Bei den Namenaktien von Meyer Burger treffen am Freitag seit der ersten Handelsstunde von Panik getriebene Deckungskäufe aus dem Ausland ein. Darf man gut informierten Quellen Glauben schenken, dann wurden prominente Baissiers von der Erhöhung der firmeneigenen Umsatzprognosen auf dem falschen Fuss erwischt.
In diesem Zusammenhang fällt der Name der US-Investmentbank Goldman Sachs. Erst am Montag vor einer Woche stuften die Amerikaner die Aktien von Meyer Burger in einer Branchenstudie von «Neutral» auf «Sell» zurück und setzten die Papiere auf die berühmt-berüchtigte «Conviction Sell List». Die um 14 und 11 Prozent unter den Konsensschätzungen liegenden Annahmen für die Jahre 2011 und 2012 widerspiegelten sich auch im optisch tiefen 12-Monats-Kursziel von 23 Franken.
Dass Meyer Burger im laufenden Geschäftsjahr neu mit einem Umsatz von rund 800 (740) Millionen Franken rechnet, stellt die Investmentthese von Goldman Sachs zwar nicht völlig in Frage. Die Verkaufsempfehlung von Mitte Oktober stützt sich auf die Erwartung eines Rückgangs von 26 Prozent bei den nächstjährigen Solarausrüstungsinvestitionen sowie auf den massiven Bewertungsaufschlag des Unternehmens gegenüber vergleichbaren Konkurrenten ab.
Der bei Goldman Sachs verantwortliche Analyst liess am Freitagvormittag durchblicken, dass er sowohl seine Umsatz- und Gewinnschätzungen als auch das Kursziel von 23 Franken nach oben anpassen werde.
Unter Berücksichtigung des rekordhohen Auftragsbestandes und der neuen firmeneigenen Umsatzprognosen lässt sich eine Erhöhung der diesjährigen Konsensschätzungen um 20 bis 30 Prozent ableiten. Selbst danach weist Meyer Burger auf Stufe EV/EBITDA noch immer einen Bewertungsaufschlag von über 80 Prozent zur Vergleichsgruppe auf.
Es bleibt deshalb abzuwarten, ob sich die von Deckungskäufen geprägten Kursavancen als nachhaltig erweisen werden. Aufgrund des im Branchenvergleich noch immer enormen Bewertungsaufschlags sind gewisse Zweifel durchaus berechtigt – auch wenn Qualität bekanntlich ihren Preis hat.
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