Wichtig ist jetzt erst einmal Ruhe in die Angelegenheit zu bekommen und sich die Situation genau anzuschauen.
Was politisch passiert ist und kommen wird, werden wir in relativ kurzer Zeit sehen. ICh denke in 1 Monat spätesten gibt es dazu Klarheit.
Was den Geschäftsbericht angeht ist sicherlich interessant wie die Details aussehen werden. Bilanziell wird sich einiges ändern denn einige Umstände fhren zu einer erheblichen Bilanzverkürzung.
Schaut man sich den Bestand an Zahlungsmitteln 30.09 an und vergleicht ihn mit 31.12. wird deutlich das eben erhebliche Mittel in den Projekten gebunden sind. Wenn die nun wegfallen sollten, ist das keine zusätzliche Belastung des CashFlows.
Genaueres wird sich aber erst dann sagen lassen, wenn die Zahlen für 2012 abscjließend sind. Was auf jeden Fall aktuell zu den von 3W beschriebenen Zahlungsschwierigkeiten führen kann, sind die weiterhin sehr großvolumigen Aufträge und deren reibungslose Abwicklung. Denn wenn "nur noch" 40 Mio Cash vorhanden sind, wird es schwer mehrere Aufträge in diesem Volumen parallel darzustellen. Ich würde bewusst sagen, dass es schwer wird, aber nicht unmöglich.
Was sich nach Prognose bereits abzeichnet ist die mögliche Ergebnisqualität. Man möchte eine EBITDA von etwa 27Mio verlgeichbar 2012 erwirtschaften, bei ähnlichen Umsätzen. Hierbei ist zu berücksichtigen, dass ein erheblichr Aufwand gestemmt werden muss um weitere Restrukturierungsmaßnahmen zu bewältigen.
So betrachtet kann das EBITDA in den Folgejahren leicht Regionen oberhalb 30Mio erreichen. Bei aktuell ca. 10Mio Abschreibungen haben wir also ein EBIT von 17Mio in 2013 und zumindest eine schwarze 0, denn mit 12-13 Mio Zinsen werden wir rechnen müssen. knapp 10 Mio für die Anleihe und 2-3 für Bankverbindlichkeiten.
Es ist aber auch so, dass Jahr für Jahr 15 Mio in die Forschung gesteckt werden und das sind Mittel die sich langfristig ordentlich verzinsen werden.
Sieht man also von Zypern mal ab: Gibt es keinen Grund den Kopf in den Sand zu stecken. Sollte sich das Zypernproblem noch lösen ist die Aktie ein absolutes Schnäppchen. Aber das wird sich alles zeigen. Aus meiner Sicht muss jeder wissen was er aus den zahlen macht. Wäre ich nicht bis über beide Ohren investiert, würde ich es jetzt tun ;-)
Dieser Abstuz bei einem Industrieunternehmen ist eher eine Chance als ein Risiko. Dennoch besteht nach wie vor die Gefahr eines Totalverlusts! |
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