Heute startete die Angebotsfrist
für Aktien von CAT
oil. Bereits die ersten Stunden
lassen auf eine deutliche
Überzeichnung schliessen.
CAToil, ein in Zypern beheimatetes Ölfeld-
Service-Unternehmen mit Sitz in Baden bei
Wien, geht an die Deutsche Börse in Frankfurt.
Das Unternehmen ist spezialisiert auf
Dienstleistungen zur Produktivitätssteigerung
von Öl- und Gasvorkommen, vor allem
in Russland und Kasachstan. Ab 4.
Mai sollen die Aktien im Frankfurter Prime
Standard gehandelt werden. Das Preisband
liegt zwischen 12,5 und 15 Euro, die
Zeichnungsfrist läuft von heute bis 3. Mai.
Angeboten werden inklusive Greenshoe
19,55 Mio. Aktien, davon entfallen lediglich
8,85 Mio. auf junge Aktien.
Heisser Graumarkt
Am Graumarkt werden die Aktien bereits
mit 20,25 auf 22,25 Euro quotiert -
gegenüber dem Preisband ist das ein deutlicher
Aufschlag, der für das starke
Interesse spricht. Auch wir haben
heute mit dem Musterdepot 401
CAT oil-Aktien gezeichnet (siehe
Kasten unten).
Die derzeitigen Ölpreise, die auch
komplexe Fördermethoden wirtschaftlich
machen, sorgen für eine
sehr positive Stimmung für die Ölservice-
Branche, die auch bereits
SBOin Form von deutlichen Kurszuwächsen
zu spüren bekommen
hat. In den Kernländern von CAT
oil, Russland und Kasachstan, sind die grossen
Vorkommen schwierig auszubeuten,
was für hohe Nachfrage nach Service-Anbietern
sorgt.
Ambitionierte Bewertung
Dennoch ist die Bewertung der CAT oil
durchaus ambitioniert. Bei einem IPO am
oberen Ende der Spanne und unter Berücksichtigung
eines voll gezogenen Greenshoes
liegt die Marktkapitalisierung des
Unternehmens bei rund 733 Mio. Euro -
bei einem Umsatz 2005 von 157,4 Mio.
Euro. Nach einer vollen Platzierung würde
CAT oil auf Basis der 2005er-Zahlen mit
einem EV/EBITDA von 13,7 und einem
KGVvon 40 bewertet. Die Peer Group wird
derzeit bei KGV 28 und EV/EBITDA 8 bis
9 gehandelt, CAT oil weist somit eine Prämie
auf. Unterstellt man für 2006 30%
Wachstum, sinkt das KGV auf bzw. das 31
EV/EBITDA-Multiple auf 10,5.
Der Markt scheint aber der Company,
nicht zuletzt aufgrund der positiven Stimmung
für den Sektor, diese Bewertung, und
sogar noch höhere, zu gönnen. |
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