Bankhaus Lampe - K+S-Aktie: 2012 startet schwächer
14:07 28.02.12
Düsseldorf (
www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von K+S (K+S Aktie) von "kaufen" auf "halten" zurück.
Am 15. März werde K+S die Bilanz für das Jahr 2011 vorlegen.
Angesichts der Kali-Produktionskürzungen bei den Wettbewerbern und hohen Lagerbeständen in Nordamerika (höchste seit 2009) würden die Wettbewerber verstärkt in die K+S-Absatzmärkte exportieren. Die Analysten würden in 2012 erwarten: Für Europa allenfalls noch ein stabiles Preisniveau von rund 365 Euro/t. Für Brasilien Preise von 520 USD, da die Russen und Kanadier auch dort verstärkt agieren würden, da deren Verhandlungen mit den Abnehmern in China und Indien festgefahren seien und sie Mengen umleiten dürften.
Die Preiserwartung der Analysten für Kali sinke daher von 525 USD auf 475 USD. Da gleichzeitig die Kosten für Energie deutlich anziehen würden, sei die Margenentwicklung entsprechend negativ, lediglich der stärkere USD sorge für etwas Luft. Die Analysten würden für das Kalisegment mit einer EBIT-Marge 2012 von 30,5% rechnen, nach zuvor 36,3%, womit das EBIT I etwa 36 Mio. Euro unter dem Vorjahreswert von 703 Mio. Euro (BHLe) liegen dürfte.
Im Salzgeschäft werde der milde Winter seine Spuren hinterlassen, sodass die Analysten auch hier für 2012 ihre Gewinnerwartung um 41 Mio. Euro beim operativen EBIT reduziert hätten. Nachdem 2011 noch ein EBIT I von 213 Mio. Euro erzielt worden sei (BHLe), dürfte das EBIT 2012 rund ein Drittel niedriger ausfallen (BHLe 141 Mio. Euro).
Für den Konzern würden die Analysten ihre Gewinnerwartung für 2012 damit um fast 25% reduzieren, womit sie rund ein Viertel unterhalb der Markterwartungen lägen (Fact-Set EBIT 2012e: 987 Mio. Euro, +26% vs. BHLe). Der auf 2013 basierende Peer-Vergleich ermittle daher nur noch ein faires Kursniveau von 40 Euro, während das DCF-Modell der Analysten (ohne Legacy-Projekt) einen fairen Wert von 40 Euro (mit Legacy 54 Euro) widerspiegle. Ihr Kursziel von 40,00 Euro (vorher: 55,00 Euro) würden die Analysten anhand des Mittelwertes beider Verfahren festlegen.
Die Empfehlung für die K+S-Aktie lautet nun "halten", wenngleich wir kurzfristig damit rechnen, dass sich die hohen Konsenserwartungen negativ auf das Sentiment auswirken könnten und den Kurs unter Druck bringen dürften, so die Analysten vom Bankhaus Lampe. (Analyse vom 28.02.2012) (28.02.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
Quelle: Aktiencheck
-----------
Grüsse King-charles