Naja sehe ich jetzt aber ganz anders. Den Banken ist es relativ egal ob ihre Centrotherm-Anteile verwässert werden oder nicht. Die wollen im Endeffekt ihre Geld wieder zurück haben das Centrotherm denen nicht zahlen konnte. Alles andere ist denen wohl so ziemlich wurscht. Deshalb zieht das Argument mit "Die Sol Futura Leute haben sicher kein Interesse, ihre Anteile zu verwässern" für mich nicht. Das gleiche Argument kam vor dem Debt Equity Deal ja auch, dass Autenrieth sich nicht stark verwässern lassen würde. Diese Spekulation war ein Schuss in den Ofen !!!
Ich will ja jetzt hier nicht so sehr auf eine Kapitalerhöhung rum reiten, aber mit einer Eigenkapitalquote von nur 13%, die aktuell wohl jetzt noch niedriger liegt, ist eine Kapitalerhöhung sehr wahrscheinlich. Nicht heute und nicht morgen, aber wenn größere Aufträge kommen (Q3, Q4 2014 oder doch erst in 2015 ???) wird Centrotherm wohl gar nichts anderes übrig bleiben, denn zu einem muss die Erhöhung des Working Capitals vorfinanziert werden und zum anderen wird sich ja automatisch die Bilanzsumme erhöhen bei höheren Umsätzen bzw. Working Capital und das drückt natürlich die EK-Quote nochmals. Allzu hohe Gewinne, wenn überhaupt, wird Centrotherm die nächsten 3, 4 Quartale auch nicht machen, so dass von dieser Seite aus keine Entspannung auf die EK-Quote zu erwarten ist.
Das Problem mit der niedrigen EK-Quote kann natürlich nicht über eine weiteres Fremdkapital gelöst werden. Zumal ja das für Centrotherm mit der mickrigen EK-Quote ein recht teures Unterfangen wäre (Zinsen > 8% mal ganz sicher). So einfach ist das mal sicher nicht mit "Kapitalbedarf bei Eingang von größeren Aufträgen wird man sicher über Fremdkapital lösen.... ".
Bei dem aktuell niedrigen Kurs wird es wohl keine KE geben millemax, das sehe ich ganz genau so wie du.
Da bin ich bei dir millemax das "Geschäftsmodell und die Diversifizierung ist plausibel". Wohl wahr und genau das macht Centrotherm auch so hoch interessant für mich.
Viele Solaraktien sind im letzten Jahr enorm gestiegen (z.B. Canadian Solar + 777%, Sunpower + 430% , Jinko Solar + 372% - von den 35 größten Solarwerten konnten sich 19 verdoppeln in 2013) und wenn die Börse wie auch die Solaranalysten mit ihren Nachfrageprognosen mit einem prognostizierten Wachstum von 16 bis 36% in diesem Jahr (IHS Solar: 42 GW, Solarbuzz: 49 GW) nicht total danebenliegen sollten, dann wird die Solarbranche in diesem Jahr ein (rauschendes) Comeback erleben, das sich gewaschen hat, und damit hätte dann die Solarbranche ihre schwere, lange Strukturkrise beendet. Gilt zumindest für den kommenden Zyklus, in dem wir uns nach meinem Dafürhalten schon seit Mai 2013 befinden.
Es ist für mich aufgrund der hohen Nachfrage nur eine Frage der Zeit wann die Fertigungskapazitäten kräftig ausgebaut werden (müssen), vor allem bei den Wafern und Zellen, und dann wird die Börse reagieren und die Solarmaschinenbauer wieder entdecken. Centrotherm hat einen solch guten Ruf in der Solarbranche, dass man an dem absehbaren Boom sicher antizipieren kann. Hoffentlich sind aber nicht allzu viel gute Leute aus der Konstruktion und dem F&E-Bereich abgehauen, denn einge Gute sind definitiv gegangen.
Da man bei der Insolvenz Centrotherm richtig verschlankt hat sollte sich das dann auch (sehr) deutlich in den Gewinnen niederschlagen.
Das alles wird dann aber schon noch ein paar Quartale dauern, denn viele Solarunternehmen haben schlicht und schweige gar nicht den Cash dazu, noch nicht, um richtig investieren zu können. Sollten die Modulpreise auf dem aktuellen Niveau bleiben wie derzeit und die Nachfrage bleibt so gut, dann werden sehr viele Solarunternehmen den notwendigen Cash operativ verdienen können in den nächsten Quartalen und kommen dann sicher auch wieder an (günstige) Bankkredite ran um in Fertigungsanlagen investieren zu können.
Ich sehe hier auch große Kurschancen, aber dazu muss Centrotherm jetzt endlich wieder in den normalen Modus umschalten und ihre Quartalsberichte regelmäßig veröffentlichen und in die Aktie muss deutlich mehr an Handeslvolumnia rein. Wie sich die Zahlen in den letzten 7 Monaten entwicklen haben ist unbekannt und wenn irgendwelche Zahlen veröffentlicht werden genau so. Shaerholder Value steht bei Centrotherm nicht gerade an erste Stelle aktuell.
Dass der Kurs nach oben geht, dafür muss Centrotherm wieder Transparenz für die Aktionäre rein bringen und das ist die Grundvoraussetzung, dass Centrotherm an der Börse wiederentdeckt wird. Das wird aber sicher kommen, da bin ich mir dann schon sehr sicher, denn die Banken haben daran sicher ein sehr hohes Interesse.
(Sehr) gute Kurschancen sind hier sicher gegeben, aber es gibt natürlich auch Kursbremser und die sollte man nicht ignorieren. Das ist die sehr niedrige EK-Quote mit der Gefahr einer absehbaren Kapitalerhöung. Das ist vor allem der 80%ig Anteil von Sol Futura. Es besteht wohl so ab Mitte 2015 die latente Gefahr, dass Sol Futura peu a peu ihre 80%ige Centrothermanteile auf den Markt werfen wird und das wird immer für die Aktie eine Belastung bleiben, so lange bis Sol Futura keine Centrotherm-Aktien mehr hat.
Meiner Einschätzung nach ist das Risiko schon sehr begrenzt bei der Marktkapitalisierung von knapp 117 Mio. €. Ich schätze hier das Chancen/Risikoverhältnis sehr positiv ein.
Wie hoch es gehen kann, keine Ahnung. Hätte z.B. bei Candian Solar oder Jjnko Solar auch nie gedacht, dass die super performen. Ich denke immer Step by Step.
Apropos Saudi Arabien. Es kann derzeit keiner abschätzen wann es hier zu einer Entscheidung kommt. So transparent ist man im Mittleren Osten nun wirklich nicht. Das kann sich durchaus noch das ganze Jahr hinziehen. Zudem hat ja Saudi Arabien keine Eile. Es gibt nach wie vor bei Polysilizium große Überkapazitäten und in der 2. Jahreshälfte 2014 und in der 1. Jahreshälfte 2015 kommen zusammen weitere rd. 50.000 t an Polysilziumfertigungskapazitäten dazu. Das entspricht rd. 8 GW !! Vielleicht warten die Saudis einfach noch ab wie sich das Ganze mit Polysilizium weiter entwickeln wird.
H731400: Es gibt aktuell bei Centrotherm keine Kurzarbeit. Das muss jetzt aber nicht viel heißen, denn ausgelastet ist Centrotherm bei weitem noch nicht und es ist ja in Deutschland nicht erlaubt endlos Kurzarbeit zu beantragen. Denke dieses Problem hat Centrotherm derzeit, dass sie wohl gar keine Kurzarbeit von der Arbeitsagentur genehmigt bekommen würde. Müsste aber mal genau nachfragen wie es denn wirklich ist. |
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