Bezüglich KGV magst Du bei Neueinsteigern, die noch nicht voll im Geschäft sind, recht haben, da ist das KGV eine völlig aussagenlose Größe. Beim KBV verhält sich das schon anders: Ist dieses recht hoch, dann bezahlst Du entweder bereits einen stolzen Aufpreis an einen früheren Aktionär, der dabei dicke Sahne macht, bevor noch was gelaufen ist (warum solltest Du das tun ?), oder das Unternehmen hatte vorher noch wesentlich mehr Kapital, und nun schon alles verbraten (ist hier nicht der Fall). In zweiterem Fall müßtest Du dann sehr genau den ursprünglichen Businessplan studieren, und sehen, ob das auch von Anfang an so vorgesehen war und noch im Plan liegt.
Adcon ist inzwischen im Geschäft. In den nächsten ein bis zwei Jahren dürfte es noch mal einen Schub geben (deshalb finde ich sie ja durchaus interessant), aber ab da gehts in "normalsterblichem" Tempo weiter. Also muß der Kurs so beschaffen sein, daß er sich spätestens in zwei Jahren mit den Maßstäben der old economy messen läßt.
Meine derzeit aktuellste Quelle für KGV-Prognose:
AC Research
Adcon Telemetry vor Erntezeit
Datum : 11.12.2000
Zeit :09:18
Die Analysten von AC Research raten zu einem Kauf der Aktien von Adcon
Telemetry (WKN 922220), sobald die aktuelle Bodenbildung endgültig
abgeschlossen werden könne.
Das Unternehmen sei technologisch führender Anbieter von
Telemetrielösungen und –komponenten für digitale funkbasierende
Datenübertragung zum Messen, Übertragen und Auswerten von Daten sowie
zum
Fernsteuern von Anlagen. In der Vergangenheit habe man sich dabei mit
extrem leistungs- und widerstandsfähigen Produkten auf die
Langstreckenübertragung in der Umweltmesstechnik und Landwirtschaft
konzentriert, ein Geschäftsfeld, das jährliche Wachstumsraten von deutlich
über 60 Prozent p.a. aufweise. Seit letztem Jahr vermarkten die
Österreicher ihre Technologie jedoch auch über OEM-Vereinbarungen, so die
Anlageexperten, was in `99 10 Prozent der Umsätze ausmachte, im laufenden
Jahr bereits einen Anteil von rund 30 Prozent erzielen und in Zukunft
sogar mehr als die Hälfte der Konzernerlöse einbringen solle.
Dass dies auf keinen Fall zu ambitioniert geschätzt sei, verdeutlichten
die bisherigen Abschlüsse in diesem Bereich: Mittlerweile verfüge Adcon
über internationale Großkunden aus den Bereichen Scanner-Kassensysteme
und
Zahlungsterminals, die die Funktechnologie in ihre Geräte integrierten und
so jeweils für eine stetig steigende Nachfrage von jährlich mehreren
zehntausend Stück sorgten. Der Stückpreis falle dabei zwar erheblich
niedriger als im Kerngeschäft mit den verhältnismäßig teuren
Komplettlösungen aus, jedoch seien die Volumina ungleich höher und der
Personalaufwand natürlich deutlich geringer, so Unternehmenslenker
Alexander Zrost.
Diese Erfolgsstory hat sich den Analysten nach auch in den letzten Monaten
vorgesetzt, nachdem Adcon die französische Stamptronic übernommen habe,
deren technologische Kompetenz im Kurzdistanzbereich dem Unternehmen
zuletzt einen Großauftrag der amerikanischen Siemens Building Technologies
eingebracht habe. Und zwar handle es sich hierbei erstmals um eine
signifikante Partnerschaft im zukunftsträchtigen Bereich Office Management
(d.h. Gebäudeüberwachung, Management von Alarm-, Lüftungs- und
Lichtanlagen etc.), der dokumentiere, dass sich auch immer mehr Big Player
für die digitale Funkübertragung interessierten. Neben dem hohen
Umsatzvolumen und den möglichen Folgeaufträgen aus dem Hause Siemens sei
an dem Deal vor allem die zu erwartende Signalwirkung für weitere
potenzielle Großkunden entscheidend, zumal auch diese an den technologisch
führenden Produkten der Österreicher kaum vorbeikommen würden.
Um die Technologieführerschaft weiter auszubauen, konnte zuletzt mit STS
ein weiterer Know-how-Lieferant übernommen werden, so AC Research, der die
Technologiepalette mit Direct Sequence Spread Spectrum, einem weltweiten
Datenübertragungstechnikstandard, und der sogenannten
Single-Chip-Technologie abrunde, die dank des günstigen Preises in Zukunft
ihre Anwendung im Volumengeschäft der Haushaltsautomatisierung (Strom-,
Gas-, Wasserzähler usw.) finden dürfte. Damit habe Adcon die zum
Börsengang in Aussicht gestellte Entwicklung zum umfassenden Systemhaus,
das seinen Kunden eine komplette Produktpalette verschiedenster
Technologien anbieten könne, laut Unternehmenslenker Zrost weitestgehend
abgeschlossen und könne sich aufgrund des hohen Auftragsbestands und
seines leistungsstarken internationalen Vertriebsnetzes in weltweit knapp
50 Ländern nun daran machen, „jetzt endlich Geld zu
verdienen“.
Insgesamt erwarten die Anlageexperten, dass Adcon das selbstgesteckte
Umsatzziel von 12,5 Mio. Euro und auch den Break-Even nach Steuern (trotz
der beiden Akquisitionen) im laufenden Jahr erreichen dürfte. Für 2001
sowie die folgenden Jahre sollte die ursprüngliche Wachstumsprognose von
70 Prozent p.a. dank der Zukäufe hingegen übertroffen werden, zumal für
die neuen Tochterfirmen z.T. dreistellige Zuwachsraten angepeilt seien. Im
kommenden Geschäftsjahr dürfte dann auch erstmalig ein signifikanter
Gewinn von ca. 30 Cents pro Aktie ausgewiesen werden, so dass die Aktie
auf dem aktuellen Niveau von ca. 14 Euro mit einem 2001er
Kurs/Gewinn-Verhältnis von gut 40 unterbewertet erscheint, so AC Research.
Und dies nicht zuletzt, weil laut Zrost bereits vielversprechende
Gespräche im oben erwähnten Bereich Haushaltsautomatisierung liefen, die
bei erfolgreichem Abschluss aufgrund der hohen Volumina in diesem Markt
sehr schnell völlig neue Planzahlen nötig machen würden.
Sobald die immer noch andauernde Bodenbildung im Chart endlich
abgeschlossen werde, dürfte sich die Aktie deshalb innerhalb der nächsten
sechs Monate durchaus wieder auf das Niveau ihrer alten Höchststände bei
über 30 Euro bewegen.
Agentur : Aktiencheck.de |
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