(Süd)zucker fürs Depot, ausgebombt und lecker

ich hab die südzucker frisch entdeckt, auf der suche nach einer langfristigen spekulation (2 jahre) auf zucker.

ich sehe drei produktionsbereiche:
- zuckerproduktion: aufgrund des auslaufenden importschutzes der eu in 2017 ist hier ein risiko, allerdings besteht die grosse möglichkeit, dass das zuckerabkommen verlängert wird.
-ethanolproduktion: die ethanolproduktion aus nahrungsmittel ist langfristig nicht nachhaltig. ein beispiel-für eine tankfüllung von 80 litern braucht es soviel mais, wie ein mexikaner pro jahr als grundnahrungsmittel isst. das ist ethisch nicht vertretbar! nicht nur werden nahrungsmittel verheizt, es wird auch der spotpreis in die höhe getrieben und somit der nahrungspreis für die, die ganz unten sind. die zukunft liegt in der ethanolproduktion aus biomasse wie stroh und ähnlichem. die anlagen lassen sich möglicherweise beizeiten dementsprechend umbauen.
-produktion von tiefkühlpizzen und anderen conveniencefood.wachstums- und margenstark.

die aktie finde ich interessant, weil sie:
- wegen sinkendem weltzuckerpreis abgestraft wird, obwohl sie von einem eu-importschutz profitiert.
- das eigenkapital fast so hoch wie die börsenkapitalisierung ist, kurs zu gewinnerwartung 1:5, starke schwankungen in den letzten jahren.

ich denke, sobald der kurs sich findet und wieder beginnt zu steigen, dann ist sie für mich kaufenswert.

 

http://de.reuters.com/article/companiesNews/idDEBEE98N01X20130924

http://www.boersennews.de/nachrichten/artikel/...nrueckgang/292270522

 

Der Kursverlauf der letzten Wochen hatte es angedeutet, dass beim deutschen Zuckerriesen Südzucker die Geschäfte nicht gut laufen. Im ersten Geschäftshalbjahr blieb zwar der Umsatz nahezu stabil, doch der Gewinn ging deutlich zurück.

Europas größter Zuckerkonzern Südzucker hat im zweiten Quartal einen deutlichen Gewinnrückgang erlitten. Im Vergleich zum Vorjahr brach das operative Ergebnis im Ende August abgelaufenen zweiten Geschäftsquartal um mehr als ein Drittel auf 194 Millionen Euro ein. Der Umsatz sank vergleichsweise moderat um ein Prozent auf rund zwei Milliarden Euro, wie das Unternehmen am Dienstag überraschend mitteilte.

Tochter mit den gleichen Problemen

Am Vortag hatte bereits die ebenfalls börsennotierte Tochter Cropenergies von einem schwachen ersten Halbjahr berichtet. Die Muttergesellschaft will aber trotzdem die Jahresziele erreichen. Der Umsatz soll demnach leicht auf rund acht Milliarden Euro steigen, das Ergebnis dürfte allerdings deutlich von 974 Millionen Euro im Vorjahr auf 825 Millionen Euro sinken. Vor dem Hintergrund der aktuellen Geschäftsentwicklung werde dieses Ziel anspruchsvoller, hieß es.

Intakter Abwärtstrend

Chart und Geschäftsentwicklung gehen bei Südzucker schon länger konform. Nach der heutigen Meldung hat es ein neues Verkaufssignal gegeben, was auf eine Fortsetzung des seit dem Frühjahr gültigen Abwärtstrends erwarten lässt. Der nächste Halt liegt im Bereich von 19,20 Euro.

http://www.deraktionaer.de/aktien-deutschland/...inbruch-20090199.htm

 

Die Zuckerpreise auf dem Weltmarkt sorgen derzeit bei den Herstellern für reichlich Bitterkeit. Und nach Ansicht von Goldman Sachs wird das noch eine Weile so bleiben. Nun senkt auch die Berenberg Bank ihr Kursziel für Südzucker

http://www.wiwo.de/videos/boersen-news/...ber-suedzucker/8846180.html

 

LONDON (dpa-AFX) - Die britische Investmentbank HSBC hat das Kursziel für Südzucker (Südzucker Aktie) von 31 auf 29 Euro gesenkt, die Einstufung aber auf "Overweight" belassen. Grund für das neue Ziel seien seine höheren Rohstoffpreis-Annahmen für Zucker und Stärke in den Jahren 2014 und 2015, schrieb Analyst Jesko Mayer-Wegelin in einer Studie vom Mittwoch. Der operative Gewinn habe im zweiten Quartal zudem die Erwartungen verfehlt. Die unveränderte Unternehmensprognose zeige aber, dass Südzucker nach wie vor zuversichtlich sei, dass die Zuckerpreise nicht allzu deutlich nachgeben werden./ajx/rum  

Die Südzucker AG, Mannheim, erzielte in den ersten sechs Monaten ( März bis August 2013) des laufenden Geschäftsjahres 2013/14 einen Konzernumsatz von 4.046 (Vorjahr: 3.917) Millionen Euro. Das operative Konzernergebnis ging im gleichen Zeitraum aber deutlich um 24 % auf 425 Millionen Euro im Vergleich zum Vorjahr zurück. Federn lassen mussten vor allem die Segmente Zucker, Spezialitäten und CropEnergies, während das Segment Frucht das operative Ergebnis deutlich steigerte.

 

http://www.topagrar.com/news/...ewinn-schrumpft-deutlich-1251470.html

 

Abwärtstrend ist voll intakt. Wiederstand um die 16 € :-)

Sentiment: Strong Sell

 

Die Privatbank Hauck & Aufhäuser hat die Einstufung für Südzucker nach vorläufigen Zahlen zum zweiten Geschäftsquartal auf "Sell" mit einem Kursziel von 19 Euro belassen. Das im Vorjahresvergleich um 35 Prozent rückläufige operative Quartalsergebnis (EBIT) liege unter seinen Erwartungen, schrieb Analyst Nils-Peter Fitzl in einer Studie vom Dienstag. Den bestätigten Jahresausblick hält er für zu optimistisch. Schließlich dürfte dann das EBIT im zweiten Halbjahr nur um drei Prozent unter dem entsprechenden Vorjahresniveau bleiben. Er rechnet mit sinkenden Markterwartungen und weiteren negativen Nachrichten./ag/tav

http://www.finanznachrichten.de/...cker-auf-sell-ziel-19-euro-322.htm

 

 

Ziel 30 Euro  

 

HBC Bank oder der Warburg oder sogar über Bankhaus Lampe usw???



Die sagen etwas anderes   , üp hier  

Buchwert (tatsächlicher Aktienwert) liegt gerademal bei 16 € !! Die Abstufungen häufen sich und der Abwertstrend ist voll intakt !! Ich bleibe bei meinem Kursziel von 16 €. (Konservativ gesehen)

 

Hinzu kommt noch, daß das operative Konzernergebnis auf Jahressicht mit rund 825 (Vorjahr: 974) Millionen Euro enttäuschen wird. Also runde 149 Mio. € weniger !! Und vor 1.Jahr stand die Aktie bei ca. 25 € !! Hinzu kommt noch eine endtäuschende Dividendenrendite von mageren +2,8%, wenn überhaupt, da die Jahresziele nicht erreicht werden.

 

30 Euro noch dieses Jahr Lächerlich sind deine 16 Euro.

Bist du besuffe  

  GJ 2013 Wachstum (1J)
Pro Aktie
Ergebnis je Aktie: 3,08 EUR 54,77%
Verwäss. Ergebnis je Aktie: 2,94 EUR 55,56%
Umsatz je Aktie: 38,59 EUR 4,53%
Buchwert je Aktie: 23,17 EUR 10,57%
Cash-Flow je Aktie: 3,81 EUR 44,84%
Dividende je Aktie: 0,90 EUR 28,57%
Absolut (in Mio.)
Umsatzerlöse: 7.878,80 EUR 12,68%
Konzernjahresüberschuss: 593,10 EUR 57,61%
Cash Flow (lauf. Geschäft.): 778,70 EUR -

Marktkapitalisierung: 4,31 Mrd. EUR 6,85 Mrd. EUR
Streubesitz Marktkap.: 1,64 Mrd. EUR 2,6 Mrd. EUR
Marktkap. / Mitarbeiter: 240.091 EUR 381.847 EUR
Anzahl d. umlauf. Aktien: 204,18 Mio.

Das Tochterunternehmen Argrana ist bei 90% schon über 1.2Mrd Wert


Rentabilität
Bruttoumsatzrendite: 89,75%
EBIT Marge: 12,15%
Nettoumsatzrendite: 7,53%
Eigenkapitalrendite: 12,54%
Gesamtkapitalrendite: 6,74%
Liquidität
Liquiditätsgrad I / Cash Ratio: 0,00%
Liquiditätsgrad II / Quick Ratio: 44,74%
Liquiditätsgrad III / Current Ratio: 195,94%
Verschuldungsgrad: 86,10%
Dynam. Verschuldungsgrad: 523,10%

Ek 4,7Mrd bei 4Mrd Schulden ist Südzucker deutlich mehr Wert als der aktuelle Börsenwert.
Warum ich noch nicht zuschlage ist nur weil der CT nach unten zeigt und wir ganz sicher unter 20 landen werden.Ab 18 beginne ich mit dem einsammeln  

... auch interessant hier ... bald benötigt man wieder Zucker zum backen ... für det
Weihnachtsjebäch wa :)  

afruman: Sehr vernünftig, sehe ich auch so. Erstes Investment bei Kursen um 18,00 Euro. Nachlegen, wenns noch weiter abwärts ginge, so bei 16,00 Euro. Dividende sollte mit 2/3, also 0,60 Euro längerfristig "drin sein". Wichtig, heute, man muss Cash richtig einsetzen. Gerade jetzt bei den pol. etwas unsicheren Zeiten, die Veränderungen am dt. Aktienmarkt mit sich bringen (... es wird definitiv den Anleger mehr kosten!).

 

Zur info !

Das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältniss) liegt aktuell bei: 11,57 // 2014= 9,47  // 2015= 9,32   (Tendenz fallend)

Das KGV beschreibt direkt, wie viel Unternehmensgewinn ein Aktionär im Verhältnis zu seinem investierten Kapital erwarten kann. Der Kehrwert des KGV ist die Gewinnrendite. Ein KGV von 10 beispielsweise bedeutet eine Gewinnrendite von 1/10=10%, ein KGV von 5 bedeutet 20% Gewinnrendite. Eine höhere Gewinnrendite bzw. ein niedriges KGV bedeutet also viel von dem, was der Aktionär möchte: Gewinne!

Das KBV (Kurs-Buchwert-Verhältniss) liegt bei: 1,62

Ist das KBV hoch (über 1)  wird eine böse Überraschung erleben trotz niedrigem KGV.

Fazit: Sowohl KGV als auch KBV sind wichtige Kennzahlen. Sind beide Kennzahlen günstig, ist das ein gutes Zeichen. Ist dagegen nur das KGV günstig, ist äußerste Vorsicht angesagt.

 

Das Unternehmen geriet kürzlich in Schieflage und musste eine Gewinnwarnung verkünden. Werfen wir zunächst einen Blick auf den langfristigen 10-Jahres-Chart

Wie Ihr im unteren Chartteil erkennen könnt, war der Kurs-Abstand zum 256-Tage-GD zuletzt in der Finanzkrisen-Baisse (im Oktober 2008) und im März 2007 so extrem wie aktuell. Im Oktober 2008 lag der Kurs 45 Prozent unter dem Jahres-GD (siehe grüne Vierecke. Ähnlich wie heute)  Im März 2007 waren es 25 Prozent (siehe schwarze Rechtecke)

 

Habe mal den Geschaeftsbericht ueberflogen.
http://www.suedzucker.de/de/Downloads/...3/Suedzucker_GB_12-13_de.pdf
Die mehrgleisige Aufstellung mit Kernsegment Zucker, stark wachsendem Segment CropEnergies, Segment Specialties (Fertigpizza, Suessstoff etc), und Frucht(saft) ueberzeugt mich. Mittelfristig haette ich Sie gerne im Depot. Der Zuckerkonsum weltweit wird immer weiter steigen. Fertigpizza wird wohl auch eher mehr konsumiert werden, und die Sache mit dem Bioethanol koennte zum Knaller werden (und wenn nicht ist auch gut, man kann die Rueben ja auch zu Zucker machen). Weitere Gruende zum Kauf:
Schulden wurden stark reduziert. Marktfuehrer in Europa. Faire Dividendenpolitik. Aktionaersstruktur die Stabilitaet gibt (52% sZVG, 10% Zucker Invest GmbH), aber dennoch angemessen hoher 38% free-float. Das einzige was meiner Meinung nach noch nicht stimmt ist im Moment die Chartsituation und der kurzfristige Ausblick. Abwaertstrend intakt. Dax nahe ATH. Ziele verfehlt. Dividende wird wahrscheinlich gekuerzt. Ich warte erst einmal eine Bodenbildung ab. Kann meiner Meinung nach noch gut und gerne auf den Buchwert oder drunter fallen.  

Völlig auf dem falschen Fuß erwischte Südzucker die Märkte mit den Zahlen für das 2.Quartal im Geschäftsjahr 2013/14. (28.Februar) Bei rückläufigen Umsätzen brach das operative Ergebniss um mehr als ein Drittel auf 194 Millionen euro ein. Entsprechend lag die Marge bei 9,6%. Im Vorjahreszeitraum noch 14,7% eingefahren. Insofern überrascht es nicht, dass die MDAX Aktie auf das tiefste Niveau seit November 2011 einbrach.

Damit hat südzucker zwar eine attraktive Bewertung erreicht. Doch die große Gefahr ist, daß die Mannheimer ihre Prognose für das Geschäftsjahr nicht erreichen. Bei einem leichten Umsatzsplus (evtl. auch minus) soll das operative Ergebniss  unter dem Vorjahresniveau liegen. In der aktuellen Meldung, macht der Vorstand erneut deutlich, dass das Erreichen der dieses Zieles anspruchsvoller geworden sei. Neben der verhaltenen Geschäftsentwicklung drückt die Integration eines Zukaufs auf den Profit !

Erst im Juli hat die Tochter CropEnergies den Bioethanol spezialisten Ensus geschluckt. Da eine Gewinnwarnung nicht ausgeschlossen ist, drängt sich ein Engangment für den Mid-Cap nicht auf.

Aktuelle fundmentale Daten von Südzucker: (laut Börse-Online)

Buchwert: 14,97 €  (tatsächlicher Wert einer Atie)

Cashflow: 3,81

KUV: 0,55

KBV: 1,41

KCV: 5,53

Quelle: Börse Online No.: 40/2013

 

Hallo Storm,

ich weiß ja nicht, wo Börse Online / Du die Zahl für den Buchwert herhaben, aber hier auf der Ariva Seite steht ein ganz anderer ( viel höherer ) Buchwert von 23,17€ für 2013.

http://www.ariva.de/s%C3%BCdzucker-aktie/bilanz-guv

Demnach war der Buchwert schon 2008 weit über dem von Dir genannten.
Damit würde dann natürlich auch die Betrachtung eines fair value völlig anders aussehen.

Es wäre daher hilfreich zu wissen, welche Zahl denn jetzt stimmt.
 

Hier die aktuellen Buchwerte (tatsächlichen Wert einer Aktie) der beiden Quellen:

Börse Online Buchwert = 14,97 €   (Im BO-Magazin unter Kennzahlen aktuell und "Nicht von 2008!")

Börse Online Buchwert =  17,42 € (Fundamentallkennzahlen im Netz bei BO)

Finanzen.Net Buchwert = 16,51 €

Ich sehe den Buchwert bei:  = 16,40 €

Am 10.10.2013 kommen die Q-Zahlen, die werden meiner Meinung nach schlecht ausfallen. Zudem der Zuckerpreis weiter nachgibt und selbst der Vorstand sich langsam zugesteht, daß die Zeile nicht erreicht werden. Zudem drückt die Integration eines Zukaufs auf den Profit ! Eine Gewinnwarnung vor ab, würde mich nicht wundern.

Vergleicht man die Parallelen im Chart von 2008, wird es hier nochmals gewaltig nach unten gehen. 

 

Ich habe mal ein pessimistisches Szenario angenommen:

Fakten:

Gesamtverbindlichkeiten bei 3638 Mio €
Netto Verbindlichkeiten der Finanzschuld bei 640,6 Mio €.
Eigenkapital bei 4864 Mio €.
Gesamtes Betriebsvermögen bei 8502 €.
Kosten für die Finanzschuld 6,4 % p.a.

Annahme:

- Wunschertrag des Aktionärs 10 % p.a.
- Gewinne brechen um 40 % ein auf 350 Mio €. Der Gewinn steigt dann 10 Jahre sehr mager um 3 % p.a. auf 463 Mio € im 10. Jahr. Von dort an bleibt der Gewinn konstant (natürlich mit Schwankungen) für alle Zeiten.
Daraus folgt eine derzeitige Eigenkapitalrendite von 7,1 %.

Damit komme ich auf ein WACC von: 0,01*0,58+0,064*0,42=0,058+0,02688 = 8,44 %

Die Eigenkapitalrendite liegt unterhalb der WACC. Ergo die Aktie sollte mit einem Abschlag gehandelt werden. Ich frage mal das Residuenmodell wie hoch dieser sein sollte:
Das Modell sagt, dass die Aktie bei 17,70 € fair bewertet sein würde. Wie gesagt nur unter der Prämisse, dass der Aktionär auch die 10 % Rendite verlangt. Aber ich würde das schon so ansetzen.

Kommt es allerdings anders und wir fallen von der 12,50 % Eigenkapitalrendite lediglich auf 9 %, so wäre man bereit dafür 26,40 € auf den Tisch zu legen.

Was ist nun möglich ? Nun ja die Kapitalkosten für Südzucker liegen bei 6,4 %. Es wäre demnach gut möglich, wenn man auf das Eigenkapital nur noch eine Prämie von 7,1 % erwirtschaftet. Zumindest vorübergehend.

Welche Chancen bzw. Risiken ergeben sich also ?
Die Chance ist da, dass die Aktie unterbewertet ist und ihr fairer Wert aktuell bei 26,40 anzusiedeln wäre. Daraus resultiert ein Aufwärtspotential von rund 26 %. Gleichzeitig besteht aber in einem sehr grauen Szenario ein Abwärtspotential von 16 %.

Ich würde die Aktie also auf buy aber nicht übergewichten stufen.

P.s. der derzeitige Buchwert liegt bei 23,70 € pro Aktie.

Noch einen schönen Restsonntag.  

"Ist das KBV hoch (über 1)  wird eine böse Überraschung erleben trotz niedrigem KGV."

Da ist was dran, richtig ist es aber dennoch nicht. Ein KBV ist nur dann höher wenn auf die Gesamtkosten + Renditeerwartungen eine Prämie erwirtschaftet wird. In meinen obigen Modell ist das vorübergehend nicht der Fall, da die WACC bei 8,44 % liegen und die Rendite nur bei 7,1 %. D.h. de facto wird niemand bereit sein mehr als den Buchwert zu bezahlen, wenn man genau die 8,44 % auf das Eigenkapital erwirtschaftet. Erreicht man mehr gibt es einen Aufschlag, erreicht man weniger einen Abschlag.

KGV und KBV allein kann man absolut vergessen. Zur groben Orientierung gut, mehr ist aber nicht drin.

Für die ganzen Kennzahlen würde ich NIE eine Börsenseite in Betracht ziehen. Wofür gibt es Geschäftsberichte ? Dort steht alles schwarz auf weiß drinnen. Vor allem richtig. Richtig ist ein Buchwert von 23,70 und nichts anderes.