VISCARDI AG - Vivacon "buy"
14:32 14.01.08
München (aktiencheck.de AG) - Die Analysten der VISCARDI AG stufen die Aktien von Vivacon (ISIN DE0006048911/ WKN 604891) weiter mit "buy" ein.
Heute habe Vivacon ein Trading Statement für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 herausgegeben. Danach habe Vivacon in 2007 mehr als 17.600 Wohnungen zu einem durchschnittlichen Kaufpreismultiplikator von 11,5x erworben. Verkauft worden seien 2007 über 13.100 Wohneinheiten mit einem Transaktionsvolumen von rund EUR 560 Mio. Die Mietmultiplikatoren für die übernommenen Portfolien hätten nach Auskunft der Gesellschaft bei 11,5x gelegen. Dies entspreche einer durchschnittlichen Akquisitionsrendite von 8,7%. Diese liege deutlich über den Akquisitionsrenditen vergleichbarer Wettbewerber, die in Ausnahmefällen auch Portfolien unter der 5%-Marke erwerben würden. Vivacons jüngste Verbriefung habe beim 3-Monats-Euribor plus 32 Basispunkte rentiert. Nach Ansicht der Analysten der VISCARDI AG verdeutliche dies, dass die Refinanzierung von Immobilienkäufen bei Vivacon kein Thema wäre.
Ebenfalls bestätigt worden sei die Guidance des Managements, die für das abgelaufene Geschäftsjahr ein Gesamtjahresnettoergebnis von EUR 54 bis EUR 58 Mio. vorsehe. Dies sei in Übereinstimmung mit den Erwartungen der Analysten der VISCARDI AG, die einen Jahresüberschuss von EUR 57,4 Mio. prognostizieren würden.
Angepasst worden sei dagegen vom Management die Guidance für das laufende Geschäftsjahr 2008. Nach neun Monaten sei vom Management ein Zuwachs beim Nettoergebnis von 20% in Aussicht gestellt worden. Bezogen auf den erwarteten Jahresüberschuss von EUR 54 bis EUR 58 Mio. entspreche dies einem Nettoergebnis 2008 von EUR 65 bis EUR 70 Mio. Nun sei ein Jahresüberschuss von mehr als EUR 60 Mio. in Aussicht gestellt worden. Obwohl die Analysten der VISCARDI AG diese Guidance für überaus konservativ erwarten würden, hätten sie dennoch ihre Erwartungen für 2008 und 2009 nach unten angepasst. So würden die Analysten der VISCARDI AG für 2008 nunmehr ein Nettoergebnis von EUR 61,5 Mio. (bislang EUR 68,3 Mio.) erwarten, und für 2009 von EUR 68,1 Mio. (bisher EUR 81,4 Mio.). Dies entspreche einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate beim Nettoergebnis von 8,9%. Berücksichtige man jedoch, dass das Ergebnis des vergangenen Jahres von Einmaleffekten in Höhe von EUR 10 Mio. beeinflusst gewesen sei, ergebe sich eine durchschnittliche Wachstumsrate von 19,8% pro Jahr.
Mit einem KGV auf Basis der 2009er Gewinnschätzungen von 2,9 sei die Vivacon Aktie günstig bewertet.
Die Analysten der VISCARDI AG bestätigten daher ihr "buy"-Rating für die Aktien der Vivacon AG. Das Kursziel von EUR 22,00 basiere auf einem Economic Profit Modell. (Analyse vom 14.01.2008) (16.01.2008/ac/a/nw)
Quelle: aktiencheck.de
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