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Spezialwert TIG Themis: Schnäppchenjäger zum Schnäppchenpreis (EuramS)
Die Aktie der Beteiligungsgesellschaft weist einen deutlichen Abschlag zum inneren Wert auf.
von Jens Castner
Lange Gesichter gab es Ende Juli bei den Aktionären von I-D Media: Für einen Spottpreis, so schimpften sie, sei das operative Geschäft der insolventen Berliner Kreativagentur an Frankfurt Capital Partners und TIG Themis verkauft worden. Da beide Beteiligungsgesellschaften willens sind, das operative Geschäft, wenn auch zunächst in etwas abgespeckter Form, weiterzuführen, habe der Insolvenzverwalter offenbar die Interessen der (verbliebenen) Mitarbeiter über die der Aktionäre gestellt, heißt es im Frankfurter Börsenviertel.
So verständlich der Ärger der Anleger, deren I-D-Media-Papiere derzeit zwischen zehn und 30 Cent schwanken, auch sein mag, so breit ist das Lächeln auf dem Gesicht von Christoph Kauter. Der Vorstandschef von TIG Themis hat für den 49-Prozent-Anteil an I-D Media lediglich einen niedrigen sechsstelligen Betrag hingeblättert.
Die Technologie sei über jeden Zweifel erhaben, nur Aspekte wie die Kundenorientierung hätten gefehlt, berichtet er. Da dies inzwischen korrigiert wurde, ist es den neuen Eigentümern gelungen, das Geschäft in nur drei Wochen Cashflow positiv zu bekommen. Und auch sonst hat Kauter gut lachen. TIG Themis selbst ist im zweiten Quartal ebenfalls in die Gewinnzone zurückgekehrt. Nach einem Verlust von 2,6 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum fiel diesmal ein Überschuss von 1,5 Millionen Euro an. Auch das noch deutlich negative Ergebnis des ersten Quartals 2009 konnte nahezu ausgeglichen werden, weshalb fürs Gesamtjahr nachhaltig schwarze Zahlen zu erwarten sind.
Die aktuelle Börsenbewertung, die nur knapp über den liquiden Mitteln von 18,9 Millionen Euro liegt, ist deshalb nicht nachvollziehbar. Einem bilanziellen Eigenkapital von 38,5 Millionen Euro stehen lediglich Bankverbindlichkeiten von 5,9 Millionen Euro gegenüber. TIG Themis schleppt aber noch einige Altlasten aus der Verschmelzung mit VCH Best of VC mit sich herum. Diese Gesellschaft hatte in große Private-Equity-Fonds investiert. Diese Fonds rufen die Mittel nach und nach ab. Insgesamt summieren sich die Zahlungsverpflichtungen auf 33,4 Millionen Euro – immerhin sieben Millionen weniger als Ende 2008. Hintergrund: Kauter konnte einige Fondsbeteiligungen verkaufen, was letztlich zu dem aktuell hohen Kassenbestand führte. Und Kauter will weitere Fonds losschlagen, da er das Geld lieber selbst in Minderheitsbeteiligungen von angeschlagenen mittelständischen Unternehmen wie I-D Media steckt, um an deren Turnaround zu verdienen. Da die Kandidaten sehr sorgfältig geprüft werden – kann es sein, dass in diesem Jahr noch einige Deals kommen werden, muss aber nicht. Kauter will sich nicht durch voreilige Ankündigungen dem Druck aussetzen, "auf Teufel komm’ raus" investieren zu müssen. Die nächste Beteiligung, die er für einen Spottpreis abstauben kann, kommt aber wohl bestimmt.
Fast geschenkt: Der innere Wert der Fonds- und Firmenbeteiligungen summiert sich zusammen mit den liquiden Mitteln auf 7,23 Euro je Aktie.
AktienName ISIN WKN
TIG Themis Industries Group DE000A0XYL04 A0XYL0 |
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