Kassiopeia hat bei der Auflegung dieses Threads um einen respektvollen Umgang auch gegenüber Dritten, z.B. Vorstand, gebeten. Wäre toll, wenn sich alle, trotz evtl. Enttäuschung wegen des derzeitigen Kursverlaufs, daran halten würden. Ich möchte heute einmal eine Lanze für das Management von Paion brechen. Ich bin schon sehr lange investiert und verfolge die Entwicklung von Remimazolam von Beginn an. Der einzige Fehler, den ich bisher ausmachen konnte, war die europ. Phase III Studie an Herzpatienten, die wegen mangelnder Patientenrekrutierung abgebrochen werden musste. Selbst in dem Moment hat das Management die schwierige aber mutige Entscheidung getroffen, die Studie abzubrechen, um weitere Kosten zu sparen. Der damalige CEO hat meiner Meinung nach unseren Respekt verdient. Ist es ihm doch immer wieder gelungen, für ein forschendes Unternehmen mit nur einem viel versprechenden Produkt in der Pipeline rechtzeitig die weiter Finanzierung zu sichern. Auch die Finanzierung über YV ist deshalb aus meiner Sicht aus Gründen des Risikomanagements eingegangen worden. Im Sommer 2019 stand die Finanzierung bis Mitte 2020. Das Management konnte zu dem Zeitpunkt nicht zu 100% davon ausgehen, dass die erste Zulassung rechtzeitig eintreffen würde. Mit dem YV Deal hat man Sich dann gleichzeitig das EIB Darlehen gesichert. Der Vertrag mit YV wurde flexibel gestaltet. Es wird so wenig wie möglich aber soviel wie nötig gewandelt. Das ist gut so. Paion wird vermutlich zunächst nur die erste Tranche ziehen, hat aber in den kommenden Jahren immer noch erhebliche Ausgaben zu stemmen. Man kann die Weiterentwicklung nicht auf die lange Bank schieben. Intensivstation und Pädiatrie müssen schnellstens folgen, da die Patentlaufzeiten begrenzt sind.
Ich glaube nicht an eine schnelle Übernahme und auch nicht daran, dass im Hintergrund daran gearbeitet wird. 90% Freefloat und die bereits weit fortgeschrittene Kommerzialisierung über Lizenzen (übrigens auch eine gute Vorgehensweise des Managements, um möglichst schnell und breit in den Markt zu kommen) sprechen dagegen. YV wird meiner Meinung nach bei den nächsten guten News wieder wandeln. So ist deutlich mehr als die besagten 5% herauszuholen. Aber irgendwann sind auch die noch offenen 2,5 Mio. der ersten Tranche erledigt, und wir werden dann einen moderaten Anstieg des Kurses sehen, bis zum Jahresende evtl. 50%. Wer jetzt enttäuscht ist, dem sei gesagt: Eine Enttäuschung ist in der Regel das Ergebnis einer falschen Erwartungshaltung. Ein Unternehmen mit nur einem Produkt in der Pipeline wird auch in den kommenden Jahren vermutlich nicht mit einem KGV von 1:15 bewertet. Dafür muss die Pipeline aufgebaut werden und das kostet zunächst einmal viel Geld. Es wäre schön, wenn wir uns in diesem Forum mehr über die Zukunft des Unternehmens austauschen würden. Blick nach vorne und etwas weniger emotional. Sonst befürchte ich, dass das Niveau auch hier deutlich nachläßt. Bin gespannt auf eure Meinung. |
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