualifizierten Softwareingenieuren bremst Entwicklungen-
...die meisten Demos bei den Ausstellern von Embedded/Edge Computer waren Standarddemos der Hardwarehersteller von Neuralen Network Prozessoren/VPUs, und wenn man konkret nach effizienten Tools und Softwareunterstützung für individuelle Anpassungen fragte, bekam man oft keine Details. Gerade diese Unterstützung ist aber enorm wichtig. Der Grund dafür: Vielen Unternehmen mangelt es an qualifizierten Softwareingenieuren, so daß viele Projekte entweder gar nicht oder nur mit Verspätungen realisiert werden können, was die Wettbewerbsfähigkeit am Markt natürlich stark beeinträchtigt. Kontron kann mit Hilfe des Schwesterunternehmens S&T Technologies kompetente Unterstützung bei der Beratung und der Umsetzung von Softwareprojekten aus einer Hand anbieten."  

https://www.kontron.de/ueber-uns/company-overview/...l/190321_kinexon

Kontron nimmt in den nächsten Tagen an zwei bedeutenden Messen teil:
2.-4.4.  Aircraft Interiors Expo Hamburg sowie vom 8.-11..4. Automate 2019 Chicago ("the broadest automation solutions event in North America")  

 

aber T. Wunderlich hat einen bullischen Eindruck vom Management bei dem CC erhalten:
Ebitda war höher als er erwartet hatte, Net income geringer u.a. wg einer regulär verschobenen 10 Mio Zahlung eines Kunden in das 1. Q.
Susietec steht mit 25% Ebitda-Margin (!) am Start mit 50+ design wins.
Embedded System wird viel profitabler.
Mindestend 2 Übernahmen in diesem Jahr (mit 5 Kandidaten im Gespräch) mit jeweils mehr als 100 Mio Umsatz, profitabel und aus dem IOT-Bereich!
Und für mich mit das Wichtigste:
EPS erwartet er bei 1,04!  

https://www.kontron.de/ueber-uns/company-overview/...90402_aix_rtsoft  

wie in Stein gemeißelt.....aber steter Tropfen...  

Antwort von Microsoft (mit S&T, die ja mit Microsoft Azure arbeiten) auf die Allianz von VW , Amazon und Siemens zu sein!
Sagenhaft, was NH scheinbar wieder für ein Händchen bewiesen hat!


https://t3n.de/news/...-microsoft-offene-fertigungsplattform-1154244/  

6 Monaten stand der Kurs  15% höher ,aber wenns jetzt läuft könnte am Jahresende die 30 stehn
wenns läuft. :-))))  

Tolle Performenc,bin bei 8 Euro eingesziegen,also bei Aufnahme in den Tec  

die Neuigkeiten überschlagen sich z.Zt:
Neue Präsi von April, u.a.
- Autonomous Driving: new project won with a German car manufacturer (ca. 38 Mio Eur)
-Launch of new IOT-ready Smart Grid platform: Q 2  2019
-Target: Net Income soll auf mehr als 60% vom Ebitda steigen!!!
-Projekt-Pipeline ist von 1105 Mio Ende 17 auf 1632 Ende 2018  explodiert
und vieles mehr  

Am besten selber lesen, zurücklehnen und genießen:
-großes Interesse von 20 Investoren
-die Asiatische Airline mit 18 Mio Euro Auftrag könnte in einigen Jahren ein 100 Mio Euro Kunde p.a. werden
-Susietec wird bei 53 Kunden (incl. Bluechips) getestet
-Foxconn hat bei der Gewinnung der Airline geholfen, Intel (Mobileye) bei dem großen Autohersteller
- das für mich Wichtigste, was in meinen Augen ein Quantensprung wäre: Das Ebitda könnte lt Management bis 2023 auf 13-14% steigen, während H&A bisher von 10% ausging, also Upside-Potential sieht  

https://ir.snt.at/20190403_HA_Roadshow_Paris_comment_en.pdf  

auf HOLD  

und entsprechend Pareto und H&A sind sehr zufrieden mit den Entwicklungen bei S&T, um es zurückhaltend auszudrücken.
So spricht Pareto z.B. von "excellent Q1 results", während Tim Wunderlich von einem "wildly  (wahnsinnig) bullish Confererence Call" spricht. Seine Erwartungen beim net income sind geschlagen worden. Er sieht große Visibilität bei dem beschleunigten Wachstum ab dem 3. Quartal. Die design-win- Aktivität für IOT bleibt außergewöhnlich hoch und die Projekt-Pipeline liegt bei +37% yoy bei 1,8 Mrd. (meine Meinung: Das muss man sich einmal auf der Zunge zergehen lassen.) Das Management erwartet, dass die Hälfte der Top 10 Auftraggeber 2020 neue Kunden sein werden und die wiederkehrenden Umsätze mehr als 50% ausmachen.
"This would imply upside to our mid-term estimates."
 

Wer soll denn S&T herabgestuft haben? Ich kann nichts dergl. entdecken. Im Gegenteil, HSBC startet seine Bewertung mit 'Buy'.  

Er ist sehr nah an Kapsch dran: Im April 18 hat er schon einen Teil aus der Kapsch Group übernommen und es ist ein österreichisches Unternehmen. Er weiß also genau, was er macht und bei vielleicht 30 Mio Kaufpreis hält sich das Risiko ja auch von der Seite her in Grenzen. Er bekommt ausserdem fürn Appel und n Ei 120 Mio Umsatz und 500 MA, die i.d.R. wohl  auch schwierig zu findende IT-Fachleute sein werden.
Seine Spezialität ist ja defizitäre Firmen profitabel zu machen und ich meine, daß ihm das wie bei der Integration von Kontron auch gelingen dürfte.
H&A schreibt, "wagemutig, aber viel Potential"
 

Einige Highlights aus der Analyse:
- ein wagemutiger Deal mit sehr großem Potential geradezu gemacht für CEO/CFO
- bald umfassende Roadshows zu diesem Deal
- Kapsch hält in diesem oligopolistischen Nischenmarkt 40% Marktanteil und teilt sich den Markt mit Nokia
- Sehr langlaufende Verträge und 65% wiederkehrende Umsätze
- Break-even 2020, danach bis zu 10% Ebit
- die neue Technologie soll in Avionics und IOT eingearbeitet werden
- Übernahme wird 2019 mit 45 Mio Umsatz konsolidiert,( 2020 dann 100 Mio) trotz 5 Mio Ebit Verlust
bestätigt Management die Ebitda-Guidance, weil das Geschäft besser als erwartet läuft
- Umsätze 2019 bei 1,15 Mrd.
 

Warburg hat S&T von "Hold" auf "Buy" hochgestuft und das Kursziel von 25 auf 26 angehoben.  

Kapsch:
- neben Deutsche Bahn auch SNCF (Franz. Bahn= 33 Mrd. Umsatz) Kunde
- 10% Martanteil in Cina
- mittelfristig 10% Wachstum
- 1-2 Euro zusätzlich hat Warburg beim Kursziel für Kapsch draufgelegt

- S&T jetzt 20% günstiger als Peer  

Kapsch hat nicht 10% Marktanteil in China, sondern 10% des Umsatzes von Kapsch werden in China erzielt.  

T. Wunderlich erwartet nach einem Gespräch mit NH keine weiteren Verkäufe in 2019.
News flow bleibt sehr positiv, ganz nebenbei der Hammer: Best-case-Erwartung von H&A.:
Allein bei Susietec 500 Mio Euro Umsatz pro Jahr bei 25 % Ebitda-Marge...!
Warburg bestätigt auch das Kursziel von 26 und erwartet, daß das Ebitda-Ziel übertroffen wird!  

Wenn dies eintritt, was das Management lt. H&A erwartet, dürfte es sogar oberhalb der Erwartungen liegen, z.B.  12% Ebitda-Marge in 2-3 Jahren (H&A erwartete bisher 10,8%) u.a. durch ein Optimierungsprogramm. Das organische Wachstum könnte 2020 lt. Management 20% betragen (H&A nahm bisher 10% an).
Ab dem 2.Hj. 2019 soll sich das Wachstum beschleunigen.
 

Bei der Inv.konf. in Paris Anfang April wurde für 2023 ein Ziel für die Ebitda-Marge von 13-14% ausgegeben, Ende 21 mit 12% würde dazu gut passen.
Mit 20% org. und zusätzlich anorg. Wachstum könnte S&T nächstes Jahr  schon zwischen 1450 und 1500 Mio Umsatz liegen bei ca. 10% Ebitda-Marge. Diese o.ä. Zahlen dürften bald für 2020 gespielt werden, aber von untergeordnetem Interesse dürften die heutigen Zahlen sein, denn nichts ist so alt wie die Zahlen von gestern.
Wichtiger sind sicherlich Dinge wie Übernahmen, welchen Erfolg hat Susietec, gelingt die Integration der neuen Firmen etc.
Aber das für mich Wichtigste:
Ist man auf gutem Weg das avisierte Ziel bis 2023 beim Net Income von 60% des Ebitda zu erreichen bzw. wird das nochmal bestätigt?
 

kommen sollten, müßten die Analysehäuser zumindest für diese Parameter ihre Prognosen, die bei ca. 1,3Mrd. bzw. 130 Mio liegen, drastisch erhöhen.