16:01 | 14.06.2011
init oder IVU: Welche Aktie hat die besseren Chancen?
Die init innovation in traffic systems AG und die IVU Traffic Technologies AG haben beide den gleichen Anfangsbuchstaben und sind auch in derselben Branche tätig. Doch es gibt auch deutliche Unterschiede zwischen den IT-Dienstleistern: init erwartet im laufenden Jahr Erlöse, die fast doppelt so hoch sind wie beim Berliner Wettbewerber. Mit 19,4 Prozent ist die EBIT-Marge sogar fast viermal so hoch.
Dafür ist bei der init-Aktie, die nicht nur optisch deutlich teurer ist, auch schon ein großer Teil der Wachstumsperspektive vorweggenommen. Während die IVU-Papiere ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 10,5 haben, ist init mit dem 19-Fachen Ergebnismultiplikator bewertet.
ivu
Für IVU spricht außerdem, dass das Unternehmen aus der Hauptstadt im Gegensatz zu init, deren Bankverbindlichkeiten sich auf gut 5 Millionen Euro belaufen, schuldenfrei ist und voraussichtlich im kommenden Jahr auch ihren Verlustvortrag in der HGB-Bilanz abbauen wird. IVU wird damit dividendenreif.
Der Buchwert von init beläuft sich auf 4,65 Euro, bei IVU liegt dieser bei 1,33 Euro. Damit spricht auch das Kurs-Buchwert-Verhältnis von gerade einmal 1 für IVU, bei init ist es viermal so hoch. Da zeigt sich, dass init seit Jahren intensiv in die IR-Arbeit investiert hat und die Anleger bereit sind, eine hohe Marge auch entsprechend zu honorieren.
Die Verkaufsgebiete von beiden Telematikanbietern überschneiden sich in Südamerika, Australien und natürlich im EU-Raum. init konnte auf dem nordamerikanischen Markt in den letzten Jahren viele ertragreiche Aufträge an Land ziehen und damit Gewinnrücklagen von 22 Millionen Euro bilden. IVU dagegen ist in dieser Region so gut wie gar nicht vertreten.
Allerdings ist IVU in ihren angestammten Ländern gut unterwegs, sonst wäre der gesicherte Auftragsbestand für das kommende Jahr nicht schon bei 15 Millionen Euro. Auch die Tatsache, dass IVU acht europäische Staatsbahnen als Kunden hat, zeugt von der hohen Reputation im Markt.
Ich glaube, dass die Wahrscheinlichkeit deutlich größer ist, dass der Aktienkurs von IVU um 30 Prozent zulegt, als dass init von 18,30 Euro auf 23,80 Euro im Kurs steigt kann. Mein Vorschlag deshalb: Tauschen Sie Ihre init-Bestände in IVU oder bauen Sie bei IVU auf der Basis von 1,35 Euro neu auf.
Ihr
Christoph Martin |
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