KfW überrascht mit Milliarden-Anleihe auf Telekom-Aktien
(Neu: Analysten, Finanzministerium, Hintergrund)
Frankfurt/London, 08. Jul (Reuters) - Die Kreditanstalt für
Wiederaufbau (KfW)[KFW.UL] hat mit der Ankündigung einer in
Aktien der Deutschen Telekom wandelbaren Anleihe die
Märkte überrascht und die Titel des früheren Staatskonzerns mehr
als vier Prozent ins Minus gedrückt. Mit der Transaktion setzt
die Bundesregierung ihren Privatisierungskurs fort.
Für die Anleihe mit einer fünfjährigen Laufzeit sei ein
Gesamtvolumen von 4,5 Milliarden Euro geplant, was einem Anteil
an der Telekom von 5,8 Prozent entspricht, teilte die KfW am
Dienstag in London mit. Der Bond ist die bisher größte
Wandelanleihe, die jemals weltweit begeben wurde. Die KfW hält
bisher zwölf Prozent an dem Ex-Monopolisten. Durch die Begebung
der Anleihe könnte sich ihr Anteil auf gut sechs Prozent
verringern. Der Bund, der die KfW mehrheitlich kontrolliert,
besitzt weitere 31 Prozent. Nach Angaben eines Sprechers des
Bundesfinanzministeriums fließen aus der Transaktion neben der
KfW auch dem Bund Einnahmen in ungenannter Höhe zu. Das Geschäft
stehe aber nicht im Zusammenhang mit der Finanzierungsdebatte um
das geplante Vorziehen der Steuerreform auf 2004.
Die Bonner Telekom begrüßte die Emission als "eine für die
T-Aktie marktschonende Maßnahme." Der Kurs der Telekom-Titel
brach am Vormittag bei hohen Umsätzen allerdings um 4,2 Prozent
auf 12,70 Euro ein. Innerhalb der ersten Handelsstunde hatten
bereits mehr T-Aktien den Besitzer gewechselt als normalerweise
an einem gesamten Handelstag. "Es gibt heute erstmal einen
Verdrängungseffekt, weil Leute die T-Aktien verkaufen, um den
Bond reinzunehmen", erklärte Sal-Oppenheim-Analyst Frank
Rothauge am Morgen die Entwicklung. Während der Preisbildung
wollten Investoren den Kurs drücken, um sich dann mit dem Bond
billiger einzudecken. "Das wird heute und eventuell morgen noch
auf dem Preis lasten."
BUND SETZT PRIVATISIERUNGSPOLITIK FORT
Ein Sprecher des Bundesfinanzministeriums erklärte, wegen
der guten Rahmenbedingungen für Wandelanleihen an den
internationalen Kapitalmärkten begrüße die Bundesregierung, dass
die KfW erstmalig dieses Kapitalmarktinstrument im Zusammenhang
mit der Privatisierung nutzte. Die Bundesregierung erwarte ein
positives Signal für die Kursentwicklung der T-Aktie. "Außerdem
soll dadurch mittelfristig der Free Float (Streubesitz) des
Unternehmens erhöht und seine Position auf dem Kapitalmarkt
gestärkt werden."
Der Bund hatte in den vergangenen Jahren immer wieder Aktien
der Deutschen Telekom aus seinem Besitz an die KfW verkauft, die
zuletzt im Jahr 2000 Telekom-Titel für je 63,50 Euro am Markt
platziert hatte. Die Erlöse aus der geplanten Wandelanleihe
fließen nun zunächst der KfW zu. Der Bund erhalte aber im Rahmen
des Besserungsscheins Einnahmen aus dieser Transaktion, sagte
der Ministeriumssprecher, der keine Summe nennen wollte. "Einen
Zusammenhang zwischen der derzeit geführten Debatte um das
Vorziehen der Steuerreform und deren Finanzierung gibt es nicht
und ist auch nicht beabsichtigt", betonte er.
Eine viel größere Summe könnte dem Bund durch ein erneutes
Zwischenparken von Telekom-Anteilen bei der KfW zufließen. Durch
die Begebung der Wandelanleihe schaffe die KfW wieder Platz in
ihren Büchern, hieß es bei Bankern. Für den Bund ist ein solcher
Zwischenverkauf von Vorteil, da er den Erlös unabhängig von der
Börsenstimmung zeitnah als Einnahme im Haushalt verbuchen kann.
Noch in diesem Jahr kann der Bund weitere Aktien der Deutschen
Telekom und der Deutsche Post im Wert von 5,5
Milliarden Euro bei der KfW zwischenparken. Gespräche zwischen
Regierung und KfW darüber laufen bereits.
GROSSES INTERESSE DER INVESTOREN
Am Anleihenmarkt hieß es, die Emission stoße auf großes
Interesse bei Investoren. "Es ist eine Benchmark-Transaktion,
die in jedem Wandelanleihen-Portfolio vertreten sein wird. Sie
wird im Grunde vom Bund begeben und wird dann in eine der
größten Aktien des Dax gewandelt", sagte Brian Kelly, Leiter des
Handels mit Wandelanleihen bei der Commerzbank. Im Graumarkt sei
die Anleihe bereits zu Kursen unter Ausgabepreis gehandelt
worden. "Die meisten Fondsmanager werden begeistert bei einem
solchen Deal einsteigen", sagte auch Alain Eckmann, Fondsmanager
bei UBS Global Asset Management.
Das Emissionsvolumen kann nach Angaben der KfW durch Ausüben
einer Mehrzuteilungsoption um 500 Millionen Euro aufgestockt
werden. Die Anleihe, die nach drei Jahren vorzeitig gekündigt
werden könne, werde nominal mit 0,25 bis 0,75 (Kupon) verzinst,
die Wandlungsprämie werde 38 bis 43 Prozent betragen. Für die
kommenden 180 Tage habe sich die KfW verpflichtet, keine Anteile
an der Telekom zu verkaufen. Die Festlegung der genauen
Konditionen (Pricing) war noch für Dienstag (8. Juli) geplant.
Die exakte Zahl der Aktien, die mit dem Bond ausgegeben werden,
wird sich der KfW zufolge erst auf Basis des durchschnittlichen
Aktienkurses während des dann endenden Bookbuilding-Verfahrens
ermitteln lassen. Mit der Emission sind die Deutsche Bank und JP
Morgan Securities beauftragt.
bub/zap
Das sollte der Telekom in ähnlicher Weise noch einige male zu schaffen geben...
Bye, Twinson_99
Your-Investor.de.tt |
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