... Hebelpapieren drin ist. Der Wert meiner Optionsscheine hat sich (unterm Strich) schlagartig mehr als verdoppelt. Von mir aus kann es ruhig so weitergehen, auch wenn einige Analysten und Kommentatoren auf die (Spaß-)Bremse drücken. Insbesondere die beine Analysen von Barcleys und RBC mit Kurszielen von 8,00 muss man nicht verstehen. Klar, eine Schwalbe macht noch keinen Sommer und dies und das und jenes, aber wenn Sewing bekräftigt, dass die Kosten in 2018 unter 23,0 Mrd. Euro bleiben werden und davon im 1. Halbjahr bereits 12,3 Mrd. Euro ausgegeben wurden, dann darf man sich schon fragen, was die Analysten sich bei so einem Kursziel eigentlich denken!? Der Gesamtumsatz des Jahres wird bei ca. 26,0 Mrd. Euro liegen, der Vorsteuergewinn demnach bei ca. 3,00 Mrd. Eruro, also ca. 4,8% Eigenkapitalrendite. Das ist auf dem Weg in Richtung 10% ab 2021 ein 1. Meilenstein. Es scheint zudem Spielräume bei der Auflösung von Rückstellungen zu geben und auch die Finanzstabilität ist im Moment kein größeres Problem. Selbst diese Verschulungsquote, von der hier immer wieder einige reden, konnte um 0,2% auf 3,9% verbessert werden. Für mich sind das ohnehin alles aus der Luft gegriffene Zielwerte, denn wenn es wieder zu einer größeren Finanzkrise kommt, dann entscheiden sicher nicht diese %-Zahlen über die Zukunft der Bank, sondern die Qualität der Schuldner. Sewing wollte liefern, Sewing hat geliefert. Er hat es somit verdient, dass man seinen Worten ab sofort auch ein gewissen Vertrauen schenkt. Da sind jetzt sicherlich ein paar "Quick Wins" dabei, aber besser so als irgendwelche dubiosen "Sonderbelastungen" wie in Q1/2018. Für Q3/2018 bin ich sehr zuversichtlich und rechne mit einem Vorsteuergewinn von knapp 1 Mrd. Euro. (Erträge von knapp 6,6 Mrd. Euro, Kosten von ca. 5,6 Mrd. Euro). Das dürfte das ergebnisstärkste Quartal des Jahres werden, wenn man auf Kurs bleibt. In Q4/2018 rechne ich dann "nur" noch mit etwa 800 Mio. Gewinn vor Steuern bei Erträgen von knapp über 5,9, Mrd. Euro und Kosten von 5,1 Mrd. Euro.
Klar, dass die Bank mit solchen Aussichten erst einmal weiter schrumpft, aber was letztlich zählt sind die Ergebnisse und dass man etwas aus der Vergangenheit gelernt hat, wenn man ab 2019 wieder ein paar Gänge hochschalten möchte ... |
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