Seit Mitte Juni wird Eckert & Ziegler AG (EZAG) ohne Unternehmensmeldungen still und leise eingesammelt. Der seit langem bestehende Angebotsüberhang im Bereich zwischen 11.50 € und 12 € wurde so in Kürze abgebaut. Inzwischen steht die EZAG-Aktie bei über 12.50 € und charttechnisch ist die Luft zunächst frei bis in den Bereich von 17 €.
EZAG ist ein Medizintechnik-Unternehmen, das in seiner Nische Weltmarktführer ist, und wird in 2005 einen Umsatz von über 40 Mio € erzielen. Das Unternehmen ist sehr solide finanziert, wird von einem fähigen Management geführt und ist auf dem jetzigen Kursniveau angesichts der Wachstumsperspektiven deutlich unterbewertet. In der letzten Analyse der LBBW von Mai 2005 wird der faire Wert von EZAG auf über 20 € je Aktie taxiert. Berücksichtigt man ausserdem noch, dass die beiden Unternehmensgründer zusammen über 50% der ausstehenden Aktien besitzen, ist EZAG ein idealer Übernahmekandidat, wenn man sich mit den beiden Herren über den Preis einigen kann.
Zufälligerweise hat Philips dieser Tage angekündigt, im Bereich Medizintechnik durch Akquisitionen im Umfang von über 1 Mrd. € stark wachsen zu wollen. Im Fokus stehen dabei Medizintechnik-Unternehmen, die einen Umsatz von 50 - 300 Mio € generieren. Und Philips ist bereits einer Hauptkunden von EZAG im OEM-Segment für radiaktive Strahlenquellen. Ähnliches gilt für Siemens.
Herr Eckert, der Hauptaktionär von EZAG, hat vor vier Wochen in einem Fernsehinterview bei N24 erklärt, dass er nichts dagegen hätte, übernommen zu werden, wenn der Preis stimmt. Bei einer Übernahme von EZAG müsste der Übernehmer wohl um die 20 € auf den Tisch legen. Dies entspricht einer Prämie zum jetzigen Kurs von ca. 60 %. Somit stellt ein EZAG-Engagement eine sehr interessante Übernahmespekulation dar, die angesichts der gegenwärtigen Unterbewertung des Unternehmens nur geringes Downside-Risiko aufweist.
Werden sich die potentiellen Übernehmer (Philips, Siemens, J&J ....) mit den EZAG-Gründern über den Preis einig, kann es in wenigen Wochen bereits zum Übernahmeangebot an alle EZAG-Aktionäre kommen.
Gruss, Sharpe-Ratio |