| Gehen wir einmal davon aus, dass der Markt bereits weitgehend verteilt ist. Ich unterstelle, dass Abwerbung von Kunden kaum stattfinden wird. In den Bilanzen WDI sind auch Infos zur Entwicklung der Kundenbeziehungen, bzw. werden diese bilanziell bewertet. Es sind keine Abwanderungen sichtbar, das wird auch bei den anderen Dienstleistern so sein. Dann kann unsere Wirecard möglicherweise nicht durch Neukunden wachsen. Weiteres Wachstum also durch 1. Kaufvolumen über Internet. Die prognostizierten Wachstumsraten sind deutlich unter 30%. 2. Wachstum durch die stattgefundenen Akquisitionen. Diese sind prozentual gesehen sicher deutlich über 30%. Da das derzeitige absolute Volumen dieser Akquistionen aber absolut nahezu unerheblich ist, wird das Wachstum von WDI gesamt mittelfristig prozentual hieraus nicht deutlich steigen. 3. Neuakquisitionen, die aber sicher durch Kapitalerhöhungen finanziert werden, oder aus eigenen liquiden Mitteln, damit einerseits eine Höherbewertung durch Mitkonsolidierung bedingen, andererseits durch eine höhere Anzahl an ausgegebener Aktien bei EK-Erhöhung oder durch einen Aktivtausch bei Finanzierung aus Eigenmitteln ( Zubuchung des Wertes der Akquisition, jedoch Reduzierung liquider Mittel) keinen positiven Effekt auf die Kurse haben. Es wird eher das Gegenteil stattfinden, da die Akquisitionen bis dato immer einen Kaufpreisaufschlag von ca 10x zeigten, der ja erst in der Zukunft kompensiert wird. 4. Ebitda - Wachstum wird generiert durch Skaleneffekte, d.h. jedes Umsatzwachstum hat kaum Einfluss auf die Kostenentwicklung, da die vorhandenen Strukturen genutzt werden können, ohne das grössere Neuinvestitionen stattfinden müssen. 5. Ebitda-Wachstum aufgrund von Kostendegression in folgendem Sinne. Aus meiner Sicht waren die Neuakquisitionen personell überdimensioniert. Mit steigendem Umsatzvolumen wird das kurzfristig relativiert. Die Punkte 1 - 2 können wir sicher ganz gut einschätzen. Da helfen deine Infos z.B. zu Prognosen von Internetumsätzen oder mobile payment sehr. Danke dafür. 3 ist die grosse Unbekannte und 4 5 sind für uns nicht nachvollziehbar, da die Bilanzen nicht ausreichend Details wiedergeben. |
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