Wasser auf die GRB-Mühlen .... hahahahaha
Post-Mortem
" on: Heute am 06:31:45 PM "
Zitat CSNY/Bop/Alice
Richter Woods hat heute meine Abweisung der SDNY-Klage genehmigt, so dass alle Rechtsstreitigkeiten beendet sind und es keine Hindernisse (von denen ich weiß) für die Auflösung des Trusts gibt.
Am 23. März 2021, als der Third Circuit Richter Andrews bestätigte, wurde mir klar, dass es höchst unwahrscheinlich ist, dass ich den Diebstahl von 1 % der Erlöse der Klasse 19 rückgängig machen kann.
Mein Fokus verlagerte sich daraufhin auf das, was mein Plan B war, nämlich die Begrenzung des Verlustes auf 1% für alle Mitglieder der Klasse 19. Seit etwa einem Jahr war ich besorgt darüber, dass der Schadenregulierer des Trusts, Kurzman Carson (d.h. "KCC"), die 72 Mio. $ ausschließlich auf die Ps und Ks verteilte, und da ich nur Ps halte, war meine große Befürchtung, dass die Ps auf bis zu 2,5% verwässert werden könnten. (Zu Ihrer Information: Ich habe einen leitenden Portfoliomanager bei einem der weltbesten Hedge-Fonds konsultiert, und er sagte, dass es keine Frage sei, dass die Akteure es schaffen würden, den größten Teil oder die gesamte Last der Underwriter auf das Retail-Ende der Klasse 19 zu verteilen).
Später wurde mir jedoch klar, dass es möglich ist, dass die Ks die Ziege waren, denn da nur wenige Institutionen (d. h. Hedge-Fonds) Ks hielten, hätte es weniger Schaden für die Ps bedeutet, die von Hedge-Fonds und wohlhabenden Einzelpersonen gehalten werden, und es ist besser, den Schaden für solche Inhaber zu begrenzen. (Dokument 9662 enthüllt, dass einige Elite-Broker zwar Ks hielten, die Dollarwerte aber im Vergleich zu den Beträgen der Ps bei diesen Firmen verschwindend gering sind). Die im Dokument 9662 enthaltenen Informationen legen nahe, dass 115 Mio. $ bei Ks platziert werden könnten. Wenn das so ist, dann könnten nur 77% der freigegebenen Ks (das ist durchaus denkbar, weil viele als die bevorzugten des armen Mannes von ehemaligen Mitarbeitern aufgegeben worden sein könnten, usw.) und die gesamte Forderung der Underwriters dorthin gehen, was zu einer Verwässerung von 14,4% führt. (Ursprünglich dachte ich, dass 90% der Ks freigesetzt worden wären, was bedeutet hätte, dass - höchstens 50 Mio. $ - der 72 Mio. $ in die Ks fließen könnten.) In diesem Szenario hätte Ps durch den Verlust von 0% profitiert, aber der Schaden für Ks wäre inakzeptabel gewesen. Da ich außerdem nicht ausschließen konnte, dass >40% der 72 Mio. $ unter den Ps platziert werden könnten, war es selbst dann, wenn ich am Ende nur dafür kämpfte, dass Ps um 1% verwässert wurde, besser, als jedes Risiko einzugehen, dass Ps um 2,5% verwässert werden könnte.
Das werden wir jetzt nie erfahren. Für die Einzelhandelsmitglieder der Klasse 19 war es besser, dass die Hedge-Fonds ihre 53 % der 72 Mio. $ tragen, und das habe ich erreicht, da der Trust gegenüber Richter Walrath dargelegt hat, dass die 72 Mio. $ anteilig zugewiesen werden. Ich bin überzeugt, dass, wenn es keine anteilige Zuteilung gegeben hätte, dies erst entdeckt worden wäre, nachdem die Mr. Cooper-Aktien ausgezahlt wurden und der Trust aufgelöst wurde. KCC hätte die Schuld auf den Trust oder menschliches Versagen geschoben, und der Schaden wäre irreversibel.
Ich erkannte im letzten Winter, dass ohne eine Entscheidung in dieser Frage Ps für $25 getroffen werden könnte, und wie ich vielen Aktionären, mit denen ich sprach oder korrespondierte, sagte, würde ich niemals $25 pro P aufgeben. Trotz der Trennung des Trusts von Mr. Cooper durch den Plan wusste ich, dass die beiden zusammenarbeiten würden, und ich vermutete - konnte es aber nicht beweisen - dass die Strategie sein würde, Mr. Cooper um jeden Preis zu schützen. Ich wusste auch, dass es eine rasche Lösung geben würde. Ursprünglich rechnete ich damit, dass alle Rechtsstreitigkeiten bis Mitte des Sommers beendet sein würden, aber ich lag nur ein paar Wochen daneben, und ich bin sicher, dass dies auf das Ende von Mr. Coopers zweitem Q und den Wunsch zurückzuführen war, jegliche Fragen über das ankommende WMI-Vermögen zu vermeiden.
Ich wusste, dass Walrath den Fall wieder aufrollen würde, und da sie immer alles unterschrieben hat, was Rosen ihr vorlegte, wusste er, dass er jede Erleichterung bekommen würde, die er suchte. Ich wusste auch, dass ich gegen ihre Entscheidung Berufung einlegen könnte, aber das hätte den Rechtsstreit weit über mein erwartetes Enddatum im Oktober 2021 hinaus ausgedehnt (d.h. eine erwartete Entscheidung über meine Certiorari-Petition), was ich aus mehreren Gründen nicht wollte, einschließlich meiner Sorge über die Auswirkungen der ersten Marktvolatilität nach dem Covid-Herbst und des staatlichen Gelddruckens. Ein Vergleich war die beste Option, und ich wusste, dass die Treuhandgesellschaft sie mit Eifer ergreifen würde (was sie auch tat). Er konnte sein Gesicht mit nominalen Sanktionen wahren und, was am wichtigsten ist, er konnte Mr. Cooper davor bewahren, (a) eine Antwort beim SDNY einzureichen und (b) den Rechtsstreit zum 30.6.21 als 10-Q-Enddatum zu melden. (Offen gesagt denke ich, dass (b) fragwürdig ist, aber ich bin kein Anwalt für Wertpapiere). Letztendlich bin ich mir nicht sicher, ob die Beendigung des SDNY-Rechtsstreits Herrn Cooper vor den Fragen der Analysten schützen wird, aber ich unterschätze den Einfluss der Akteure nicht.
Da der 30.6.21 das Datum ist, das meine Quelle als Deadline für den Erhalt der MBS angegeben hat, gibt es keine Verzögerung durch den Rechtsstreit in Mr. Coopers Plänen und aus meiner Sicht hat der Einzelhandel das Beste bekommen, was er angesichts von Walraths Entscheidung für 2019 tun konnte.
Einige von Ihnen haben vielleicht bemerkt, dass Walrath sich während der Anhörung gut fünf Minuten Zeit genommen hat, um dem Einzelhandel zu sagen, wie gut sie zu uns gewesen ist und um zu betonen, dass sie nicht unfehlbar ist (z.B. ihr Eingeständnis, dass sie in der Vergangenheit rückgängig gemacht worden ist). Ich glaube, dass sie seit meiner ersten Berufung alle meine Eingaben verfolgt hat und erkennt, dass sie den Trust hätte anweisen müssen, den Anspruch in Klasse 22 zu verschieben. Ich glaube auch, dass mein Ablehnungsantrag sie erreicht hat, aber da sie so warmherzig wie eine kanadische Nonne ist, hat sie jegliche Reue nicht davon abgehalten, Rosens Speck zu retten. Ich glaube, sie war das unwissende Werkzeug in einem historischen Vermögensraub, aber damit wird sie leben müssen.
Also warten wir. Ich erwarte keine Erwähnung der SDNY-Aktion, aber egal wie sie es drehen, Mr. Cooper hätte schon vor langer Zeit alle WMI-Vermögenswerte in einem 8-K offenlegen müssen. Wie auch immer, ich vermute, selbst das wird vergeben werden.
Ich habe keine Ahnung, wann es eine Auszahlung geben wird. Ich verstehe, dass einige Leute den 30.6. als kritisches Datum angepriesen haben, aber ich habe nie gesagt, dass es so ist und habe das auch nie geglaubt. Alles, was dieses Datum für mich bedeutete, war das Datum, an dem alle vererbten WMI-Vermögenswerte an Mr. Cooper gehen würden.
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Post-Mortem
« on: Today at 06:31:45 PM »
Quote CSNY/Bop/Alice
Judge Woods approved my dismissal of the SDNY action today, so all litigation is at an end and there are no impediments (that I know of) to the Trust’s dissolution.
On March 23, 2021 when the Third Circuit affirmed Judge Andrews I realized that it was highly unlikely that I would be able to reverse the theft of 1% of Class 19’s recovery.
My focus then shifted to what has been my Plan B, i.e., limiting the loss to 1% for all Class 19 members. For the past year or so I’ve been concerned that the Trust’s claims adjudicator, Kurzman Carson (i.e., ‘KCC’), placed the $72MM exclusively among the Ps and Ks and, given that I hold only Ps, my great fear was that the Ps could be diluted up to 2.5%. (FYI, I consulted a senior portfolio manager at one of the world’s top hedge funds and he said there was no question the players would contrive to place most or all of the burden of the Underwriters on the retail end of Class 19.)
However, I subsequently realized it is possible the Ks were the goat because as few institutions (i.e., hedge funds) held Ks, putting the lion’s share among them would have meant less hurt to the Ps, which are held by hedge funds and wealthy individuals, and it is better to limit harm to such holders. (Document 9662 reveals that while some elite brokers held Ks the dollar values are minuscule compared to the amounts of Ps at those firms.) The information provided by Document 9662 suggests $115MM could be placed among Ks. If so, then only 77% of Ks released (this is entirely conceivable because, as the poor man’s preferred, many might have been abandoned by former employees, etc.) and all the Underwriters’ claim could go there, resulting in dilution of 14.4%. (I originally though 90% of Ks had released which would have meant that – at most $50MM – of the $72 million could go into Ks.) In this scenario Ps would have benefited by losing 0%, but the harm to Ks would have been unacceptable. Further, as I could not exclude the possibility that >40% of $72MM could be placed among the Ps, even if I ended up fighting only to get Ps diluted by 1% that was better than taking any risk that Ps could be diluted by 2.5%.
We’ll never know now. It was better for retail members of Class 19 that the hedge funds bear their 53% of the $72MM, and that’s what I achieved as the Trust has represented to Judge Walrath that the $72MM will be allocated pro rata. I am convinced that if there were no pro rata allocation it would not be discovered until after the Mr. Cooper stock was paid out and the Trust dissolved. KCC would have blamed the Trust or human error, and the damage would be irreversible.
I realized last winter that absent some ruling on this issue Ps could be hit for $25 and as I told many shareholders with whom I spoke or corresponded, I would never surrender $25 per P. Hence my Molotov cocktail in the SDNY. Despite the Plan’s segregation of the Trust from Mr. Cooper I knew the two would work together and I suspected – but could not prove – that the strategy would be to protect Mr. Cooper at all costs. I also knew there would be a swift resolution. I originally calculated all litigation would end by mid-summer, but I was off by only a few weeks and I’m sure that was due to the end of Mr. Cooper’s second Q and the desire to avoid any questions about the incoming WMI legacy assets.
I knew Walrath would reopen the case and as she has always signed anything Rosen placed in front of her, so he knew he’d get any relief he sought. I also knew I could appeal her ruling, but that would have extended litigation well beyond my expected end date of October 2021 (i.e., an expected ruling on my certiorari petition) which I didn’t want for several reasons, including my concern about the effect of the first post-Covid autumn market volatility and federal money printing. Settlement was the best option and I knew the Trust would seize it with alacrity (which it did). It got to save face with nominal sanctions and, most importantly, got to protect Mr. Cooper from (a) filing an answer in the SDNY and (b) having to report the litigation for the 6/30/21 10-Q end date. (Frankly, I think (b) is dodgy, but I am not a securities lawyer.) In the end I’m not sure the termination of the SDNY litigation will protect Mr. Cooper from analysts’ queries, but I don’t underestimate the influence of the players.
As 6/30/21 is the date my source quoted as the deadline for receiving MBS, there’s been no delay from litigation in Mr. Cooper’s plans and from my perspective retail preferred got the best it could given Walrath’s 2019 ruling.
Some of you may have noticed Walrath took a good five minutes during the hearing to tell retail how good she’s been to us and to stress her lack of infallibility (e.g., her admission that she’s been reversed in the past). I believe since my initial appeal she’s followed all my filings and realizes that she should have ordered the Trust to move the claim to Class 22. I also believe my recusal motion got to her but, given she’s as warm as a Canadian nun, any remorse didn’t prevent her from saving Rosen’s bacon. I believe she’s been the unwitting tool in an historic wealth heist but she’ll have to live with that.
So we wait. I expect no mention of the SDNY action, but no matter how they spin it, Mr. Cooper should have disclosed any WMI assets long ago in an 8-K. However, I suspect even that will be forgiven.
I have no idea when there will be a payout. I understand some people have been touting 6/30 as a critical date, but I never said it was and never believed that, either. All that date meant to me was the date all legacy WMI assets would be received by Mr. Cooper. |
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