Snap wird dieses Jahr etwa 800 Mio $ Umsatz machen. Wenn man das gleiche KUV wie bei Facebook ansetzt, würde das einer fairen Bewertung von 6 Mrd $ entsprechen. Das wäre dann ein Kurs von 7$. Aber eigentlich verdient Snap selbst diese Bewertung nicht, denn sie verdienen kein Geld. Ganz im Gegenteil, sie verbrennen rasant Geld. Durch den Börsengang hat Snap 3 Mrd $ Cash eingenommen. Davon haben Sie grob geschätzt in 6 Monaten bereits 1 Mrd verbrannt. 400 Mio für Übernahmen, 200 Mio für Deals um Inhalte produzieren zu lassen und 400 Mio im operativen Geschäft.
Wenn das in dem Tempo weiter geht, ist die Cashposition Mitte 2018 aufgebraucht.
Dazu kommt, dass das Userwachstum sich derart verlangsamt, dass selbst abnehmende Nutzerzahlen wahrscheinlich werden. Wenn das passiert, brechen die Umsätze ein. Zudem steckt Snap in einem Dilemma. Der lukrative amerikanische Markt ist für Snap aufgrund seiner sehr jungen Zielgruppe gesättigt. Spiegel sagte selbst im Conference Call, dass sich außerhalb Amerikas nicht genug Werbeeinnahmen erzielen lassen, um die Kosten wieder reinzuspielen.
Und schließlich muss man auch feststellen, dass Snap bzw. Spiegel wirklich garnichts unternimmt, um den Kursverfall aufzuhalten. Wenn Spiegel auch nur ein bißchen wie Elon Musk wäre, der wenigstens Träume verkauft und so Kursfantasie entfacht, aber da kommt garnichts.
Eine Übernahme sehe ich auch nicht, denn alles ist bereits vielfach kopiert.
Daher gehe ich in den nächsten 6 Monaten von Kursen deutlich unter 10$ aus. Und in 3 Jahren wird es Snap nicht mehr geben. |
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