Von Eleftheria Kourtali
Nach Ansicht von Morgan Stanley ist er für Griechenland und den griechischen Bankensektor optimistisch, während er den Anteil der Alpha Bank hervorhebt, indem er sie auf die Liste ihrer Top-Angebote aus den Schwellenländern Europas, des Nahen Ostens und Afrikas setzt.
Er betont, dass der Grund, der für die griechische Wirtschaft und die griechischen Aktien so positiv ist, die Tatsache ist, dass Griechenland ein hohes Engagement im EU-Wiederauffüllungsfonds (26% des BIP) und ein hohes Engagement im Tourismus (über 20% des BIP) aufweist BIP), während der ATHEX - trotz der Rallye - sehr niedrige Bewertungen aufweist, insbesondere in Bezug auf Bankaktien.
Der Grund, der Alpha auszeichnet und seine allgemeine optimistische Haltung für die gesamte griechische Bankenbranche beibehält, ist, dass die Fertigstellung der Galaxie zu einem deutlichen Rückgang des NPE-Index führen wird. Morgan Stanley hält daher das Kursziel von 0,90 Euro für die Alpha-Aktie mit einer Übergewichtungsempfehlung aufrecht, während das Kursziel nach seinem bullischen Szenario bei 1,30 Euro liegt.
Der NPE-Index der Alpha Bank stieg im dritten Quartal auf 43% und ist der zweithöchste in Griechenland. Derzeit arbeitet Alpha jedoch daran, den 10-Milliarden-Euro-Verbriefungsvertrag für Galaxy abzuschließen, der die NPE bis zum ersten Quartal 2021 voraussichtlich auf rund 26% senken wird.
Zusammen mit anderen Banken in Griechenland und im weiteren EMEA-Raum steht ein erheblicher Teil des Kreditportfolios der Alpha Bank unter einem Moratorium, das - zusammen mit staatlichen Unterstützungsmaßnahmen - die Bildung neuer NPEs zumindest bis Anfang 2021 verzögert.
Erst nach der Aussetzung der Zahlungen werden die tatsächlichen Auswirkungen der Pandemie auf die Qualität der Vermögenswerte sichtbar. Die jüngsten Nachrichten über Impfstoffe tragen dazu bei, das Vertrauen wiederherzustellen, dass sich die griechische Wirtschaft im nächsten Jahr tatsächlich erholen könnte, was dazu beitragen wird, die Neubildung von NPE zu begrenzen.
Die Alpha Bank handelt mit einem geschätzten P / B-Index von 0,2 für 2020, der niedriger ist als der von Eurobank (0,4x) und NBG (0,3x), den Morgan Stanley dem viel höheren NPE-Index zuschreibt. Sie ist jedoch der Ansicht, dass die Alpha Bank über genügend Kapitalpolster und Deckungsgrad verfügt, um den NPE-Index auf Gruppenebene auf 10% und in Griechenland bis 2024 auf unter 5% zu senken.
Nach Schätzungen der MS wird dies zu erheblichen Kosten in Höhe von 3,6 Milliarden Euro (zusätzliche Rückstellungen und Verluste aus dem Verkauf von Junior Red Loans) führen, die jedoch in diesem Zeitraum durch vorab prognostizierte Gewinne ausgeglichen werden und von einer gewissen Kapitalentlastung aus der Verbriefung durch den "Hercules" -Plan.
Im Falle einer intensiveren makroökonomischen Erholung in Griechenland, dh im zinsbullischen Szenario von M.S.
Quelle:
https://www.capital.gr/oikonomia/3501747/...des-tou-2021-i-alpha-bank |
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