Wer hat eine Meinung zur HPI AG (früher CE Glob)?

was auf diesem Sektor für Unternehmen bezahlt wird, habe ich Euch hier eine Meldung über das Unternehmen ICGCommerce kopiert (das sich als wertvollste Tochtergesellschaft von Internet Capital, zu denen ich auch auf diesem Board poste, schon seit Jahren beobachte), bei der der Eigner Internet Capital in 2009 seinen Anteil durch einen Kauf von anderen Wagnisfinanzierern erhöhte. Diese ICGCommerce war, wie ich schon gepostet habe, zwischenzeitlich auch einmal Eigner des Unternehmensteils HPI GmbH, der als Deutschland-Filliale von ICGCommerce fungierte.

Noch eine Information zum Umsatz von ICGCommerce, um in mit dem der HPI AG vergleich zu können: Der wird in 2010 zwischen 100 und 105 Millionen liegen und beim Anhalten der bisherigen Wachstumsrate von 25% bis 30%, womit ich nach den guten Geschäftsabschlüssen in diesem Jahr feste rechnen, in 2011 auf ca. 130 Millionen steigen.  

und ist die Information über die Erhöhung des Anteils und den gezahlten Preis für die Erhöhung.  

ICG Increases Ownership In ICG Commerce

WAYNE, PA — (May 6, 2010) — Internet Capital Group, Inc. (Nasdaq: ICGE) (“ICG”) today announced that it has acquired an additional 12% of ICG Commerce from a minority stockholder for $35.3 million in cash, increasing its ownership in ICG Commerce to approximately 76%.  ICG intends, as soon as practicable, to offer to buy the remaining approximately 5% of ICG Commerce that is held by non-management stockholders at prices based on the same valuation.
Consistent with our strategy, this transaction provides ICG with a larger ownership stake in a strong, cash flow-generating company with a significant cash balance.  It also more closely aligns ICG and ICG Commerce to focus on long-term value creation and provides ICG Commerce with greater flexibility to pursue potential acquisitions and other growth drivers.
“ICG has been actively collaborating with ICG Commerce for more than 11 years.  Together we identified the potential of the procurement outsourcing industry and have continuously strengthened the company’s business model,” said Walter Buckley, ICG’s Chief Executive Officer.  “Today, ICG Commerce is a leading platform company in a market that is seeing robust growth.  We are proud and excited to own a larger stake in this company that has an undeniable value proposition, an impressive customer base and an exceptional management team led by Carl Guarino. We view this transaction as an important milestone in executing against our strategy and building significant value for ICG and its stockholders.”
Carl Guarino, ICG Commerce’s Chief Executive Officer, said, “We have had a long and successful relationship with ICG, and its increased ownership in ICG Commerce is an affirmation of our company’s long-term growth potential.  This transaction provides ICG Commerce with an even stronger foundation, which is now better aligned to support our continued success and value creation.  We look forward to working closely with ICG’s management as we continue to strengthen our market leadership and capitalize on our potential in the procurement outsourcing industry.”

About ICG Commerce
ICG Commerce, the procurement outsourcing specialist, is driving a fundamental change in the way today’s businesses achieve financial agility and fund growth.  ICG Commerce is the only procurement outsourcing specialist with superior market intelligence integrated into an operational approach, resulting in hundreds of millions of dollars in realized savings.  ICG Commerce is a privately held company and member of ICG’s network of partner companies.  

selbst ausgerechnet habt, dass hier bei diesem Deal ICGCommerce mit knapp 300 Millionen bewertet wurde. Dabei sind noch zwei Dinge zu berücksichtigen: Deals zwischen Wagnisfinanzierern laufen über niedriger Beträge als bei Geschäften über den Aktienmarkt und die Preise für Unternehmen dieser Art sind seit Mai um ca. 50% gestiegen, wie Ihr aus diesem Chart von Ariba ersehen könnt.

http://finance.yahoo.com/q/...mp;t=6m&l=on&z=l&q=l&c=

Würde heute ICGCommerce über den Ladentisch gehen, würde der Preis bei 450 - 500 Millionen liegen. Auch wenn die in 2011 einen zweieinhalbfachen höheren Umsatz haben werden und sehr viel geordneter und systematischer gewachsen sind als diese vielleicht zunächst einmal noch teilweise Ansammlung verschiedener Unternehmensteile, ist Bewertung mit zur Zeit 11 Millionen absurd niedrig. Trotz erheblicher Risiken für einen Investitionen sehr sich daher für einen risikofreudigen Anleger eine exzellente Gelegenheit.  

zu welchem Preis der nachstehende Deal über den "Ladentisch" gegangen ist.

http://www.ibx.no/...ungen-1.aspx?cid=baugigant-skanska-setzt-auf-ibx

Da gibt es zwar unzählige Meldungen dazu, aber in allen, die ich mir bisher angesehen habe, wird kein Preis genannt. Vielleicht hat ja jemand von Euch mehr Glück.  

bin hier auch investiert (leider vill zu frueh..bei 2.30).. was waere dann dein kurs ziel? fur 2011

ich meine,  hier ist noch deutlich luft nach oben oder?

 

auf ein konkretes Ziel nicht, denn dazu blicke ich noch nicht komplett durch, z.B. ob durch den letzten Kauf auch die Aktienzahl gestiegen ist (siehe z.B. mein Posting #122). Geduld musst Du wohl etwas mitbringen, die sich aber lohnen könnte. Wenn ich z.B. zu dem Deal in #130 eine Zahl finden würde, würde ich mich auch wagen, manche Dinge weniger wackelpuddinghaft zu formulieren. Aber ich habe dazu mindestens im Internet jetzt schon 30 Meldungen gelesen, aber es wird zum Verr...  nicht eine Zahl genannt. Und dabei würde IBX wunderbar passen, obwohl die logischerweise höher bewertet sein müssten, weil die organisch gewachsen sind. Aber vielleicht findest Du ja über diesen Deal, zu dem es massenhaft Meldungen gibt, eine Zahl - und dann würde ich mich auch an die Ansage eines Kurszieles machen.  

Diesen Zahlen nach wäre das ein guter Kauf:

"3KV rechnet für 2010 mit einem Jahresumsatz von rund 21 Millionen
Euro. Die EBIT-Marge liegt bei 2-3 Prozent. "

Wobei ich eine Einschränkung mache, "wenn der Kaufpreis stimmte". Aber ich gehe davon aus, dass durch die Earn Out-Komponente sowohl negative und positive Effekte geteilt werden. Ich gehe davon aus, dass die positiven Effekte überwiegen, denn vorhanden Fixkosten der Organisation lassen sich jetzt auf mehr Umsatz verteilen - und auch wenn der Bereich überwiegend neu ist, können beim Einkauf trotzdem gewisse Bündelungseffekt entstehen.  

battosai, ist die Art und Weise, wie sich auf Xetra und der Frankfurter Päsenzbörse die Kurse bilden. Ich habe heute z.B. auf Xetra 1.000 Stück zu 1,80 gekauft, weil zu diesem Zeitpunkt mir die Orderlage auf Xetra günstiger erschien - zuvor fast immer an der Präsensbörse.

Wenn Du jetzt aber an die Präsensbörse siehst, ist da nicht viel später ein Deal über 5000 Stück zu 1,65 gelaufen, der zuvor aufgrund der Geld-/Brief-Kurse nicht nachvollziehbar ist. Aber meines Erachtens ist die Aufsichtsstelle des Bafin an der Frankfurter Präsensbörse auch für den Freiverkehr zuständig und sorgt dafür, dass Privatanleger nicht von der Handelsszene über Gebühr über den Löffel barbiert werden - zumindest ist das ihr Auftrag.

Zeit  Kurs + Zusatz  Umsatz  Umsatz kumuliert
09:48:11  1,65  5.000  5.000  
09:17:32  1,77  0  0  

an den Börsen gehört u.a. auch die Kontrolle, ob Washtrading stattfindet. Washtrading ist eine Kursmanipulation nach dem Wertpapierhandelsgesetz. Nach meinen langjährigen Beobachtungen findet Washtrading sehr häufig dann statt, wenn Shortseller auf noch nicht gedecken Leerverkäufen sitzen.  

What Does Wash Trading Mean?

An illegal stock trading practice where an investor simultaneously buys and sells shares in a company through two different brokers.

Investopedia explains Wash Trading

This increases the activity in the stock and gives the impression that "big news" is about to come out.  

 

Nach dem Vollzug der Übernahme von 3KV plant der Vorstandsvorsitzende für

 das Geschäftsjahr 2011 die Fortsetzung seiner Erfolgsstrategie konzernweit mit einer Steigerung des Umsatzes auf rund 50 Millionen Euro und einem EBIT von mindestens 1,3 Millionen Euro. Das Nettoergebnis soll rund 900 TEUR betragen. Das entspricht aus heutiger Sicht einem EPS von 0,162 Euro. Somit wird die Umsatz- und Ergebnisprognose deutlich angehoben.  Denn in meinem Posting #111 hat der CEO im Interview von 40 Millionen Umsatz in 2011 ohne Zukäufe gesprochen:

 

3KV rechnet für 2010 mit einem Jahresumsatz von rund 21 Millionen

 

Euro. Die EBIT-Marge liegt bei 2-3 Prozent.

 

http://www.crn.de/channel/hersteller/artikel-87931.html  

Falls heute um 9:48 der Skontrenführer einem Verkäufer ohne Limitierung 5000 Aktien für 1,65 abgeluchst haben sollte und diese im Laufe des Tages dann sehr viel teurer verscheuert haben sollte, was ich natürlich nicht weiß und auch nicht behaupte, sollte sich die Handelsüberwachungsstelle des Bafin darum kümmern, denn das war sicher kein richtiger Beitrag zu einer angemessenen Kursbildung, wie es für den Skontrenführer vorgesehen ist. Sollte es Washtrading (Käufer und Verkäufer sind wirtschaftlich identisch) gewesen sein,  was ich natürlich auch nicht weiß und auch nicht behaupte, dann sollte sich die Bafin auch darum kümmern, weil das ebenfalls eine Kursmanipulation im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes ist, da hier ein falsches Preisniveau vorgetäuscht wird.


Frankfurter Präsensbörse

      Zeit§ Kurs + Zusatz Umsatz Umsatz kumuliert
14:29:57 1,81 1.000 7.900
14:15:14 1,76 1.000 6.900
11:44:33 1,73 900 5.900
09:48:11 1,65 5.000 5.000
09:17:32 1,77 0 0




Xetra

      Zeit§ Kurs + Zusatz Umsatz Umsatz kumuliert
16:48:33 1,879 999 9.566
16:26:17 1,93 10 8.567
16:18:08 1,751 1 8.557
14:30:10 1,88 100 8.556
12:00:49 1,93 10 8.456
11:49:32 1,80 2.000 8.446
11:48:10 1,74 1.000 6.446
09:32:24 1,85 1.223 5.446
09:30:01 1,80 123 4.223
09:29:08 1,80 1.000 4.100
09:02:29 1,751 100 3.100
09:02:24 1,80 2.900 3.000
09:02:23 1,80 0 100  

in die Richtung zu entwickeln, die der ehemalige Eigner eines Teils der HPI AG (der HPI GbmH) genommen hat:

http://www.procurementleaders.com/resourcecentre/...ory/icg-commerce/

Allerdings kann die HPI AG daran nur in Ansätzen riechen, denn auf der einen Seite haben wir bei ICGCommerce eine über jetzt schon Jahrzehnte organisch gewaschene Organisation, während bei der HPI AG gerade erst Einzelteile zusammengefügt wurden. Allerdings haben diese Einzelteile wie z.B. die HPI Gmbh oder die ce oder die Azego oder gerade erworbene 3KV genau so lange Erfahrungen wie ICGCommerce.

Damit will ich allerdings nicht behaupten, dass man den von mir auf 500 Millionen geschätzen Wert von ICGCommerce nur durch 2,5 oder 3 teilen müsse, was die unterschiedlichem Umsätze in 2011 widerspiegelt, um auf die faire Bewertung von HPI zu kommen, aber nur 11 Millionen sind sicher auch absurd.  

dargestellt:

http://www.channelpartner.de/channelcenter/netzwerke/298820/  

denn im Grunde genommen war zunächst einmal die Fusion der börsennotierten ce mit der nicht börsennotierten HPI GmbH nichts anderes und jetzt auch die Übernahme durch von 3KV. Denn die beiden Unternehmen wären - schon allein aufgrund der Größe - nur sehr schwer über einen Ipo an die Börse gelangt.

Als Reverse Takeover, Reverse-IPO oder Börsengang durch die Hintertür wird ein Börsengang bezeichnet, bei dem ein Unternehmen nicht durch ein direktes Börsenlisting an der Börse handelbar wird, sondern indirekt, über die Fusion mit oder Übernahme durch eine bereits börsennotierte Aktiengesellschaft, handelbar wird[12]. Indem eine bisher nicht notierte Gesellschaft einer börsennotierten Gesellschaft angeschlossen wird, und die Eigentümer der ersteren entsprechend Aktienanteile an der börsennotierten Gesellschaft erhalten, können private Unternehmensbesitzer diesen Weg als "Exit-Strategie" benutzen, mit der sie im besten Fall für die vorher besessene Gesellschaft eine sehr liquide Aktie durch die Transaktion erhalten[13]. Verglichen mit einem normalen Börsengang lässt sich eine solche Transaktion in einem wesentlich engeren Zeitfenster durchführen, da viele sonst notwendige Erfordernisse entfallen.  

Publicity dieser im Grunde genommen überwiegend als Reverse IPO zu betrachtende Vorgang bisher in Deutschland gefunden hat, während über eine chinesische Mini-Mistfabrik (Entschuldigung: Die produzieren biologischen Dünger.), die seltsamerweise einen Börsengang in Deutschland macht, ganze Seiten vollgeschmiert werden.  

http://www.it-business.de/news/dienstleister/...nzen/articles/297270/  

http://www.3kv.de/  

https://www.dressler-partner.com/downloads/...r_BPO_Wachstum_2010.pdf  

in meinem letzten Posting:

"Nach einer Studie des Global Research Institutes wird das derzeitige kontraktierte Marktvolumen auf knapp 2 Mrd. EUR eingeschätzt, das outsourcingfähige Volumen - alleine für die Back-Office Prozesse HR, F&A sowie Procurement mit einem vorsichtigen und konservativen Berechnungsansatzes - auf beachtliche 31,5 - 33 Mrd. EUR. Demnach verfügt der BPO Markt in Deutschland über ein enormes Wachstumspotential, dessen Erschließung allerdings einige Fragen offen lässt, die in der vorliegenden Studie beantwortet werden."  

"Der Zeitpunkt für BPO ist somit perfekt. Aufgrund der vielfach zu hohen Verwaltungskosten erkennen immer mehr Unternehmen Business Process Outsourcing als Option, zumindest schon eher als noch vor einigen Jahren. Dennoch werden BPO Projekte in Deutschland nur vereinzelt umgesetzt. Die Unsicherheit ist nach wie vor zu groß, der deutsche BPO Markt zu intransparent und instabil. Dabei ist das Marktpotential enorm, wie die aktuellen Berechnungen des Global Research Institute ergeben."

Wenn jetzt ce und die HPIGmbh sich zur HPI AG zsuammengeschlossen haben und dann noch Azego und zuletzt die 3kv dazukamen, wird zumindest den in der Studie angeführten Negativaspekten "Instransparenz" und "Instabilität" des BPO-Marktes etwas entgegengewirkt.  

des Bafin zwischen den Jahren frei, denn solche eine Kursbildung ist eigentlich nur schwer nachzuvollziehen:

Eröffnung  1,85  Umsatz (in EUR)  3.670,90  
Höchstkurs  1,929  Umsatz (in Stück)  2.140  
Tiefstkurs  1,702  letzte Umsätze  
Vortag  1,879  14:26:15  100 (Stk.)  1,929  
Preisfeststellungen  4  14:15:24  2.000 (Stk.)  1,702  
mehr Kurs- & Umsatzdetails zu HPI Handelsplätze Name Kurs Bid Stk. Bid  Ask  Ask Stk.
Xetra  1,929   880  1,751  1,849  700  
Frankfurt  1,75   2.000  1,751  1,849  2.000  
Berlin  1,72   2.000  1,751  1,849  2.000  
Stuttgart  1,75   880  1,751  1,849  700  

Zeit  Kurs + Zusatz  Umsatz  Umsatz kumuliert
14:26:15  1,929  100  2.140  
14:15:24  1,702  2.000  2.040  
09:04:51  1,85  40  40  
09:04:51  1,85  0  0