Märkte bewegen sich nicht in geraden Linien, so heißt es. Aber nach den letzten Monaten könnte man den Anlegern des Dow vergeben, dass sie diese Maxime vergessen haben.
Im August fiel der Index auf 25.000 zurück, nachdem er Mitte Juli mit 27.000 seinen Höchststand erreicht hatte. Das kam nach einem 28%igen Anstieg von den Tiefstständen im Dezember 2018 und wurde vielleicht als ein letztes Hurra vor einem erneuten Absturz gesehen. Aber es waren die Bären an der Börse, die enttäuscht waren. Innerhalb von zwei Wochen fiel der Index um etwa 2000 Punkte, bevor er seinen Tiefststand bei 25,00 erreichte und dann bis Mitte Januar 2020 um weitere 17% zulegte.
Diese Rallye kam mit relativ geringer Volatilität, zumindest ab Oktober, aber die Nachricht von einem Virus in China, vielleicht verbunden mit einer arbeitsreichen Woche für die Gewinne und der andauernden Anklageerhebung, hat den Index zurückfallen lassen. Ist dies ein weiterer Januar 2018? In jenem Monat begann ein schneller Rückgang, der wiederum auf die beeindruckende Rallye von 2017 folgte.
Es ist gefährlich anzunehmen, dass sich die Geschichte wiederholt. Sicherlich hat niemand damit gerechnet, dass in China ein neuer Virus auftauchen würde, daher haben wir einen potenziellen Katalysator, der weitere Abwärtsbewegungen auslösen könnte. Außerdem scheinen die Anleger ihre vorsichtige Haltung aufgegeben zu haben, da der gleitende Zehntagesdurchschnitt des Verhältnisses zwischen Put- und Call-Kapital auf den niedrigsten Stand seit zwei Jahren gesunken ist.
Aber um zu unserem ursprünglichen Punkt zurückzukehren: Geradlinige Bewegungen an den Märkten dauern normalerweise nicht lange. Obwohl es wie ein Statement des Offensichtlichen aussieht, da so viele Stimmungs-, Positionierungs- und Breitenmesswerte mehrmonatige Höchststände erreichten, wurde ein Rückzug immer wahrscheinlicher, und der Markt schien anfällig für eine unerwartete schlechte Nachricht zu sein.
Und was nun? Nun, für den Moment wird der zukünftige Weg des Dow sehr stark von der Größe und Dauer des Coronavirus in China abhängen. China hat bereits Schulen und Fabriken für einen längeren Zeitraum geschlossen, und diese Schließung könnte noch viel länger dauern. Dies wird die Wirtschaftstätigkeit beeinträchtigen, und die US-Wirtschaft wird nicht immun sein. Eine solche Entwicklung würde sich wahrscheinlich auf den Dow Jones selbst auswirken. Darüber hinaus gibt es Anzeichen dafür, dass die aktuelle Gewinnsaison nicht ausreicht, um die bereits niedrigen Erwartungen der Analysten zu übertreffen.
Derweil bleibt das Preisdiagramm sehr fest im zinsbullischen Modus. Der Index hat erst in der vergangenen Woche einen neuen Rekord erreicht und könnte dies leicht wieder tun. Alle Augen werden auf die 50-Tage-SMA (28.410) gerichtet sein, und dann auf die Trendlinienunterstützung ab Dezember 2018, bei der die Unterstützung um 28.160 getestet werden könnte. Sollte der Rückgang noch dramatischer ausfallen, könnte ein Rückzug auf 27.000 und die 200-Tage-SMA, die seit Oktober nicht mehr getestet wurde, die Folge sein. Selbst dies würde den längerfristigen Trend noch intakt lassen.
Die Bullen haben es seit dem Sommer größtenteils auf eigene Faust geschafft. Während in der ersten Jahreshälfte tendenziell weitere Zuwächse zu verzeichnen sind, besteht immer die Chance auf einen größeren Rückgang. Wie immer ist Risikomanagement der Schlüssel, unabhängig von der bullischen oder bearischen Sichtweise des einzelnen Händlers oder Anlegers.
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