Bijou Brigitte - Wieder Rekordergebnis

Performaxx-Anlegerbrief - Bijou Brigitte Basisinvestment  

10:10 08.08.06  

München (aktiencheck.de AG) - Für die Experten vom "Performaxx-Anlegerbrief" ist die Aktie von Bijou Brigitte (ISIN DE0005229504/ WKN 522950) weiterhin ein Basisinvestment.

Nachdem im Geschäftsjahr 2005 noch ein Umsatzplus von 35% auf 301,6 Mio. Euro eingefahren worden sei, habe sich das Wachstum im 1. Halbjahr 2006 mit einem Zuwachs von 21,7% etwas abgeflacht. Flächenbereinigt, also bezogen auf die nicht in den letzten zwölf Monaten eröffneten Filialen, sei das Umsatzwachstum von 13,9% auf 3,5% zurückgegangen, was wohl einige Börsianer befürchten lasse, dass die fetten Jahre bei Bijou nun erst einmal vorbei sein könnten. Dies würden die Experten vom "Performaxx-Anlegerbrief" jedoch nicht für wahrscheinlich halten, sondern vielmehr weiteres Wachstum auf solidem Niveau.

Wichtigster Treiber bleibe dabei die Filialexpansion. Auch im 1. Halbjahr 2006 habe die Anzahl der Bijou-Läden per saldo um 61 auf 873 zugelegt, womit das vorgegebene Ziel von 100 Filialen pro Jahr zur Halbzeit schon wieder übererfüllt worden sei. Folgerichtig habe Vorstand Werner auf der letzte Woche abgehaltenen Hauptversammlung seine Planungen auf 120 Neueröffnungen in 2006 angehoben. Ertragsseitig seien keine konkreten Zahlen genannt worden, jedoch habe in allen außer den neu penetrierten Ländern Frankreich, Griechenland und USA profitabel gearbeitet werden können.

In Relation zum aktuellen Kursniveau sei das für die nächsten Jahre zu erwartende Wachstumstempo jedenfalls mehr als ausreichend. Gehe man im Rahmen eines Ertragsdiskontierungsmodells von einem langsam abklingenden Umsatzwachstum bei konstanter Nettomarge aus, so erhalte man selbst bei einer hohen Renditeforderung von 10% einen Ertragswert von rund 290 Euro, also knapp 40% über dem aktuellen Kurs.

Dass derartige Wachstumsannahmen keineswegs unrealistisch, sondern plausibel wenn nicht konservativ seien, zeige folgende Überlegung, die die Experten vom "Performaxx-Anlegerbrief" schon früher skizziert hätten: Nach eigenen Auskünften rechne es sich für Bijou Brigitte, pro 200.000 Einwohner eine Filiale zu eröffnen. Insofern böte allein die EU mit ihren 480 Mio. Einwohnern ein rechnerisches Potenzial von 2.400 Läden, also fast noch das Dreifache des aktuellen Filialbestandes. Hinzu komme noch die (gar nicht so unwahrscheinliche) Perspektive, dass Bijou auch der Eintritt in den US-Markt gelingen könnte. Damit würde sich bei 280 Mio. Einwohnern ein weiteres Potenzial von 1.400 Filialen erschließen. Auch wenn dies natürlich eine reine Modellrechnung mit all ihren Schwächen sei, könne man eins bestimmt sagen: "Die Wachstumsperspektiven gehen dem Hamburger Unternehmen in den nächsten Jahren mit Sicherheit nicht aus".

Für die Experten vom "Performaxx-Anlegerbrief" bleibt die Aktie von Bijou Brigitte ein Basisinvestment im deutschen Nebenwertebereich. Mit einer Dividendenrendite von knapp 3% für 2006 sei sie nach unten gut abgesichert und biete zudem auf mittlere Sicht weiterhin deutliches Kurspotenzial. (08.08.2006/ac/a/nw)

 

Die Experten von Performaxx sind gegenüber dem Vorjahr doch sehr viel zurückhaltender geworden. Ich bin auf das Ergebnis des ersten Halbjahres sehr gespannt. Aber auch auf die Aussagen über die zukünftige Entwicklung und der Umsätze auf bestehender Fläche. Bei der derzeitigen Konjunkturlage müsste BB doch auch auf der Fläche wachsen.
Performaxx-Anlegerbrief -09:59 26.06.07  
München (aktiencheck.de AG) - Die Experten vom "Performaxx-Anlegerbrief" empfehlen bei der Aktie von Bijou Brigitte (ISIN DE0005229504/ WKN 522950) zunächst eine abwartende Haltung einzunehmen.

Die Bijou-Aktie weise derzeit ein KGV von 13 auf, was sowohl Luft nach oben als auch unten lasse. Gelinge es dem Unternehmen, weiterhin eine jährliche Umsatzsteigerung von etwa 30 Mio. Euro (entspreche ca. 80 bis 100 Neueröffnungen bei flächenbereinigt konstantem Umsatz) sowie eine konstant hohe Nettomarge von ca. 23% zu erzielen, so hätte die Aktie gemäß dem Ertragswertmodell der Experten derzeit ein Aufwärtspotenzial bis 170 Euro.

Das aktuelle Kursniveau hingegen preise ein Szenario ein, in dem beispielsweise die Umsatzsteigerung auf jährlich 20 Mio. Euro (oder 50 bis 60 neue Filialen) und die Nettomarge auf 20% absinke. Ein darunter liegendes Wachstum oder gar Umsatz- und Ertragsrückgänge würden folglich weitere Kursverluste rechtfertigen.

Die Experten vom "Performaxx-Anlegerbrief" raten bei der Aktie von Bijou Brigitte zunächst eine abwartende Haltung einzunehmen, bis sich der weitere Wachstumspfad des Unternehmens hinreichend konkret abzeichnet. Wer investiert sei, könne die Aktie bei einer Dividendenrendite um 5% aber ruhig halten, solange sich die fundamentalen Aussichten nicht deutlich eintrüben würden. (Ausgabe 25 vom 22.06.2007) (26.06.2007/ac/a/nw)


 

um ca. 5 % wird auch bei Bijou negativ auf das Ergebnis wirken. Der Tiefstkurs heute von ca. 32 €uro ist wahrscheinlich eine Reaktion auf die drohende Tariferhöhung, da der Lohnkosten-Anteil bei Bijou Brigitte überdurchschnittlich hoch ist.