AT&S ist sehr unterbewertet!

nichts neues ;-)  

https://de.statista.com/statistik/daten/studie/...ashflow-von-atunds/

die imposante grafik ist leider nur die halbe wahrheit: sie zeigt die entwicklung des operativen cash flow

der free cash flow wird durch die gewaltigen investitionsausgaben verhagelt und ist überwiegend negativ, siehe die quartalsbetrachtung unten:

All values EUR Thousands	30-Jun-2020	31-Mar-2020	31-Dec-2019	30-Sep-2019	30-Jun-2019
Net Operating Cash Flow	28.124	8.458	114.481	33.679	28.505
Capital Expenditures (Fixed Assets)	-82.021	-73.080	-53.446	-42.373	-49.698
Free Cash Flow	-53.897	-64.622	61.035	-8.694	-21.193

datenquelle: https://www.wsj.com/market-data/quotes/AT/XWBO/...s/quarter/cash-flow

 

betrifft die drei chinesischen AT&S-werke (AT&S ist fast schon eine "chinesische" aktie):
"Es geht aufwärts mit der chinesischen Wirtschaft. Der von Caixin ermittelte Einkaufsmanager-Index für das verarbeitende Gewerbe markierte Anfang der Woche mit 53,1 Punkten den höchsten Wert seit fast zehn Jahren", https://www.boersennews.de/nachrichten/artikel/...ndsaktien-/2511605/

 

Marktkapitalisierung	KGV 2022(e)
4,4mia, IBIDEN CO.,LTD., Tokio	20,7x
4,0mia, ZHEN DING TECHNOLOGY HOLDING LIMITED, Taiwan	9,06x
3,3mia, UNIMICRON TECHNOLOGY CORPORATION, Taiwan	12,5x
2,2mia, TRIPOD TECHNOLOGY CORPORATION, Taiwan	9,04x
2,0mia, COMPEQ MANUFACTURING CO., LTD., Taiwan	7,73x
1,3mia, TTM TECHNOLOGIES, INC., Nasdaq	16,9x
0,7mia, AT&S AUSTRIA TECHNOLOGIE & SYSTEMTECHNIK	9,18x

datenquelle: MarketScreener

 

 

Apple will mitte september mit der produktion seines 5G-iPhones beginnen, https://news.guidants.com/#!Ticker/Profil/?i=121472
 
Zhen Ding Technology und AT&S, zwei hersteller substratähnlicher leiterplatten für die printed circuit boards (SLP) in der lieferkette von Apple-geräten (iPhone- und Apple Watch) übernehmen 30% SLP-mainboard-versorgung, https://www.digitimes.com/news/a20200727PD209.html

​

 

http://www.anleihencheck.de/analysen/...n_von_bis_EUR_80_Mio-12021105

bei 
- einer "von den Analysten adjustierten Nettoverschuldung von €696mio"
und 
- einem börsenwert von (€17,50 x 38,850mio aktien =) €680mio 
ergibt sich ein 
- enterprise value (EV) 2020e von (€696mio + €689mio =) €1.376mio und  
- EV/EBITDA-multiple 2020e von (€1.376mio / €195mio =) 7

das EV/EBITDA von 7 ist höher als in einschlägigen publikationen ausgewiesen, dennoch ist die aktie ist (trotz negativen free cash flows, s. oben  v. 03.09.20) nicht teuer und spricht vor allem investoren (nicht die hampelmänner) an 

 

mio €
  298 lt. AT&S (30.06.2020)
+224 storno finanzielle Vermögenswerte (keine cash equivalents)
+175 Hybridanleihe
=696 nettoverschuldung (adjustiert)

 

... und weltweit einer der Top-3-Leiterplattenhersteller", https://www.finanzen.at/nachrichten/aktien/...e-freundlich-1029713861

etwas hoch gegriffen vom vorstandschef Gerstenmayer, s. oben 05.08.20, HAUPTAKTEURE IM HDI-LEITERPLATTEN-MARKT: die größten player im markt für high density interconnect (HDI) -leiterplatten (engl. HDI Printed Circuit Board Market) sind, sortiert nach aktueller marktkapitalisierung in US$:

4,4mia, IBIDEN CO.,LTD., Tokio 
4,0mia, ZHEN DING TECHNOLOGY HOLDING LIMITED, Taiwan 
3,3mia, UNIMICRON TECHNOLOGY CORPORATION, Taiwan
2,2mia, TRIPOD TECHNOLOGY CORPORATION, Taiwan 
2,0mia, COMPEQ MANUFACTURING CO., LTD., Taiwan 
1,3mia, TTM TECHNOLOGIES, INC., Nasdaq 
0,7mia, AT&S AUSTRIA TECHNOLOGIE & SYSTEMTECHNIK, Wien

 

... von High-End-Leiterplatten (PCBs) weltweit, https://www.edisongroup.com/wp-content/uploads/...nnect-solutions.pdf

also hat vorstandschef Gerstenmayer doch recht

peer-group-vergleich:

Edison Research: "Die prognostizierten EV/EBITDA-Multiplikatoren liegen unter dem Mittelwert unserer Stichprobe von neun börsennotierten Leiterplattenherstellern, zu denen Compeq und TTM gehören (Jahr 1: 3,8x vs. 9,1x, Jahr 2: 3,0x vs. 7,3x). Angesichts dessen, dass AT&S überdurchschnittlich gute EBITDA-Margen erzielt (Jahr 1: 20,5% vs. 16,4%), erscheint der Abschlag nicht gerechtfertigt."
(achtung: beim enterprise value [EV] rechnet Edison Research  mit einer nettoverschuldung von nur €298,3mio, anders als Raiffeisen Bank International, s. oben v. 14.10.)

konsensschätzungen (bei kurs €16,28) lt. Edison Research:

G-Jahr Ende	Umsatz (Mio. €)	EBIT (Mio. €)	EPS (€)	KGV	DivRend.
03/19	1028	117,2	2,08	7,8	3,7%
03/20	1001	47,4	0,34	47,9	1,5%
03/21e	1120	69,0	0,93	17,5	1,2%
03/22e	1293	110,2	1,69	9,6	1,7%

 

Hallo Raymond_James,

vielen Dank für die vielen tollen Beiträge von Dir!

Es gibt einen neuen Thread zu AT&S der von der Überschrift mehr das thematisiert was wir alle wollen (Wachstum) und weniger was wir nicht wollen (Unterbewertung):

https://www.ariva.de/forum/at-s-wachstumsweg-zu-80-euro-568640

Aber vor allem um den Überblick zu behalten, wäre es super, wenn auch Du dort schreiben würdest. Hast immer wertvolle und interessante Inputs :)

Soweit mal meine Bitte bzw. unsere herzliche Einladung
dazu!

Wäre sehr erfreulich alle guten Inputs in einem Thread zu lesen.

Wie auch immer Du Dich entscheidest. Danke für alle bisherigen und zukünftigen Beiträge und schönes Wochenende :)

mit der kursschwäche (aktuell €14,90 bei flatex, minus 6,7%) verbilligt sich das KGV, was die aktie etwas attraktiver erscheinen lässt

	Umsatz (Mio. €)	EBIT (Mio. €)	EPS (€)	KGV	DivRend.
03/19	1028	117,2	2,08	7,2	4,0%
03/20	1001	47,4	0,34	43,8	1,7%
03/21e	1120	69,0	0,93	16,0	1,3%
03/22e	1293	110,2	1,69	8,8	1,8%

der "weg zu €80" (titel nachbar-thread) scheint mir ein phantasiebild

 

https://www.presseportal.de/print/4751840-print.html

 

https://kurier.at/wirtschaft/...rn-ats-eilt-der-krise-davon/401085756

 

https://aktien-portal.at/...6%23228%3Blt-an-Mittelfrist-Prognose-fest

 

https://www.edisongroup.com/edison-tv/ats-ekf-interview/

CEO Gerstenmayer "gibt einen Überblick über das Geschäft und erklärt, was das Besondere an den HDI-Leiterplatten der Gruppe ist. Er spricht darüber, wie die Vielfalt der Märkte, die AT & S bedient, der Gruppe derzeit zugute kommt, und erörtert das laufende Investitionsprogramm für die Kapazität von IC-Substraten. Abschließend erklärt er, warum die Gruppe investiert, um ein Anbieter von Modulintegrationsdiensten zu werden.''

 

	30-Sep-2020	30-Jun-2020	31-Mar-2020	31-Dec-2019	30-Sep-2019
Net Operating Cash Flow	55.458	28.124	8.458	114.481	33.679
Capital Expenditures (Fixed Assets)	-113.832	-82.021	-73.080	-53.446	-42.373
Free Cash Flow	-58.374	-53.897	-64.622	61.035	-8.694

https://www.wsj.com/market-data/quotes/AT/XWBO/...s/quarter/cash-flow

 

EUR Millions	30-Sep-2020	30-Jun-2020	31-Mar-2020	31-Dec-2019	30-Sep-2019
Net Operating Cash Flow	55,458	28,124	8,458	114,481	33,679
Capital Expenditures (Fixed Assets)	-113,832	-82,021	-73,080	-53,446	-42,373
Free Cash Flow	-58,374	-53,897	-64,622	61,035	-8,694
Cash Dividends Paid	-9,713				-23,310

https://www.wsj.com/market-data/quotes/AT/XWBO/...s/quarter/cash-flow

 

● chart: the share is close to its long-term resistance in weekly data. Therefore, the potential should be limited. However, a further bullish movement when crossing this resistance will be a positive signal.

● the group shows a rather high level of debt in proportion to its EBITDA.

● sales estimates for the next fiscal years vary from one analyst to another. This clearly highlights a lack of visibility into the company's future activity.

● the firm pays small or no dividend to shareholders. For that reason, it is not a yield company.

● for the last 12 months, analysts have been regularly downgrading their EPS expectations. Analysts predict worse results for the company against their predictions a year ago.

Quelle: © 2020 Surperformance

 

PE Ratio (KGV) der letzten 12 Monate bis 30.09. (trailing 12 months) = Share Price / EPS = €21,20 / €0,21 = 100x

 

Marktkapitalisierung in US$, 08.12.2020	KGV 2021e
6,6mrd, IBIDEN CO.,LTD., Tokio	33,8
4,3mrd, UNIMICRON TECHNOLOGY CORPORATION, Taiwan	20,2
4,1mrd, ZHEN DING TECHNOLOGY HOLDING LIMITED, Taiwan	10,4
2,7mrd, TTM TECHNOLOGIES, INC., Nasdaq	22,3
2,2mrd, TRIPOD TECHNOLOGY CORPORATION, Taiwan	10,4
2,0mrd COMPEQ MANUFACTURING CO., LTD., Taiwan	9,7
1,0mrd, AT&S AUSTRIA TECHNOLOGIE & SYSTEMTECHNIK	17,8

 

AT&S: wegen des abweichenden geschäftsjahres (endet im märz) empfiehlt es sich zu vergleichszwecken, das von den vier (2021) bzw. fünf (2022) analysten erwartete kgv der AT&S mit dem zwischenwert für 2021e/2022e anzusetzen, also mit (18,0x [2021e] +12,0x [2022e]) /2 = 15

 

grafik unten; inzwischen hat AT&S aber aufgeholt (+5.68% seit jahresbeginn)

 

... hat die erhöhten gewinnschätzungen für 2020/2021 (€1,19 je aktie /4 analysten, s. unten) vorweggenommen und 2020 sein "soll" erfüllt (kurs aktuell €21,20); ein rückschlag des aktienkurses auf €18 sollte nicht verwundern und "ausgesessen" werden 

 

..Apple erhöht Stückzahlprognose i phones, AT&S partizipiert voll mit..Q1/21 wird sehr gut