Hallo zusammen,
habt Ihr mal die SG-Zertifikate beobachtet? Es gab ein Long-Zerti mit Stopp-Loss-Level 3,14 CAD. Und der Tiefstkurs heute war genau 3,14 CAD!
Ist das alles Zufall? Gestern alle 3 bis 5 Minuten ein 100er Paket ins Bid geworfen und heute noch einmal steil abwärts bis 3,14 CAD. Dann kaum noch Umsätze, sieht man mal von den 30.000 vorhin ab.
Wie ist Eure Meinung? Ist das inszeniert?
Ein altbekanntes Spiel:
Die magische Anziehungskraft der Knock-Out-Barriere
Das hat bestimmt jeder schon mal erlebt: Man hat ein Long- oder Short-Zertifikat, welches bei Erreichen der Knock-Out-Barriere wertlos verfällt. Die Knock-Out-Barriere ist zum Greifen nah, Sie sitzen mitfiebernd vor dem Monitor, und zack die Bohne,
da ist es so weit, der Kurs des Basiswertes ist einmal ganz kurz minimal unter die Knock-Out-Marke gefallen (im Fall eines Long-Zertifikats) oder im Falle eines Short-Zertifikats leicht darüber gestiegen.
Das Zertifikat ist damit wertlos verfallen. Doch was passiert dann? Unmittelbar danach springt der Kurs wieder nach oben (im Fall des Long-Zertifikats) oder sackt wieder ab (bei einem Short-Zertifikat). Es sieht also so aus, als ob der Basiswert absichtlich so beeinflusst wurde, dass die Knock-Out-Barriere ausgelöst wurde.
Kann das sein? Alles purer Zufall? Passiert oft genug!
Die Emittenten können und DÜRFEN in solchen Fällen die Kurse des Basiswertes (des sogenannten Underlyings) „manipulieren“! Aber daraus kann man den Emittenten rechtlich noch nicht mal einen Strick drehen! Denn wenn man sich die Verkaufsprospekte anseiht, finden man Formulierungen wie diese:
"Bitte beachten Sie in diesem Zusammenhang auch, dass die Anbieter/in und mit ihr verbundene Unternehmen im Rahmen ihrer üblichen Geschäftstätigkeit bzw. zur Absicherung von Risikopositionen aus den begebenen Optionsscheinen Geschäfte in dem Basiswert bzw. in auf den Basiswert bezogenen Derivaten tätigen, und dass insbesondere unter ungünstigen Umständen (niedrige Liquidität des Basiswertes) ein solches Geschäft den Eintritt eines Stopp-Loss-Ereignisses auslösen kann."
Das habe ich im Verkaufsprospekt zu einem Turbo-Zertifikat gefunden. Ihr könnt selbst in den Verkaufsprospekten von Zertifikaten oder OS mal nachsehen – solche Formulierungen finden sich in leicht abgewandelter Form immer wieder (wenn auch nicht gerade an exponierter Stelle).
Was bedeutet jetzt diese Formulierung? Nichts anderes, als dass der Emittent oder "ein mit ihm verbundenes Unternehmen" den Kurs des Basiswertes beeinflussen darf. Das wird er natürlich insbesondere dann tun, wenn der Kurs des Basiswertes unmittelbar vor der Knock-Out-Barriere notiert (und das ist insbesondere bei Zertifikaten ohne Restwertauszahlung wichtig).
Wenn jetzt der Kurs einer Aktie bei 3,14 CAD notiert – dann darf der Emittent vorhandene Bestände an Aktien kurzfristig verkaufen, um den Kurs der Aktie einmal auf genau 3,14 CAD oder darunter fallen zu lassen. Das reicht aus, um alle entsprechenden Aktie Long-Zertifikate mit Knock-Out-Barriere 3,14 CAD WERTLOS verfallen zu lassen.
Ein lohnendes Geschäft – für den Emittenten. Dieses Spiel funktioniert natürlich besonders leicht, wenn es sich um einen kleineren Wert handelt, denn da lassen sich bereits mit relativ geringen Beträgen Kursveränderungen im gewünschten Sinne erzielen.
Und seid sicher, die Emittenten nutze das in ihrem Sinne aus, denn nicht ohne Grund nehmen sie die entsprechenden Formulierungen in die Verkaufsprospekte auf – so können sie sich rechtlich absichern.
Das können wir leider nicht ändern, nur zur Kenntnis nehmen können wir es, und daraus unsere Schlüsse ziehen.
Mit diesem Fazit:
Zertifikate, bei denen der Basiswert in der Nähe der Knock-Out-Barriere notiert, sind TABU!
Viele Trader werden aber gerade von solchen Scheinen magisch angezogen, da diese den höchsten Hebel haben.
Aber diese Trader müssen jederzeit damit rechnen, dass der Emittent den Kurs des Basiswertes so beeinflusst, dass die Knock-Out-Barriere erreicht wird.
Also: Finger weg von solchen Scheinen kurz vor Knock-Out-Barriere!
Die Knock-Out-Barriere hat aus dem gerade beschriebenen Grund eine Anziehungskraft – die umso stärker wird, je näher sie rückt.
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